財聯社11月5日訊（記者 劉科 汪斌）從布局氫能又回到煤礦收購，日前A股焦化巨頭美錦能源（000723.SZ）披露的重大資產重組預案吸引了市場關注。近日，時逢“碳索世界?氫啟未來”清潔能源產業論壇在杭州舉行，財聯社記者隨車專訪了美錦能源董事長姚錦龍。在他眼中，傳統能源和新能源并不沖突，收購3家煤礦的股權的目的是多維度的，一方面是進一步提高焦煤的自給率，更好的實現公司內循環，進一步降本增效，也可以為公司的氫能板塊擴張和升級發展提供充足的“彈藥”支持。

值得注意的是，此次美錦能源計劃收購的三家煤礦累計探明儲量超過公司現有煤礦資源儲量，對此，姚錦龍回應稱，“錦源煤礦、正城煤業、正旺煤業所處煤炭行業，主要產品均為焦煤或煉焦配煤，焦煤屬稀缺煤種，在多個工業領域具有廣泛應用和較高的市場價值、資源儲備價值。但國內焦煤產量增長困難，供給彈性明顯不足，開采難度加大，資源面臨劣化趨勢使得其稀缺性愈加凸顯。”

近幾年，美錦能源頻頻發力氫能賽道，但公司的絕大部分收入依然來自煤炭業務。而受焦炭價格大跌拖累，今年美錦能源處于利潤低谷。在姚錦龍看來，公司明年有望迎來業績拐點，“如果收購順利的話，3家煤礦有望在明年完成資產注入。疊加貴州美錦‘煤-焦-氫’綜合利用示范項目二期順利投產，美錦氫能商用車也將在示范城市群政策最后一年取得不錯的銷售業績，預計明年公司整體營收有望突破新高。”

針對氫能發展，姚錦龍認為目前行業最大的痛點在于“場景開發不足”，但美錦能源2030年建成覆蓋全國的氫能供應網絡的目標不變，公司儲備了100多座加氣站資源，隨時可以改建或加建加氫站。“目前氫能行業營收占比不到公司總營收的10%，未來這一數字達到40%只是時間問題，預計大概在5年以后。2025年到2030年之間，氫能應該會迎來一個爆發期。”

（美錦能源董事長姚錦龍）

談收購：三個標的煤礦達產后，每年可實現超30億利潤

從運輸起家，后來轉戰煤炭貿易、焦炭生產，美錦能源集團已經是中國最大的焦化生產企業之一、全國最大的商品焦生產企業。公司目前主要從事煤炭、焦化、天然氣、化產品、氫燃料電池汽車為主的新能源汽車等商品的生產銷售，具備“煤-焦-氣-化-氫”一體化的完整產業鏈。

資料顯示，美錦能源目前擁有汾西太岳、東于煤業、錦富煤業、錦輝煤業四大煤礦，經核準產能630萬噸/年，焦炭生產能力1095萬噸/年，在產產能895萬噸/年。今年前三季度，公司實現營收143.7億元，同比下降3.15%，凈虧損6.55億，同比轉虧，但虧損在逐季收窄。

10月9日，美錦能源公告，公司將通過發行股份的方式購買美錦集團持有的臨縣錦源煤礦有限公司（下稱“錦源煤礦”）51%股權、山西汾西正旺煤業有限責任公司（下稱“正旺煤業”）49%股權、山西汾西正城煤業有限責任公司（下稱“正城煤業”）49%股權。這三家煤礦的主營業務均為煤炭的開采及銷售，與美錦能源煤炭主業一致。

對于該筆交易，美錦能源表示，目的包括解決同業競爭問題、借此擴大公司對稀缺焦煤資源的儲備優勢等。

姚錦龍告訴財聯社記者，今年年初公司就有收購煤礦的想法，上半年開始探討相關方案。錦源煤礦、正城煤業、正旺煤業主營業務為煤炭的開采及銷售，處于上市公司“煤－焦－氣 －化－氫”一體化產業鏈的上游，與上市公司主營業務具備顯著協同效應。

“我們預計，這三處煤礦資產全部達產以后，能為上市公司每年貢獻豐厚利潤；如果一切順利的話，預計這3家煤礦將在明年完成注入。錦源煤礦的采礦證會在我們正式上報重組材料前重新獲批；資產注入后，我們可能還會和正旺煤業、正城煤業的大股東進行協商和股權置換。我們希望這三家煤礦資產未來都能并表。” 姚錦龍進一步表示，“在新的監管形勢下，我們要抓住上市公司并購重組業務機會，發揮專業優勢，推動上市公司通過并購重組實現資源整合、提質增效和產業升級。”

談及公司虧損的原因，姚錦龍指出，煤礦利潤沒有預期的多，再加上焦炭市場不好，目前處于持平狀態。而焦炭業務主要是固定資產投資大、折舊多，導致財務報表報表不是太好看。但隨著貴州美錦‘煤-焦-氫’綜合利用示范項目二期順利投產的話，400萬噸的產能達產后預計將帶來80-100億左右的營收。

談氫能：整車是階段性任務，2030年建成氫能供應網絡的目標不變

談到氫能行業布局，姚錦龍神采奕奕：“2017年，產業界還沒人關注氫能的時候，我們就看好氫能的潛力。”

2017年，美錦能源正式“落子”氫能產業，通過控股佛山飛馳汽車拿到氫能產業“入場券”，比國內氫能爆發的元年（2022年）整整提前了5年。而受益于“氫能全產業鏈布局最全A股企業”的光環，美錦能源在2019年、2021年市值迎來高增長，兩度達到800億元市值規模。

七年過去，這位氫能行業“先行者”表現如何？姚錦龍向記者介紹，美錦能源的氫能產業體系由20多家產業鏈上下游公司組成，控股兩個整車廠，參股碳紙、膜電極、雙極板電堆、燃料電池系統、氫氣制取和供應、加氫站等幾乎所有環節。在2023年年報中，美錦能源表示，“公司目前已基本實現氫能全產業鏈布局。”

姚錦龍強調，目前美錦能源對氫能的布局主要體現在三個方面：一是氫能供應網絡建設，即制氫、儲運到加氫站基礎設施建設，這部分是氫能產業發展的關鍵；二是以氫燃料電池汽車（佛山飛馳）作為切入點，打通氫能裝備的研發、生產和制造，降低系統成本，提升耐久性和效率，推動氫能利用趨于平價化；三是氫能關鍵材料的研發，目前部分材料依賴于進口，美錦將利用自身產業優勢，解決這些卡脖子問題，目前已經通過鴻基創能成功實現了膜電極的國產化，接下來將通過驪能新能源重點攻克氣體擴散層的卡脖子問題。

8月29日，美景能源在投資者關系互動平臺上表示，公司在氫能領域組建覆蓋全產業鏈的產業團隊，多個核心零部件處于行業領先地位，其中膜電極市場占有率高達50%。整車板塊，控股子公司佛山市飛馳汽車科技有限公司及青島美錦新能源汽車制造有限公司合計年產能1萬臺，目前已經累計向市場交付各類型燃料電池商用車近4000臺，安全運行里程超過1.5億公里，并向馬來西亞和智利成功交付燃料電池整車。在無人駕駛技術方面，飛馳汽車與國家智能網聯汽車創新中心共同開發的搭載L4級自動駕駛系統的氫燃料電池重卡已完成道路測試。

“氫燃料電池汽車續航長，且不受溫度影響，適合長途重載工況，也就是商用。業內普遍認為，氫能重卡將是國內燃料電池最先實現商業化的細分市場之一，未來氫燃料電池車必將迎來爆發式增長。姚錦龍話鋒一轉，“但整車只是我們氫能板塊一個階段性的工作，作為新能源發展的一個重要環節來布局。未來10年，氫燃料電池汽車或是美錦能源一個重要的發展方向，但再往后美錦能源將推進氫能進一步融入能源體系，實現在電力、化工、制造、交通、建筑、甚至居民生活等領域的深入融合。”

在姚錦龍看來，新型能源形式的從推廣到普及需要經歷較長的周期，這里面涉及能源供應基礎設施建設、應用技術的研發與升級、應用場景的改造等工作。純電動汽車從出現到規模化推廣也經歷了十幾年的時間。對照新能源電動車的發展軌跡，氫燃料電池汽車正處于群雄逐鹿的時代，產業鏈上各環節尚未出現巨頭。氫燃料電池汽車的發展正處于關鍵推廣期，氫燃料電池汽車市場規模近年來保持高速增長，在核心產業鏈和關鍵技術領域，也在逐步實現性能穩步提升和國產化替代，隨著氫能在交通領域的應用生態體系化、系統化構建完成，氫燃料電池汽車將實現大規模商業化應用。

談痛點：行業已經開始“內卷”，將進一步開拓多元應用場景

需要指出的是，雖然目前全球氫能汽車的保有量只有6萬多輛，但行業已經開始“內卷”。

按照姚錦龍的說法，目前佛山飛馳的氫能商用車本身是賺錢的，但由于出貨量太小，導致固定成本攤銷太大。與此同時，氫能商用車的價格每年都在逐步下降。他舉例，現在一輛49噸的氫能牽引車售價普遍在110萬-120萬元，價格大概只有四年前的一半。按這個趨勢，三年后，氫能重卡和電動重卡的價格基本可以持平。

據公開報道，中國工程院院士衣寶廉預計，2030年前后氫能燃料電池轎車將進入尋常百姓家，而實現這一愿景的前提是，氫源成本降至30元/公斤以下時才能與油車競爭。姚錦龍表示，美錦能源工業副產氫提純的灰氫成本在10元/公斤左右，綠電制綠氫成本在20元/公斤左右。綜合考慮氫氣運輸成本、加氫站運營成本和氫氣價格補貼，當前氫氣槍口價一般控制在 30-35元/公斤。未來隨著氫能規模化應用，氫氣價格還將進一步降低。

目前美錦能源控股佛山飛馳和青島美錦兩家整車廠。其中，佛山飛馳在2021-2023年氫燃料電池重卡銷量全行業排名第一，2021-2023年氫燃料電池汽車銷量全行業排名第二。“根據交強險數據，2024年1-9月氫燃料電池車累計上險量，青島美錦位居行業第三，市場占有率8%，佛山飛馳市場占有率5%，兩者合計位居行業第一。” 姚錦龍說。

姚錦龍認為，從技術研發角度看，目前中國氫能產業鏈基本可以實現國產化，安全性沒有任何問題；從市場應用角度看，最大的痛點在于使用場景開發不足。綜合作用下，導致目前國內氫能行業“車貴站少”。基于此，未來美錦能源將會進一步開拓多元應用場景，綜合布局氫燃料電池相關賽道，提高氫燃料電池的成本優勢。

姚錦龍提到，目前氫能領域的很多關鍵材料都有著廣泛應用，比如美錦能源與張久俊院士正在合作研發的氣體擴散層項目，在化工、環保、軍工領域均有其應用場景，該項技術目前國外仍然占主導，成為限制燃料電池發展的“卡脖子”環節。隨著這項關鍵材料的研發突破，有望全面實現自主化生產，并進一步將這些技術優勢擴展到其他相關領域，以實現對國外產品的全面替代。

值得一提的是，美錦能源投資的國鴻氫能（09663.HK）在去年12月登陸港交所上市，成為繼億華通之后的“氫能第二股”。公開資料顯示，國鴻氫能以氫燃料電池電堆及動力系統、分布式發電、制氫裝備為核心產品。按照2022年出貨量及銷售量計，其已成為全國最大氫燃料電池電堆制造商、第二大氫燃料電池系統制造商。

此外，美錦能源以鴻基創能科技（廣州）有限公司（下稱“鴻基創能”）膜電極項目為起點，布局燃料電池動力系統核心零部件上下游產業鏈。鴻基創能由加拿大工程院院士葉思宇創辦。據姚錦龍介紹，膜電極類似于新能源電動車的電機，占氫能車整車成本的50%左右。目前鴻基創能的市場占有率約50%，預計明年準備申報科創板上市。

部分采訪實錄

財聯社：收購錦源煤礦、正城煤業、正旺煤業三家煤礦部分股權，在美錦能源的產業鏈布局中，是基于怎樣的考慮？

姚錦龍：從國家政策來講，近年來，國務院、中國證監會、交易所等相關部門相繼推出了一系列政策措施，旨在支持上市公司進行并購重組；從公司層面來講，本次交易系上市公司控股股東和實際控制人履行解決同業競爭承諾的重要措施，本次交易將大幅提升上市公司獨立性，并進一步推進美錦集團煤炭業務板塊的整合，維護上市公司中小股東利益；從監管形勢來講，在新的監管形勢下，我們要抓住上市公司并購重組業務機會，發揮專業優勢，推動上市公司通過并購重組實現資源整合、提質增效和產業升級，從而推動上市公司質量的提升。

財聯社：氫能發展目前存在哪些制約因素和痛點？

姚錦龍：目前氫能產業發展受到兩個方面的制約，一方面是目前氫能產業的基礎設施建設不足，中國不缺氫氣，副產氫在各行各業都有，但燃料電池可用的高純氫開發不足，另外，中國公路網四通八達，要形成足夠密度的補能網絡需要大量的基礎設施建設，目前氫站數量還無法完全滿足氫燃料電池汽車所有運營場景的需求；另外一方面是氫能產業政策規范還有待進一步完善，加氫站的建設審批流程缺乏明確指導，為企業在氫能項目推進中帶來了較大的不確定性。同時現有的氫能產業扶持和獎勵政策與實際應用場景之間存在錯配的現象，這在一定程度上減緩了氫能產業的快速成長。

財聯社：目前電動車價格戰是熱議話題，氫燃料汽車日后會不會也陷入打價格戰的局面？

姚錦龍：價格競爭是一個行業充分競爭的一種表現形式，是行業發展過程中不可避免 的現象。在合理范圍內，價格戰對消費者、行業技術發展以及市場競爭格局都將產生積極的影響。首先，從消費者的角度來看，價格戰導致的銷售價格降低 將更好地吸引消費者并提高消費者的購買力和選擇范圍，從而促進了電動車的普及和市場滲透率的提高。其次，對于行業技術發展而言，價格戰可能會促使企業加大研發投入，通過技術創新來降低成本、提高產品競爭力。最后，價格戰也加速了行業的洗牌過程，推動了行業集中度的提升。在這一過程中，那些擁有核心技術、品牌影響力和規模效應的企業更有可能在競爭中脫穎而出。同時，價格戰也倒逼企業進行產品和服務的創新，以在激烈的市場競爭中保持競爭力。近年來，隨著技術進步、產品迭代、規模化和國產化，氫燃料電池汽車的價格已經逐步下降。