財(cái)聯(lián)社7月1日訊（記者 陳俊蘭）2025年上半年，A股IPO市場(chǎng)在政策支持與市場(chǎng)回暖的雙重驅(qū)動(dòng)下呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，上半年共有51只新股上市，與去年同期44家相比增加7家，募資總額為373.55億元，相較去年同期的324.93億元，同比增長(zhǎng)14.96%。上半年A股IPO仍以中小項(xiàng)目為主，募資金額超過(guò)30億元的項(xiàng)目?jī)H兩單，分別是中策橡膠和天有為，保薦機(jī)構(gòu)均為中信建投證券。

雖然IPO發(fā)行環(huán)境并未得到大幅改善，但從上半年IPO在審數(shù)據(jù)以及受理量的變化情況來(lái)看，從1月到6月這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的數(shù)量呈現(xiàn)逐月上升回暖的趨勢(shì)。

51單IPO上市，27家券商參與保薦

數(shù)據(jù)顯示，前六個(gè)月共計(jì)51家企業(yè)完成IPO發(fā)行，27家券商擔(dān)任IPO發(fā)行保薦機(jī)構(gòu)。與在承銷業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)格局中，頭部券商憑借儲(chǔ)備項(xiàng)目和專業(yè)能力占據(jù)主導(dǎo)地位，中小券商則通過(guò)差異化策略突圍。

具體到各家券商承銷情況來(lái)看，頭部券商集中效應(yīng)仍然明顯。數(shù)量排名前十的券商分別是中信證券（6家）、中信建投證券（5家）、國(guó)泰海通證券（5家）、華泰聯(lián)合證券（5家）、東興證券（4家）、申萬(wàn)宏源證券承銷保薦（4家）、海通證券（3家）、天風(fēng)證券、民生證券和國(guó)投證券參與的保薦項(xiàng)目均為2家。

從IPO承銷規(guī)模來(lái)看，中信建投證券募集資金規(guī)模86.50億元，位列第一；華泰聯(lián)合證券募資規(guī)模合計(jì)38.79億元，暫列第二；中信證券28.90億元的募資規(guī)模排名第三。募資規(guī)模合計(jì)超過(guò)15億元的券商還有東興證券、申萬(wàn)宏源證券承銷保薦和國(guó)泰海通證券。東興證券作為中小券商在上半年顯然有異軍突起之勢(shì)。

以保薦承銷收入來(lái)看，27家券商實(shí)現(xiàn)保薦承銷收入共計(jì)25.51億元，與去年同期21.74億元相比，增加17.34%。保薦承銷費(fèi)用合計(jì)最高的為中信建投證券，合計(jì)3.17億元。保薦承銷費(fèi)用合計(jì)超過(guò)2億元的券商還有華泰聯(lián)合證券（2.54億元）和中信證券（2.32億元）。不過(guò)，行業(yè)分化依然顯著，27家參與承銷的券商中，超半數(shù)承銷收入不足1億元，部分中小券商仍面臨項(xiàng)目斷檔壓力。

在排名靠前的券商中，亦有部分中小券商表現(xiàn)突出，如東興證券以保薦4家項(xiàng)目排名第四，募資總額更是25.45億元領(lǐng)先于多家頭部券商。華安證券盡管只參與了1個(gè)IPO項(xiàng)目的保薦業(yè)務(wù)，合計(jì)募資額達(dá)10.18，位列第九；天風(fēng)證券的2個(gè)IPO保薦項(xiàng)目，合計(jì)募資總額8,91億元，位列第十。

值得一提的還有上半年保薦過(guò)會(huì)家數(shù)，滬深北交易所合計(jì)審議通過(guò)30家IPO企業(yè)，相較去年同期的27家，同比增長(zhǎng)11%。排名前三的券商分別為中信建投4單、國(guó)泰海通4單、華泰聯(lián)合4單。

在審項(xiàng)目317家，北交所占六成

數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，各板塊在審企業(yè)共317家，與去年同期404家相比下降21.53%。盡管與去年相比，在審項(xiàng)目總量有所減少，但從月度變化趨勢(shì)來(lái)看，呈現(xiàn)出先降后升的特點(diǎn)，1月為218家，2月降至200家，3月繼續(xù)減少至190家，4月進(jìn)一步降至181家，5月略有回升至183家，6月則大幅增長(zhǎng)至317家。

從板塊分布上來(lái)看，北交所成為上半年IPO申報(bào)主力，同時(shí)也反映出對(duì)于服務(wù)“專精特新”中小企業(yè)的定位與政策支持，各板塊具體申報(bào)情況為，北交所191家，占比60.25%，上交所64家（主板31家，科創(chuàng)板33家），深交所62家（主板28家，創(chuàng)業(yè)板34家）。

在審項(xiàng)目涉及48家券商，整體來(lái)看，保薦人馬太效應(yīng)明顯，國(guó)泰海通證券和中信證券無(wú)論是在審項(xiàng)目還是預(yù)計(jì)募資總額均領(lǐng)跑。值得一提的是，國(guó)泰海通證券合并帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)在業(yè)務(wù)拓展上得到體現(xiàn)，在保薦業(yè)務(wù)排名實(shí)現(xiàn)躍升。

從行業(yè)分布來(lái)看，在審公司數(shù)最多的行業(yè)為制造業(yè)，共297家，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)等科技領(lǐng)域項(xiàng)目占比不斷上升。

年內(nèi)新增受理項(xiàng)目177家，同比增長(zhǎng)510.34%

IPO的回暖趨勢(shì)，在受理環(huán)節(jié)也明顯呈現(xiàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，共有177家企業(yè)A股IPO獲受理，較去年同期增加148家，同比增幅達(dá)510.34%。

從板塊分布看，北交所受理端尤為活躍，上半年共計(jì)115家企業(yè)獲受理；其次為創(chuàng)業(yè)板（21家）、科創(chuàng)板（21家）、深證主板（11家）及上證主板（9家）。

從每月新增受理企業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，受理企業(yè)數(shù)量逐月遞增，其中，6月是受理高峰，單月受理量達(dá)150家，占上半年總量的84.75%，創(chuàng)下上半年單月受理數(shù)量的新高。顯然的是，6月IPO受理行情集中出現(xiàn)，也與財(cái)報(bào)審計(jì)截止日密切相關(guān)。

另?yè)?jù)記者向投行人士了解，北交所出現(xiàn)6月受理高峰的原因，也與其驗(yàn)收流程差異有關(guān)，而非一些觀點(diǎn)理解的IPO“運(yùn)動(dòng)式受理”。北交所的差異主要體現(xiàn)在輔導(dǎo)驗(yàn)收上的不同，各地證監(jiān)局要進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，檢查完成之后再履行輔導(dǎo)驗(yàn)收流程。而滬深交易所的流程則基本上是先驗(yàn)收再申報(bào)，隨后進(jìn)行抽簽，抽中者進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。

具體到各家券商表現(xiàn)來(lái)看，年內(nèi)共有38家券商參與今年受理的項(xiàng)目。其中，國(guó)泰海通證券以26家位居榜首，市場(chǎng)份額占比14.69%。排名靠前的還有中信證券、中信建投證券、中金公司和國(guó)金證券等券商，值得注意的是，相比其他頭部券商，銀河證券、招商證券和平安證券則略顯“掉隊(duì)”，上半年新增受理項(xiàng)目?jī)H2家，與之相對(duì)的是中小券商的排名正在逐漸靠前。

IPO市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)如何？

2025年上半年IPO的表現(xiàn)，令市場(chǎng)感受到些許溫度，下半場(chǎng)IPO市場(chǎng)將呈現(xiàn)怎樣的趨勢(shì)？

從機(jī)構(gòu)研判看，平安證券認(rèn)為，未來(lái)在政策支持下，A股IPO企業(yè)“科技”屬性愈發(fā)顯著，行業(yè)集中在電力設(shè)備、汽車、機(jī)械設(shè)備、電子等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域。

IPO發(fā)行節(jié)奏繼續(xù)保持常態(tài)。招商證券指出，2025年以來(lái)IPO規(guī)模整體小幅回升。展望2025年下半年，考慮到市場(chǎng)有望繼續(xù)震蕩上行，IPO發(fā)行節(jié)奏繼續(xù)保持常態(tài)，隨著A股定位由融資市向投資市轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)2025年下半年IPO規(guī)模維持平穩(wěn)，如果按照月均100億元計(jì)算，則預(yù)計(jì)下半年IPO規(guī)模合計(jì)約600億元。

此外，從政策與在審端看，未來(lái)趨勢(shì)脈絡(luò)或更加清晰。政策層面，6月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層?增強(qiáng)制度包容性和適應(yīng)性的意見(jiàn)》在持續(xù)抓好“科創(chuàng)板八條”落地實(shí)施的基礎(chǔ)上，以設(shè)置專門層次為抓手，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，推出一攬子更具包容性、適應(yīng)性的制度改革，著力打通支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)展的堵點(diǎn)難點(diǎn)，同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)。

華西證券指出隨著本輪政策的落地，科創(chuàng)類企業(yè)上市融資有望提速，融資規(guī)模有望修復(fù)。利好券商投行、投資等業(yè)務(wù)發(fā)展，部分在科創(chuàng)板保薦承銷業(yè)務(wù)擁有優(yōu)勢(shì)的投行將更加受益。