《科創板日報》4月26日訊（編輯 邱思雨） A股財報季漸近尾聲，在一季度股價狂飆的光模塊板塊的相關個股陸續交出“答卷”。

已披露一季度業績的公司中，有6家實現了凈利潤同比正增長，其中劍橋科技同比大幅扭虧為盈，增長166.64%；光庫科技、源杰科技凈利潤則分別同比大幅下挫32.46%、49.68%。

此外，共11家公司已披露2022年業績，9家凈利潤呈增長趨勢，劍橋科技、通宇通訊、烽火通信的凈利潤增長幅度位列前三；光庫科技、德科立凈利出現下滑。

毛利率方面，對比各家2022年與2023年一季度的毛利率，已披露財報的公司中，有4家毛利率略微改善；4家則呈現下降趨勢，其中源杰科技毛利率大幅下滑，從2022年的61.9%回落至一季度的42.75%。

不難看出，光模塊個股的業績、毛利率表現分化，但今年以來，光模塊個股股價漲勢兇猛，多只個股股價創歷史新高。據統計，截至發稿，劍橋科技今年累計漲幅高達430.69%。

回歸到公司層面來看，凈利潤正增長的公司中，多數在財報中均提到，數據中心、通信基建、帶寬接入等市場需求旺盛是驅動業績增長的主因：

劍橋科技于4月17日盤后公告，一季度實現凈利潤7147.25萬元，同比大幅扭虧為盈。業績增長的主因系終端市場需求旺盛，公司各主要產品在手訂單充足的狀況得以延續。

中際旭創在2022年年報中同樣提到，受數據流量和帶寬需求快速增長的影響，海外重點客戶繼續加大資本開支投入并帶動對數據中心400G和200G等高端產品的需求上量。

天孚通信披露年報時指出，公司實現營收、利潤的雙增長，主要受益于全球數據中心建設對光器件產品需求的持續穩定增長，公司為400G、800G等高速光模塊提供更多產品解決方案。近五年（2018-2022），該公司營業收入復合增長率超28%。

中金公司研報認為，頭部光模塊企業享有業績兌現及業績彈性預期的邏輯優勢。但值得注意的是，部分公司光模塊的業務營收占比較低或者尚未形成收入：

據劍橋科技股價異動公告中披露，高速光模塊業務營收占比僅為12.64%，且不存在含CPO技術的芯片；源杰科技此前發布異動公告時表示，已推出的光芯片產品不能滿足400G及800G光模塊需求；通宇通訊2月15日公告亦指出，目前由四川光為、深圳光為（通宇通訊收購）直接銷售的光模塊業務都不能直接并入上市公司報表，未來主要以投資收益體現；聯特科技則直接表明，CPO相關產品開發還處于初期階段，尚未形成收入。

龍頭“卷”向800G高速光模塊 CPO多在探索階段

隨著以ChatGPT為代表的AI大模型和應用的快速發展，對光模塊的速率、功耗的要求更高。因此，高速率（800G/1.6T）與低功耗（CPO）等新技術方案的進展備受市場關注。

就已披露的信息來看，光模塊廠商均在加速推進400G、800G高速光模塊的研發、應用進程。

劍橋科技在2022年年報中指出，公司在報告期內重點推出了高速光模塊，包括800G2×FR4、800G8×FR1產品、新一代400GDR4/DR4+產品等。在3月27日披露的調研紀要中，劍橋科技還指出，CPO或是優選方向，但目前技術還不成熟，公司處于探索階段。

中際旭創近期接受機構調研時表示，800G有望持續放量，部分客戶已開始批量部署，還有些客戶在測試并將于2023下半年進入認證階段。預計2024年800G的需求規模將進一步增長；公司在年報中亦指出800G和相干系列產品等已實現批量出貨，1.6T光模塊和800G硅光模塊已開發成功并進入送測階段，CPO技術和3D封裝技術在持續研發。

華工科技在最新的調研紀要中表明，預計800G光模塊出貨量將在今年下半年快速增長。

新易盛的800G產品則分別處于小批量規劃進程中。與此同時，新易盛3月6日在投資者互動平臺表示，已在CPO領域深度布局。

從行業面來看，亞馬遜、谷歌、微軟等海外數據中心內部互連已于2019年-2020年開始商用部署400Gb/s光模塊；國內數據中心正從100Gb/s逐步向400Gb/s過渡。

據IMT2020推進組預測，2023年數據中心交換芯片吞吐量將達到51.2Tb/s，2025年之后達到102.4Tb/s，800Gb/s和1.6Tb/s更高速率將成為實現高帶寬數據交換的重要選擇。市調機構Lightcounting亦指出，800G光模塊將從2025年底開始主導市場，主要原因系AI應用等帶來的數據流量的增長，超預期的數據中心帶寬需求以及光模塊廠商技術的迭代。

目前，國內頭部云廠商已開始集中測試和采購800G光模塊。中信證券、光大證券等多家機構一致認為，基于AI服務器對于大帶寬、低功耗、低時延的數據連接需求，下半年800G光模塊出貨量將快速增長。