財(cái)聯(lián)社6月23日訊（編輯 王蔚）廣受業(yè)界關(guān)注的《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》征求意見(jiàn)稿今日正式結(jié)束意見(jiàn)反饋。目前，資管信披現(xiàn)狀如何？業(yè)界提出了哪些建議？財(cái)聯(lián)社近期進(jìn)行了相關(guān)調(diào)研，管中窺豹，梳理了國(guó)有大行和股份行的APP中理財(cái)信披現(xiàn)狀?？梢园l(fā)現(xiàn)，目前部分銀行存在著針對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)提示不突出、過(guò)往業(yè)績(jī)展示不全面等問(wèn)題。

資管信披新規(guī)一個(gè)月的意見(jiàn)征集結(jié)束

2025年5月23日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），為期1個(gè)月的意見(jiàn)反饋時(shí)間今日截止。

金融監(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示，《辦法》立足“同一業(yè)務(wù)、同一標(biāo)準(zhǔn)”，統(tǒng)一明確三類產(chǎn)品信息披露的基本原則、責(zé)任義務(wù)、共性內(nèi)容及內(nèi)部管理要求，提升監(jiān)管一致性。

該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，一方面，《辦法》區(qū)分公募和私募產(chǎn)品要求?？紤]到公募產(chǎn)品面向不特定普通公眾，投資者門檻、專業(yè)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力整體相對(duì)較低，對(duì)其信息披露總體要求更嚴(yán)，披露內(nèi)容更多，以提升透明度；對(duì)私募產(chǎn)品則參考同業(yè)監(jiān)管實(shí)踐，在基本披露要求之外，尊重合同約定。

另一方面，持續(xù)完善后續(xù)自律要求。《辦法》明確，在遵循信息披露總體原則和基本要求的前提下，相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)和產(chǎn)品登記機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)結(jié)合三類產(chǎn)品各自特點(diǎn)作出細(xì)化規(guī)定，形成“1+3”信息披露規(guī)則體系。

該負(fù)責(zé)人表示，《辦法》擬將實(shí)施時(shí)間設(shè)定為正式發(fā)布后半年左右，以便銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥推進(jìn)產(chǎn)品文本修改、系統(tǒng)改造對(duì)接等工作。

財(cái)聯(lián)社調(diào)研大中型銀行APP中理財(cái)信披現(xiàn)狀，存在部分典型問(wèn)題

《辦法》規(guī)范的對(duì)象是信托、理財(cái)和保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，由于信托和保險(xiǎn)資管產(chǎn)品均是私募屬性，在基本披露要求之外，尊重合同約定。

在監(jiān)管的規(guī)范壓力之下，目前，上述機(jī)構(gòu)的資管信息披露狀況如何？

從可得性角度，財(cái)聯(lián)社近期對(duì)國(guó)有行和股份行APP銀行理財(cái)展示界面進(jìn)行了調(diào)研，發(fā)現(xiàn)目前展示界面存在如下一些不規(guī)范情形：

1、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示不夠醒目

《辦法》指出，資產(chǎn)管理產(chǎn)品披露業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)以醒目文字提醒投資者“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)不是預(yù)期收益率，不代表產(chǎn)品的未來(lái)表現(xiàn)和實(shí)際收益，不構(gòu)成對(duì)產(chǎn)品收益的承諾”。

財(cái)聯(lián)社梳理發(fā)現(xiàn)，目前大多數(shù)銀行APP針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)都有相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示，但是部分銀行的風(fēng)險(xiǎn)提示并未進(jìn)行明顯的字體大小、粗細(xì)、顏色等區(qū)分，涉及農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、光大銀行、中信銀行、華夏銀行、廣發(fā)銀行、平安銀行、浙商銀行、渤海銀行等。

數(shù)據(jù)來(lái)源：某股份行APP

2、未重點(diǎn)反映業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)與投資策略、底層資產(chǎn)和相關(guān)金融市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)系

《辦法》指出，產(chǎn)品披露業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的選擇原因、測(cè)算依據(jù)或計(jì)算方法，重點(diǎn)反映業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)與投資策略、底層資產(chǎn)和相關(guān)金融市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)系。

財(cái)聯(lián)社注意到，目前存在少量銀行在首頁(yè)展示的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)未反映與投資策略、底層資產(chǎn)和相關(guān)金融市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)系，在產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)里面披露的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)披露符合此要求。

數(shù)據(jù)來(lái)源：某國(guó)有大行APP

3、理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)展示不全面

《辦法》指出，公募產(chǎn)品運(yùn)作一年以上但不滿六年的，應(yīng)當(dāng)至少包含自產(chǎn)品成立當(dāng)年開(kāi)始所有完整會(huì)計(jì)年度的業(yè)績(jī)。而此項(xiàng)要求于2023年底中銀協(xié)發(fā)布的《理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)展示行為準(zhǔn)則》中就有所提及。

據(jù)財(cái)聯(lián)社調(diào)研，仍有銀行對(duì)于部分理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的披露未符合此項(xiàng)規(guī)定。

例如，某股份行代銷的一只理財(cái)產(chǎn)品，成立日為2023年9月7日，但是未披露2023年全年業(yè)績(jī)信息。此外，部分股份制銀行的產(chǎn)品披露也有類似情況發(fā)生。

數(shù)據(jù)來(lái)源：某股份行APP

原則上不得調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的規(guī)范上，除了上文所提到的展示界面需要進(jìn)行規(guī)范外，站在理財(cái)公司的角度，《辦法》提出，產(chǎn)品管理人應(yīng)當(dāng)保持產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的連貫性，原則上不得調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。如因產(chǎn)品投資策略、投資范圍發(fā)生重大變化而確需調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，產(chǎn)品管理人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行內(nèi)部審批程序，及時(shí)披露調(diào)整情況及理由，并在定期報(bào)告和更新產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)時(shí)披露業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)歷次調(diào)整情況。

金融監(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，《辦法》明確業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)等要求，是為了讓產(chǎn)品銷售“看得清”。

資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽近期在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，近年來(lái)理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)整屢見(jiàn)不鮮。

《辦法》明確了產(chǎn)品管理人原則上不得調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。若因投資策略、投資范圍重大變化確需調(diào)整，要嚴(yán)格走內(nèi)部審批流程，及時(shí)披露調(diào)整情況及理由，且在定期報(bào)告等中披露歷次調(diào)整情況。這一規(guī)定有助于推動(dòng)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示更加規(guī)范。

今年以來(lái)，受市場(chǎng)各類資產(chǎn)收益水平變化多方因素影響，多家機(jī)構(gòu)相繼下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

據(jù)財(cái)聯(lián)社查詢理財(cái)公司官網(wǎng)，梳理產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的調(diào)整情況，發(fā)現(xiàn)部分理財(cái)產(chǎn)品在更新后的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中并不會(huì)披露業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)歷次調(diào)整情況，常見(jiàn)做法是在調(diào)整公告中詳細(xì)說(shuō)明調(diào)整情況及理由，并在定期報(bào)告中披露不同階段的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)情況。

未來(lái)，若保留《辦法》中關(guān)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)整的披露規(guī)則，將成為各家理財(cái)公司的一大改造點(diǎn)，需要補(bǔ)充現(xiàn)有說(shuō)明書(shū)的展示內(nèi)容。

此外，針對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的下調(diào)原因，目前常見(jiàn)的是底層資產(chǎn)收益率水平調(diào)整。財(cái)聯(lián)社調(diào)研發(fā)現(xiàn)，此前也有部分理財(cái)公司的調(diào)整原因?yàn)榉蓊~銷售服務(wù)費(fèi)調(diào)整，未來(lái)，該項(xiàng)原因或許不在調(diào)整范圍內(nèi)。

信息披露質(zhì)量亟待提升

理財(cái)產(chǎn)品的信息披露一直是監(jiān)管重點(diǎn)，據(jù)金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)披露，近年來(lái)，多家理財(cái)公司由于信息披露不規(guī)范、不到位等問(wèn)題收到罰單。

例如，今年2月，金融監(jiān)管總局對(duì)某大行理財(cái)子處以1750萬(wàn)元罰款，其中涉及理財(cái)產(chǎn)品信息披露不規(guī)范。

除金融監(jiān)管總局公開(kāi)披露的行政處罰外，財(cái)聯(lián)社從業(yè)內(nèi)人士處了解到，還有多家理財(cái)公司在監(jiān)管部門的現(xiàn)場(chǎng)檢查中被查出信息披露問(wèn)題，包括應(yīng)披未披、信息披露不充分、不及時(shí)、未建立相關(guān)制度等。

以上所述，僅是財(cái)聯(lián)社梳理了解的部分情況，能部分反映出資管信披存在的一些不規(guī)范問(wèn)題，信息披露質(zhì)量亟待提升。

聯(lián)合智評(píng)相關(guān)人士在《專題研究|銀行理財(cái)信披的意義及完善建議》一文中表示，當(dāng)前大數(shù)據(jù)時(shí)代，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)紛繁復(fù)雜，標(biāo)準(zhǔn)的信息披露能減少監(jiān)管盲區(qū)，讓監(jiān)管部門及時(shí)發(fā)現(xiàn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，更準(zhǔn)確地區(qū)分監(jiān)管與創(chuàng)新容忍的界限。可以說(shuō)，信息披露是監(jiān)管機(jī)構(gòu)審慎監(jiān)管銀行理財(cái)業(yè)務(wù)必不可少的一個(gè)前提條件。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員任濤此前在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪中表示，行業(yè)對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品信息披露的頻率、透明度與充分性有待提升；信息披露的標(biāo)準(zhǔn)與渠道尚未實(shí)現(xiàn)真正統(tǒng)一。

法詢金融負(fù)責(zé)人孫海波在《重磅新規(guī)！銀行理財(cái)信息披露大幅提升！》一文中表示，理財(cái)產(chǎn)品信息披露的禁止性事項(xiàng)中最關(guān)注的是虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；法詢金融團(tuán)隊(duì)在整理各家理財(cái)公司和銀行的理財(cái)信息披露過(guò)程中，仍發(fā)現(xiàn)管理人存在披露錯(cuò)誤數(shù)據(jù)。

例如，對(duì)于定期報(bào)告：部分機(jī)構(gòu)出現(xiàn)產(chǎn)品基本情況中登記編碼等信息錯(cuò)誤；非標(biāo)資產(chǎn)等表格中表頭信息與內(nèi)容錯(cuò)誤對(duì)應(yīng)；十大持倉(cāng)、資產(chǎn)配置等表格中出現(xiàn)單位錯(cuò)誤、小數(shù)點(diǎn)誤標(biāo)等；

對(duì)于說(shuō)明書(shū)，成立公告，到期公告：部分機(jī)構(gòu)出現(xiàn)登記編碼，銷售代碼等信息錯(cuò)誤。

此外，法詢金融團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)目前凈值披露混亂主要存在以下幾個(gè)細(xì)節(jié)：部分機(jī)構(gòu)披露渠道單一；只以PDF公告的形式披露凈值；多個(gè)產(chǎn)品混同一個(gè)公告且公告搜索不便；部分定開(kāi)產(chǎn)品的凈值披露頻率存在問(wèn)題。

業(yè)內(nèi)人士表示，通過(guò)強(qiáng)化資管機(jī)構(gòu)規(guī)范信息披露，有助于促進(jìn)資管機(jī)構(gòu)更好地履行投資者適當(dāng)性管理；對(duì)投資者而言，理財(cái)產(chǎn)品信息規(guī)范、及時(shí)披露，有助于降低決策成本，增強(qiáng)投資信心；從中長(zhǎng)期看，有助于促進(jìn)投融資雙方良性互動(dòng)和資管行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。