方正證券研報指出，本輪西部大開發較之前有三大邏輯差異。

①國際環境不同，目前中國在一帶一路/中東方向話語權加強，西部作為鏈接中亞、印度洋、俄羅斯等方向的關鍵通道，建設需求凸顯；

②經濟基礎不同，目前中國在多個基建領域處在全球第一的位置，GDP全球第二，建設能力較強；

③利率環境不同，美聯儲降息周期即將開啟，在整體低利率環境下進行基礎設施建設，財政負擔相對較弱。

因此，這一輪西部大開發有望帶動新一輪基建投資，建議持續關注。

以下為其核心觀點：

新一輪西部大開發有何投資機會？

政策重提新一輪西部大開發，新一輪基建有望重啟。方正證券認為本輪西部大開發較之前有三大邏輯差異：①國際環境不同，目前中國在一帶一路/中東方向話語權加強，西部作為鏈接中亞、印度洋、俄羅斯等方向的關鍵通道，建設需求凸顯；②經濟基礎不同，目前中國在多個基建領域處在全球第一的位置，GDP全球第二，建設能力較強；③利率環境不同，美聯儲降息周期即將開啟，在整體低利率環境下進行基礎設施建設，財政負擔相對較弱。因此，這一輪西部大開發有望帶動新一輪基建投資，建議持續關注。

2020年西部大開發指導意見推動西部基建投資高增，本輪政策有望重新推動西部省份基建投資景氣攀升。從各個西部省份的基礎設施投資增速來看，中共中央2019年審議《關于新時代推進西部大開發形成新格局的指導意見》并在2020年發布后，2020-2021年主要西部省份的基礎設施建設投資同比增速明顯提升，如新疆、廣西、甘肅、重慶、云南連續兩年增速高于全國水平。

行業動態：中共中央審議《進一步推動西部大開發形成新格局的若干政策措施》

中共中央政治局8月23日召開會議，審議《進一步推動西部大開發形成新格局的若干政策措施》，會議指出，一以貫之抓好貫徹落實，聚焦大保護、大開放、高質量發展，加快構建新發展格局，提升區域整體實力和可持續發展能力。

經濟數據：社融放緩專項債發行進度較慢，預計建筑業資金到位承壓

2024年1-7月社會融資規模增量累計為18.87萬億元，比上年同期少3.22萬億元。2024年新增專項債額度3.9萬億元，1-7月僅完成新增發行1.775萬億元，新增專項債發行進度尚未過半，發行進度僅為45.5%。建筑業是資金密集行業，社融收縮&專項債發行緩慢將影響建筑業項目進展以及回款，建議持續關注下半年專項債發行情況。

投資建議：新時代西部大開發或帶來新一輪基建投資。根據此前政策，西部新一輪大開發或將聚焦能源、交通等基建領域，相應領域的政策導向或將帶來新一輪基建投資，建議關注核心央國企如交通建設（中國交建、中國鐵建等）、能源建設（中國電建、中國能建等）、專業工程（上海港灣、中材國際等）。此外建議關注三大主線①高股息央國企，如中國中鐵、中國建筑、中國鐵建、安徽建工等；②出海國際工程企業，如中工國際、北方國際、中鋼國際、中材國際等；③專業工程方向高景氣賽道龍頭，如鴻路鋼構、上海港灣、圣暉集成、利柏特。

風險提示：政策落地不及預期；股市或有調整風險；新增合同訂單不及預期