①今年轉債供給較少，機構青睞于轉債帶來的更強期權價值和轉股能力，在信評調整季底部價格機會值得把握。
②隨著后續小微盤釋放風險，轉債將成為供需結構最好的品種之一，估值彈性可能出現階段性放大。

①目前轉債余額共計6818.18億元，較2024年末又縮水了500多億元。
②存量品種中很難找到完全與銀行轉債對應的替代品種，“次優解”的特征包括高等級、大規模、高股息、低波動、低信用風險等。

①銀行轉債自2022年12月齊魯轉債上市后，再無新增供給。
②市場上余額大于百億的銀行轉債僅剩下興業轉債、上銀轉債、重銀轉債和10月即將到期的浦發轉債。

①2023年以來，全市場共有9家發債人發行了11只定向可轉債，只有3只被用在并購重組中支付對價。
②用于并購支付的定向可轉債還設有強制轉股條款。

①普利轉債也是首只因重大違法違規行為強制退市的轉債。
②需重點關注債項評級A+及以下評級、評級展望負面、年報財審意見非標、歸母凈利潤連續虧損的轉債個券風險。

①北交所可轉債設定初始轉股價格不低于認購邀請書發出前二十個交易日上市公司股票交易均價的120%，現行可轉債的初始轉股價格一般不低于上述均價即可。
②3月以來轉債審核有加快傾向，2025年轉債新增供給仍有限，但比此前預期或更樂觀。

①除“鼎龍轉債”以外，今年年初至今轉債市場上新了10只產品，首日收盤價悉數上漲，且漲幅可觀。
②短期不確定性落地后權益市場有望繼續走出升勢，轉債估值主動壓縮動力有限，更有可能隨著正股反彈逐步消化估值。