財聯社6月29日訊（編輯 笠晨）十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：

中信證券：中報季還是以結構性機會為主 預計AI和軍工是三季度尋找結構性機會的重心

中信證券研報指出，相比2014年底和2019年初，當前市場從估值上來看可能還不支持純粹流動性驅動的行情，但如果美聯儲在7月意外降息，并且中國央行同步寬松，可能成為引燃市場情緒的一個催化。從板塊輪動來看，活躍資金或正從醫藥和消費切向科技和金融，紅利也開始滯漲。結構性機會仍料將是貫穿中報季的話題，指數型機會可能還需要等三季度末到四季度。

近期，YU7大熱、歐洲延緩停售油車，標志著產品力正替代產品形式，推動全球電氣化進程全面加速東移，下一個階段的行情邏輯可能是電氣化領域全產業鏈變現能力的提升，以及AI智能化領域的追趕。三季度A股科技企業IPO重啟，科技領域產品催化頻出，或將帶來市場注意力重新轉向科技板塊，有望接力創新藥和新消費的行情。預計AI和軍工是三季度尋找結構性機會的重心。

中信建投：穩定幣、RWA等數字資產業態有望加速迎來發展新階段

中信建投研報稱，香港穩定幣監管政策端持續突破，《香港數字資產發展政策宣言2.0》正式出臺，標志香港數字資產市場從“試驗計劃”階段，正式進入“實施推進”階段；券商布局虛擬資產交易服務市場，或將開啟牌照升級潮，數字資產時代有望加速全面開啟，穩定幣、RWA等數字資產業態有望加速迎來蓬勃發展新階段。

華安證券：7月中旬之前A股波動有望加大 下旬存在繼續向上的可能

7月擾動市場的核心因素在外部。內部上半年經濟增速大概率高于全年目標，政策變化的唯一基本面催化在于地產近期的再次轉頭向下，但基本以需求端進一步放松調控為主，供給端很難超預期，因此內部變化有限。反而7月外部存兩大變數：上旬的對等關稅談判期到期和月底美聯儲議息會議。前者全面達成協議概率較小，可能對A股造成沖擊，后者若降息概率提升，將提振A股。

因此，經歷過6月末上漲后，7月中旬之前A股波動有望加大，下旬存在繼續向上的可能：一方面目前市場對中央政治局會議預期偏低，存在政策最終落地好于預期、提振市場可能；另一方面，若美聯儲提前至7月末降息，有望為國內寬貨幣打開空間并提振全球風險偏好。

華金證券：七月繼續震蕩 風格偏均衡

今年7月A股可能延續震蕩趨勢。（1）7月基本面可能延續弱修復趨勢。一是7月經濟可能延續弱修復趨勢。二是當前企業盈利可能面臨一定回落壓力：首先，4-5月工業企業利潤增速較1-3月增速出現回落；其次，已披露中報業績預告依然偏好，A股盈利仍可能處于回升周期的中后段。（2）7月政策仍可能積極，但地緣風險仍有一定的不確定性。一是7月政策仍偏積極，但處于相對的空窗期。二是7月地緣風險仍可能面臨一定的不確定性：首先，關稅豁免到期后大概率延期，中美博弈是中長期趨勢；其次，伊以短期停火后仍可能會有反復。（3）7月流動性可能維持寬松。一是7月宏觀流動性可能維持寬松。二是7月股市資金可能維持平穩流入：首先，2015以來的近10年7月外資凈流入7次，融資凈流入5次；其次，今年7月來看，外資可能持續流入中國資產，融資流入可能受到市場情緒等的影響。

今年7月A股可能延續震蕩趨勢。（1）7月基本面可能延續弱修復趨勢。一是7月經濟可能延續弱修復趨勢。二是當前企業盈利可能面臨一定回落壓力：首先，4-5月工業企業利潤增速較1-3月增速出現回落；其次，已披露中報業績預告依然偏好，A股盈利仍可能處于回升周期的中后段。（2）7月政策仍可能積極，但地緣風險仍有一定的不確定性。一是7月政策仍偏積極，但處于相對的空窗期。二是7月地緣風險仍可能面臨一定的不確定性：首先，關稅豁免到期后大概率延期，中美博弈是中長期趨勢；其次，伊以短期停火后仍可能會有反復。（3）7月流動性可能維持寬松。一是7月宏觀流動性可能維持寬松。二是7月股市資金可能維持平穩流入：首先，2015以來的近10年7月外資凈流入7次，融資凈流入5次；其次，今年7月來看，外資可能持續流入中國資產，融資流入可能受到市場情緒等的影響。

中泰證券：如何看待科技金融強勢反彈？

近期A股科技板塊強勢反彈，背后是宏觀風險緩解與市場風險偏好修復的共振結果。一方面，中東局勢超市場預期平息，大幅緩解市場地緣政治擔憂，原油價格顯著回落，帶動通脹預期下降，流動性環境改善，全球權益資產價格上漲；另一方面，特朗普近期在外交政策上的表態，特別是在以伊問題上的處理降低了市場對其潛在執政不確定性的擔憂，而這一點正是一季度部分資本離開美國避險的主要原因，故近期美元資產回流，美股強于歐股、黃金走弱、美債收益率回落，形成與一季度全球資產組合相對的“反向組合”。美債收益率下行和納斯達克指數走強，不僅從流動性角度為A股提供支撐，也通過科技股估值和情緒的外溢效應利好A股科技板塊。這一邏輯亦與我們此前提示的一致。

當前階段維持債券市場與紅利類資產作為配置主線。在此基礎上，科技板塊，尤其是與AI資本開支相關的方向（如算力、服務器等），在經歷近兩個月的持續調整后，估值與籌碼結構已逐步改善，我們認為已進入可逢低分批布局的合理區間。

東方證券：市場短暫整理后有望繼續進攻

A股市場風險偏好回升，但仍有猶豫：本周市場風險偏好明顯回升。下周是加倉點，市場短暫整理后有望繼續進攻：分析師認為下周市場可能很快會意識到短期風險事件發生的概率較小，風險事件本身的烈度也會低于市場的認知，從而繼續進攻。此外，根據媒體報道，美國官員正在為特朗普或將開展的訪華行程制定計劃，今年晚些時候，特朗普或將率領由數十名首席執行官（CEO）組成的代表團訪問中國。雖然消息尚未得到證實，但分析師認為市場可能因此開始變得更加樂觀。

下周行業結構上，分析師繼續看好中期主線科技和金融，同時關注有色金屬：1）科技板塊，依次關注：人工智能（算力、互聯網龍頭等應用）/軍工/半導體/無人駕駛/創新藥/固態電池/機器人/商業航天/核聚變。2）金融板塊，依次關注金融科技、證券和銀行。3）有色金屬板塊，關注銅鋁。

中國銀河：A股市場有望呈現出震蕩向上的行情特征

本周周中，上證指數放量上漲創出年內新高，同時科技股在經歷前期震蕩后再度活躍。地緣風險緩和疊加政策持續發力下，投資者情緒迎來回暖。一系列表現反映出市場活力與信心正在提升。短期來看A股仍有震蕩整固可能，但長期向好基礎在進一步夯實。在權益類公募基金擴容、中長期資金入市與政策工具護航下，A股資金面或將延續穩中向好態勢。居民財富向金融資產加速再配置的趨勢明確，后續可重點觀察市場情緒面的修復節奏。當前A股估值處于歷史中等水平，且對比海外成熟市場來講仍處于偏低位置。從股息率的角度來看，A股市場投資性價比相對較高，后續還需關注海外不確定性因素疊加以及國內經濟基本面修復節奏的擾動。總體來看，A股市場有望呈現出震蕩向上的行情特征。

三大主線配置機會：第一，安全邊際較高的資產。低估值、高股息特性契合中長期資金配置需求，在外部不確定性與低利率環境下兼具安全邊際與收益確定性。第二，科技仍將是中長期配置主線。短期來看，在市場主線快速輪動的環境下，建議關注估值較低的細分板塊。第三，政策提振下的大消費板塊。以舊換新政策顯效，今年第三批消費品以舊換新資金將在7月下達。新消費潛力在消費行為重構與技術深度賦能下持續釋放。

財信證券：市場風格或將繼續輪動 前期滯漲的高景氣方向存在補漲的可能性

市場風格或將繼續輪動，前期滯漲的高景氣方向存在補漲的可能性，可關注：（1）AI產業鏈。如國產AI芯片、算力基建、PCB板、光模塊、AI應用、大模型。（2）新消費。如健康、文旅、體育、美容護理、IP經濟、寵物經濟。（3）國防軍工。短期有地緣政治升級風險、中期有大閱兵主題催化，長期有軍貿放量、國企改革邏輯支撐。（4）高股息板塊。逢低關注銀行、煤炭、公用事業、交通運輸。

信達證券：升級為全面牛市可能的條件

戰略上，去年10月以來震蕩市的特征有：估值位置偏低、上市公司盈利偏弱、政策基調積極、各類主題機會活躍，與2013-2014年中和2019年的震蕩市類似，后續有望迎來全面牛市。但戰術層面，對比之前震蕩市升級為全面牛市臨界點（2014年7月和2020年7月）的催化因素，現在宏觀高頻數據和新增政策的催化并不明顯，突破前可能還需要震蕩一段時間。2014年7月突破后的牛市，事后來看并不是盈利的牛市。但在指數剛突破的2014年7月，經濟指標出現了連續多個月的持續反彈，比如2014年4-7月的PMI持續反彈。與此同時，更重要的是2014年Q2，房地產政策明顯轉向積極，全國各地放開限購。2020年7月突破后形成的牛市，是盈利很強的牛市，2018-2019年是上市公司ROE下降期，20年疫情沖擊的Q1是盈利階段性低點，Q2開始盈利快速上行。對應的宏觀指標（比如PMI）也從2020年疫情后持續上行。

華西證券：全球降息空間再度打開 A股“穩中向好”延續

全球降息空間再度打開，A股“穩中向好”延續。海外方面，盡管美聯儲內部分歧仍較大，但隨著地緣風險降溫和油價回落，市場已開啟降息交易；國內方面，受益于中長期資金的持續入市，年初至今A股指數中樞逐漸抬升。本周A股成交放量和賺錢效應抬升，投資者風險偏好明顯回暖并再度打開震蕩中樞上沿。展望后市，匯率對我國貨幣政策的制約明顯減弱，國內政策“穩增長”也需要寬松的貨幣環境，國內外降息空間打開將有利于推動A股估值的抬升。

行業配置上，適度均衡配置，建議關注：有色金屬、軍工、AI算力、AI應用等。主題方面，建議關注：固態電池、穩定幣、自主可控等。