財聯社6月24日訊（編輯 瀟湘）盡管眼下距離上周的美聯儲6月議息會議才過去不到一周，但美聯儲主席鮑威爾顯然將又一次成為整個華爾街的焦點所在……

按照日程安排，鮑威爾將于北京時間今晚22點向眾議院金融服務委員會發表半年度貨幣政策報告證詞。而在明日同一時間段，他還將“轉戰”參議院銀行、住房和城市事務委員會發表類似的證詞演講。

盡管每年兩次的“國會山之旅”，對于已經掌舵美聯儲長達近七年之久的鮑威爾來說，可能早已習以為常。但這一次的國會山行程，顯然依舊有著不同于過往的特殊背景：鮑威爾目前正面臨著來自聯儲內部和外部越來越大的壓力，要求其盡快開始降低利率。

過去幾周，不僅僅是美國總統特朗普連番在社交媒體上“咆哮”，多名白宮官員也已紛紛向鮑威爾施壓，要求美聯儲重啟降息進程。而更令不少業內人士感到意外的是，美聯儲內部的分歧，近來似乎也正被越來越多地搬到了臺面之上：

財聯社此前已介紹過，上周呈現“干”字型的美聯儲利率點陣圖，已明顯地折射出美聯儲內部正被分割為旗幟鮮明的兩派陣營：19位美聯儲官員中竟然已有多達七人支持年內“不降息”，這一數字與支持年內“降息兩次”的官員數量幾乎相當。

德意志銀行首席美國經濟學家Matthew Luzzet在近期的一份研報中就表示，6月點陣圖反映出的官員分歧程度創下了十年新高，這表明美聯儲官員們在如何平衡通脹控制與經濟增長之間，正存在根本性分歧。

而與此同時，不知是否受到了特朗普和白宮官員頻繁施壓的影響，在6月議息會議才過去僅僅幾天的情況下，就已有至少兩位美聯儲理事——沃勒和鮑曼表示可能支持在下月就立刻降息：

這兩人中，過去幾周立場一直在美聯儲內部處于最鴿派陣營的沃勒，其降息言論或許還算是“一如往昔”，但鮑曼在過往卻絕非美聯儲內部的極端鴿派陣營。

更令人感到玩味的是，在當前美聯儲的7位理事中，其實只有鮑曼和沃勒兩位是特朗普第一任政府時期上任的官員。同時，沃勒過去一年曾被不少人視為下任美聯儲主席熱門人選，鮑曼則剛剛被特朗普政府提拔為負責金融監管的美聯儲副主席，這不免會令不少“好事者”猜測，這兩人的“下月降息”聲音，是否是提前向特朗普送上的“投名狀”？

注：左側為鴿派人士，右側為鷹派人士

安聯首席經濟顧問埃里安(Mohamed El-Erian)周一就警告稱，政治影響力可能正開始滲入聯邦公開市場委員會。“突然有兩位傾向共和黨陣營的理事，提出了7月降息的想法，這已經改變了市場。我確信的是，鮑威爾很難讓所有人就一個信息達成一致。”

以下是業內對今晚鮑威爾國會證詞幾大主要看點的匯總：

①鮑威爾時隔一周會如何再談利率？

不少分析人士預計，盡管過去幾天已先后有兩位美聯儲官員喊話“下月降息”，但在距離上月議息會議才過去不到一周的背景下，鮑威爾此番國會山之行，很可能并不會立刻改變上周“觀望”的立場。

預計鮑威爾將謹慎遵循上周的表態，當時他曾指出，美聯儲“目前處于有利位置，可以等待進一步了解經濟走勢后再考慮調整利率”。

“我們希望獲得更多數據，同時保持耐心，因為經濟仍處于穩健狀態，”鮑威爾上周對記者表示，“最終關稅成本將由消費者承擔，部分將轉嫁給終端消費者。”

截至目前，特朗普政府實施的關稅措施，尚未徹底引發美聯儲政策制定者警告的物價上漲和失業率攀升情境。經濟學家預計本周晚些時候公布的數據可能將顯示，美聯儲青睞的核心PCE物價指標5月僅環比上漲0.1%，連續第三個月保持這一相對低位水平，這也將是2020年以來最溫和的三個月物價漲幅。

“鮑威爾似乎并不急于對通脹走勢作出強硬判斷，他認為誤判的風險很大，”法國巴黎銀行首席美國經濟學家James Egelhof表示。

卡托研究所研究員Jai Kedia也表示，如果鮑威爾和FOMC的其他成員考慮遵循特朗普試圖推動的路線，那將面臨失去經濟和聲譽的風險。Kedia指出，“我確實認為當前利率水平略高，但降息的理由必須基于貨幣政策規則或宏觀經濟指引——這些指標絕不會支持像特朗普要求那樣的激進降息。”

根據芝商所的美聯儲觀察工具顯示，目前利率市場交易員們已將美聯儲7月降息的概率提高至了約23%，不過9月降息的概率仍明顯更為確定——高達82%。

②鮑威爾如何看待伊以沖突影響？

鮑威爾今晚還幾乎肯定會被問及，他就以色列與伊朗持續沖突對經濟潛在影響的最新看法。

上周末美國直接加入了沖突，轟炸了伊朗核設施。不過，盡管油價曾一度因這場地緣沖突而飆升至逼近80美元的水平，但周一已再度重新大幅回落，基本回吐了沖突發酵以來的所有漲幅。

當然，相關地緣風險依然還不能完全被排除。摩根大通的分析師近期曾警告稱，一場持久的沖突以及關鍵的霍爾木茲海峽可能被關閉，或將油價推高至每桶120美元，從而將美國通脹率推回到5%左右。牛津經濟研究院首席美國經濟學家Ryan Sweet在近期的一份客戶報告中也寫道：“油價的持續上漲可能導致美聯儲采取更為鴿派的基調。”

在上周的新聞發布會上，鮑威爾對這場沖突及其潛在影響的評論曾較為謹慎。

“當然，我們和其他人一樣，正在關注事態發展，”鮑威爾當時表示，“能源價格可能會上漲。通常情況下，中東地區出現動蕩時，能源價格可能會出現短暫上漲，但隨后會回落。此類事件通常不會對通脹產生持久影響。”

③國會議員會否施壓鮑威爾？

可以預見的是，共和黨議員在此次國會聽證會上，可能也會響應特朗普和白宮的呼聲，要求鮑威爾對他的觀望態度給出明確的理由。

眾議院金融服務委員會成員、來自賓夕法尼亞州的Dan Meuser近期表示，“鮑威爾主席值得稱贊，因為他成功應對了現代史上最艱難的局面，但隨著通脹降溫和勞動力市場強勁，降息的好處已愈發明顯。”

當然，議員們多半會采取比特朗普更為溫和的態度。但若有部分共和黨議員效仿總統的強硬立場，鮑威爾可能面臨更嚴峻的壓力——特朗普最近的攻擊已集中于目前高利率對聯邦政府造成的成本威脅上。

據美聯儲方面透露，當鮑威爾5月與特朗普會面時，他曾告訴特朗普，聯邦公開市場委員會的決定是基于“謹慎、客觀且非政治性的分析”，預計他今晚仍將繼續保持這種冷靜態度。紐約大學經濟學教授Mark Gertler預測，“他將完全保持鎮定”。

而不少民主黨議員則可能會在今晚的這個特殊場合表達對鮑威爾的明確支持，并警告美聯儲獨立性正受到共和黨的威脅。

④鮑威爾是否會支持放松銀行監管？

美聯儲觀察人士今晚還將有機會評估，鮑威爾對當前正在推進的關鍵監管改革措施的看法。

白宮目前正在推動一項放松監管的議程——多家聯邦機構正致力于放寬相關規則。作為該議程的一部分，特朗普已提拔了鮑曼(她已明確表示支持該努力)擔任美聯儲最高監管職位。

周一，鮑曼表示，是時候重新審視一項關鍵的資本緩沖措施，一些監管機構和銀行家認為，該措施限制了貸款機構在29萬億美元的美國國債市場中的交易活動。

部分媒體此前曾報道稱，美聯儲及其他監管機構將提議降低所謂的“增強型補充杠桿率”(eSLR)——該規則于2008年引入，要求銀行根據其資產規模持有一定比例的資本。

⑤鮑威爾如何看待取消準備金利息的提案？

鮑威爾今晚可能還會被問及，他對得克薩斯州共和黨參議員克魯茲近期提出的，禁止美聯儲對銀行準備金支付利息提案的態度。

克魯茲在本月早些時候在接受采訪時曾提議，國會應考慮取消準備金余額利息(IORB)支付以縮減政府開支。他透露參議院已就此展開“深入討論”，但對政策調整的實際可能性持保留態度。克魯茲認為，此舉十年內可節省1.1萬億美元。

但多名分析師認為這可能會削弱美聯儲調控短期利率的能力。摩根大通策略師就警告稱，取消美聯儲向存款機構支付利息的提案可能引發銀行業、融資市場及美國貨幣政策的多重震蕩。

目前，參議院銀行委員會主席Tim Scott正阻止將該提案納入特朗普仍在推進的稅收與支出法案中，但未完全否決該想法。

對銀行準備金支付利息能有效防止銀行以低于美聯儲期望的利率放貸，從而為隔夜市場設定利率下限。當前美聯儲對3.2-3.3萬億美元銀行準備金按4.4%的高額利率付息。