財聯社7月1日訊（記者 李迪）今年上半年，QDII基金的業績出現大分化，港股QDII表現遠好于美股QDII，“東升西降”格局凸顯。

受益于中國創新藥逐步邁向商業化兌現期，港股醫藥上行勢頭強勁，重倉港股醫藥股的QDII也霸榜業績前十，最高收益超85%。而關稅政策、利率政策等不確定性因素拖累美股市場表現，美股QDII因而表現不佳，上半年收益為負的QDII中，過半數為美股QDII。

而展望下半年，多位業內人士指出，“東升西降”的格局或將延續：港股估值具備吸引力，依然具備投資性價比，而美股走勢仍面臨許多不確定性，需警惕多重風險點。

績優QDII多為港股醫藥基金

同花順數據顯示，今年上半年，QDII基金業績排名第一為匯添富香港優勢精選混合(QDII)A，該基金今年上半年收益為85.64%，基金經理為張韡。

重倉醫藥板塊是該只基金能實現亮眼業績的重要原因。該基金的一季報顯示，截至今年一季度末，該只基金的前十大重倉股均為港股醫藥股。

不僅業績冠軍是重倉港股醫藥的基金，上半年業績排名前十的QDII也均為港股醫藥主題基金或重倉港股醫藥股的基金。

港股醫藥基金霸榜QDII業績前十，主要是由于港股醫藥上半年上行勢頭強勁，而這波上漲是多重因素共振的結果。

經過10年積累，中國創新藥逐步邁向商業化兌現期。據富國基金分析，國際化方面，中國創新藥“出?！边M程顯著提速，2025年初以來，對外License-out交易總額已達455億美元，延續數量和金額的高增長態勢，強化創新藥的國際化科技產業屬性。

此外，國內政策環境同步優化也助力港股醫藥板塊上行。富國基金分析稱，支付端、審批端、價格端暖風頻吹，帶動政策預期從“悲觀壓制”轉向“中性偏暖”。

績差基金多為美股QDII和新興市場QDII

港股QDII實現亮眼業績的同時，美股QDII的表現卻欠佳。今年上半年，QDII基金業績呈現出顯著的“東升西降”格局。

同花順數據顯示，共有56只QDII上半年回報為負，過半數為美股QDII。其中，嘉實標普生物科技精選行業ETF(QDII)、易方達標普信息科技指數(QDII-LOF)A(人民幣)等美股QDII的上半年虧損超5%。

對此，業內人士指出，DeepSeek橫空出世、特朗普關稅政策、美聯儲利率政策、科技巨頭業務發展等方面的不確定因素都造成美股市場波動加劇，拖累了美股QDII的業績。

此外，受特朗普關稅政策、國內政策不穩等負面因素沖擊，東南亞等新興市場的QDII業績表現也較差。

其中，華泰柏瑞南方東英新交所泛東南亞科技ETF(QDII)的上半年回報為-11.84%，天弘越南市場股票發起(QDII)A的上半年回報為-5.5%。

“東升西降”趨勢有望持續

今年上半年，港股QDII表現遠超美股QDII，QDII基金業績呈現出顯著的“東升西降”特征。

而展望下半年，多位業內人士指出，“東升西降”的格局或將延續。

在展望下半年全球經濟格局時，中信建投證券首席經濟學家黃文濤團隊認為“東升西降”將是趨勢。該團隊還分析稱，中國的崛起，是既成事實，中國已是全球貿易和產業鏈核心；而美國發動貿易戰，是政策短視，宏觀上，阻礙全球發展，不得世界人心，微觀上，弱化購買力，不得本國民心。

具體到港股、美股走勢展望時，業內人士普遍認為港股依然具備投資性價比，而美股走勢仍面臨許多不確定性，需警惕多重風險點。

港股方面，華夏基金認為，在國內經濟復蘇、AI業績催化預期以及更多優質企業赴港上市的背景下，下半年恒生科技的估值有望持續提升。而一旦有爆點事件催化，高彈性、高成長等特性也使其具備更大的向上動能。

中信建投證券認為，AI商業化探索進度加快，港股有望受益于AI應用落地及行業周期改善帶來的估值&業績修復，存在較大修復空間。

中信證券認為，宏觀、AI、市場結構三重敘事或推動港股延續反轉行情，四季度有望迎來估值和盈利的雙重修復。

而美股方面，中信建投證券認為，下半年美股定價的底層邏輯在于貿易戰是否進一步沖擊預期以及AI科技革命持續性。

此外，中信證券指出，美股在下半年有望回歸基本面交易，但需警惕三季度末的風險時點，建議關注科技、公用事業、醫療保健和金融行業。