《科創板日報》3月5日訊（記者 黃修眉） 春節后A股交易開市以來，二級市場光模塊板塊站上“風口”。隨著文生視頻大模型Sora火爆出圈等利好消息催化，光模塊亦被不少業內人士視為國內為數不多已在AI浪潮中兌現業績的板塊，二級市場不少涉及高速率光模塊/光芯片企業的股價也隨之上漲。

為了解相關產業鏈的最新發展情況，《科創板日報》記者以投資者身份致電多家產品涉及高速率光模塊/光芯片的企業。

從了解到的情況來看，在AI算力需求的驅動下，部分光模塊企業業績已有一定兌現，部分光芯片企業感知到的下游AI算力向芯片需求也有所回暖，但芯片企業整體業績因通信市場放緩而受到一定影響。

AI浪潮下的產業機遇

《科創板日報》記者注意到，之所以稱“光模塊”是此次全球AI浪潮下，國內確定性的產業機遇，與該板塊中，高速率光模塊/光芯片在“算力”這一AI核心能力中的作用密不可分。

多位業內人士在接受《科創板日報》記者采訪時，對“確定性產業機遇”這一說法表示認同，并認為其中有“產業鏈層面邏輯”的支撐。

中科院西安光機所光學博士、中科創星創始合伙人米磊曾在《光電芯片引領硬科技革命》的主題演講中表示，光是人工智能時代的基礎設施，無論是5G的網絡，還是獲取數據的傳感器，大部分問題都將由光芯片來解決。

米磊表示，“光電芯片（即硅光芯片）是5G和人工智能的基礎設施。這是生產力需求得以滿足產業得以發展的革命性技術基礎。而宏觀市場層面的基礎則是算力需求，宏觀政策層面的基礎則是算力建設。”

“算力即國力，未來全球范圍內將會掀起算力建設的浪潮。在國內，各地方政府、央國企主導下的算力中心建設，以及‘東數西算’工程也如火如荼展開，而高速率光模塊是AI算力的支撐要素之一。”創道硬科技創始人步日欣對《科創板日報》記者表示。

步日欣進一步解釋稱：“從中長期來看，市場對高速率光模塊需求的大趨勢是明確的。隨著AI芯片算力能力的提升，算力中心內部的通信需求也會大幅提升，對于光模塊的速率和吞吐量有了更高的要求，只有更高速率的光模塊才能匹配該需求。”

需要注意的是，步日欣認為，“國內這輪算力中心與‘東數西算’工程建設，和十年前的IDC項目（互聯網數據中心）建設，邏輯上存在很大的不同。傳統的互聯網數據中心因為存在較大的網絡吞吐和時延，對于區域位置比較敏感。但AI算力對于網絡通信的依賴和敏感度并不高，訓練和推理對于算力的依賴要大于網絡帶寬的依賴，所以AI算力中心的’東數西算‘更容易實現跨區域協同。”

高速率模塊產品業績兌現

《科創板日報》記者注意到，反觀二級市場股價受益AI算力的光模塊企業，其主要產品涉及高速率光模塊，諸如中際旭創800G高速光模塊需求顯著增長，而天孚通信產品線客戶包括硅光光模塊客戶。

二級市場方面，春節后A股交易開市以來截至今日（3月5日），中際旭創股價已漲超33%，天孚通信與新易盛因光模塊概念股價漲幅均超24%。

中際旭創董秘辦人士向《科創板日報》記者表示，AI算力需求增大帶動了該公司800G高速光模塊需求的顯著增長，“AI算力需求整個行業的作用都是正向的，從去年800G需求供不應求來看，公司非常看好今年800G更大規模的增長。”

對于投資者關注的更高速率1.6T光模塊，上述中際旭創董秘辦人士表示，該公司已于去年發布，但1.6T光模塊何時上量要看需求。“技術迭代需要時機，上量需要過程和時間，目前公司產品以400G和800G為主流。”

天孚通信2023年度歸母凈利潤同比預增68%至88%。該公司董秘辦人士向《科創板日報》記者表示，全球數據中心建設帶動對高速光器件產品需求的持續穩定增長，尤其是高速率產品需求增長較快。

據了解，天孚通信正加速海外800G產能爆發應對高漲需求，其泰國工廠首期預計于2024年一季度投入使用，同時正進行1.6T高速光引擎的硅光及傳統方案多個版本研發。

新易盛證券部相關人士也向《科創板日報》記者表示，該公司國外數據中心市場的需求較為平穩，電信市場業務受行業結構性調整需求減弱，因此部分產品價格和毛利率水平受到一定影響。

值得一提的是，《科創板日報》記者查詢上述三家公司最新定期報告發現，中際旭創與新易盛境外營收占比均超過80%，天孚通信境外營收占比超過76%。

“主要營收來自于境外的光模塊公司或許受益于這波AI浪潮的幾率更大一些，時間上也會更提前一些。”也有產業鏈人士向《科創板日報》記者透露，AI浪潮從技術研發到產業鏈落地，國內外存在一定時間差，進而影響到產業鏈企業的實際業績表現。

上述產業鏈人士向《科創板日報》記者透露，整體而言，包括中際旭創在內，國內光模塊行業的核心組件光芯片仍有賴于海外采購。

其中，中際旭創在2023年半年報中坦言，該公司產品主要面向北美、歐洲等國家或地區，其部分關鍵原材料目前亦源自海外采購，存在一定關鍵原材料采購風險。

AI算力向芯片需求較樂觀

國內部分光模塊企業受益AI算力需求，而國內光芯片企業情況又如何？《科創板日報》記者以投資者身份致電源杰科技、仕佳光子、炬光科技等光芯片制造商。

從《科創板日報》記者所了解到的情況來看，由于芯片制造商的客戶來自通信市場、數據中心兩大不同板塊，其所面對的下游市場需求情況各有不同。

源杰科技春節開市以來股價漲超58%，其在光通信領域中的主要產品包括2.5G、10G、25G、50G、100G光芯片產品和大功率硅光光源產品。

源杰科技董秘辦人士向《科創板日報》記者表示，該公司100G PAM4 EML光芯片產品，亦可用于400G和800G光模塊，該產品目前在客戶端的測試階段。“從公司在下游客戶處了解到的情況，今年從一季度，下游模塊市場對高速率光芯片需求有所回暖。”

仕佳光子方面向《科創板日報》記者表示，該公司生產的AWG芯片、平行光組件、硅光用大功率激光器芯片等無源、有源產品可用于400G/800G/1.6T光模塊中，部分400G/800G光模塊組件已實現客戶驗證及小批量出貨。

對于今年一季度AI算力向的高速率光芯片需求情況，上述仕佳光子方面相關人士稱：“下游訂單情況還不錯，可以說是比較樂觀。”

對于投資者在互動平臺提問炬光科技，其近期收購的瑞士SMO公司是否在該領域擁有客戶。炬光科技董秘辦人士也向《科創板日報》記者表示，SMO公司在光通信領域有多年積累，SMO與多家光芯片與模組企業開展合作并進行批量供應。

通信市場芯片需求放緩

需要一提的是，上述三家光芯片企業，2023年度關鍵業績指標均有所下降。具體來看，源杰科技、仕佳光子、炬光科技2023年度歸母凈利潤分別同比下降80.58%、174.21%和29.44%。

在2023年度業績快報中，上述三家企業均提到宏觀環境、行業發展的影響，導致產品需求減少和價格降低。

源杰科技表示“電信市場及數據中心銷售不及預期”；炬光科技稱“公司部分上游元器件產品價格降低，綜合毛利率下降”；仕佳光子則稱，該公司重點對400G/800G光模塊芯片及組件持續優化，“但形成規模效益仍需要成長周期”。

“通信市場與數據中心的兩大板塊的現狀不同。5G通信建設已發展有一定階段與程度了。從去年至今的情況看，大規模5G建設是有所放緩的。”中航證券科技電子分析師劉牧野向《科創板日報》記者表示，“至于市場目前關注的5.5G和6G通信，即向更高速率迭代，由于5.5G還處在建設初期，尚未看見大規模部署的規劃，所以帶來的增量空間較難測算。”

劉牧野稱，在通信市場放緩的情況下，即便AI算力為高速率光模塊/光芯片帶來了較為明確的產業發展邏輯，但光芯片企業想要受益于AI算力也是需要一定過程與時間的。

“國內芯片制造商在芯片技術研發、制造環節與生產線、整體制造方案等維度，與海外芯片制造商均存在一定差距。但AI算力浪潮對高速率光模塊/光芯片的需求，能反向促進芯片產業的迭代和發展。”劉牧野表示。

“目前國內光通信國產化率較低的環節主要集中在光芯片和與光通信配套的電芯片。”創道硬科技創始人步日欣向《科創板日報》記者表示，“光模塊方面，國內公司已在全球范圍有了一定的體量和話語權，但AI算力所需要的高速光模塊/芯片方面，還需要進一步提升產品競爭力，打破英偉達InfiniBand的壟斷生態。”