財(cái)聯(lián)社6月30日訊（編輯 楊斌）上市對(duì)于地方資產(chǎn)管理公司（AMC）具有重大意義，不僅是融資瓶頸的突破，還意味著AMC可以有更多的資本去收購不良資產(chǎn)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。

近日，河北省唯一的地方AMC河北資產(chǎn)管理股份有限公司（簡(jiǎn)稱“河北資產(chǎn)”）于港交所遞交上市申請(qǐng)。2024年，河北資產(chǎn)新增收購的不良資產(chǎn)價(jià)值在河北省AMC公司中排名第二，區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯。不過，地方AMC上市尚無成功先例，河北資產(chǎn)本次能否成行值得關(guān)注。

河北省唯一地方AMC擬赴港上市

根據(jù)港交所6月27日披露的文件，河北資產(chǎn)已向港交所提交上市申請(qǐng)書，聯(lián)席保薦人為建銀國際和山證國際。

公開信息顯示，河北資產(chǎn)成立于2015年11月24日，實(shí)控人河北國資委，是河北省內(nèi)第一家且唯一一家具有批量收購、處置金融不良資產(chǎn)資格的地方資產(chǎn)管理公司，作為地方金融組織接受河北省地方金融管理局監(jiān)管。河北資產(chǎn)也是原銀監(jiān)會(huì)于2013年發(fā)布《關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司開展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購處置業(yè)務(wù)資質(zhì)認(rèn)可條件等有關(guān)問題的通知》等政策文件后，批準(zhǔn)設(shè)立的59家地方資產(chǎn)管理公司（AMC）之一。

公司在上市申請(qǐng)書中表示，作為全省唯一持牌地方AMC，河北資產(chǎn)在政策層面享有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。2020年，河北省政府將公司納入國企改革“雙百行動(dòng)”試點(diǎn)單位，對(duì)公司在省內(nèi)深化改革、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力等方面發(fā)揮示范作用寄予厚望。

截至2024年末，河北資產(chǎn)的資產(chǎn)規(guī)模為75.56億元，在所有地方AMC中處于中下游位置。資產(chǎn)中，主要為公允價(jià)值計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。截至2024年末，河北資產(chǎn)負(fù)債50.39億元，資產(chǎn)負(fù)債率66.69%。

圖：河北資產(chǎn)近三年末主要資產(chǎn)

（資料來源：港交所，財(cái)聯(lián)社整理）

根據(jù)上市申請(qǐng)書披露，河北資產(chǎn)在省內(nèi)具備渠道優(yōu)勢(shì)。2024年，以新增收購不良資產(chǎn)原始價(jià)值總額計(jì)，河北資產(chǎn)在河北省AMC公司中排名第二（第一、三、四、五均為國有不良資產(chǎn)處置公司），金額341億元，市場(chǎng)占有率24.4%。

在營業(yè)收入上，2024年，河北資產(chǎn)的不良資產(chǎn)經(jīng)營收入同比增長130%，為5.12億元，并實(shí)現(xiàn)利潤2.04億元。不過，在2023年，河北資產(chǎn)的不良資產(chǎn)經(jīng)營收入僅有2.22億元，同比下降了48%，并產(chǎn)生-2.33億的公允價(jià)值變動(dòng)，導(dǎo)致當(dāng)年最終虧損-1.45億元。

圖：河北資產(chǎn)近三年合并損益及其他綜合收益表

（資料來源：港交所，財(cái)聯(lián)社整理）

公司在上市申請(qǐng)書中指出，收購的不良資產(chǎn)組合質(zhì)量受多種因素影響。若持有資產(chǎn)的時(shí)間較長，債務(wù)人的經(jīng)營進(jìn)一步惡化，則不良資產(chǎn)的公允價(jià)值可能下跌至低于收購成本。2023年，公允價(jià)值虧損顯著增加，主要是若干不良資產(chǎn)項(xiàng)目的估值下降，反映出當(dāng)時(shí)市場(chǎng)狀況。

地方AMC上市尚無成功先例

根據(jù)上市申請(qǐng)書披露，2024年，國內(nèi)地方資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)管理規(guī)模約為人民幣8449億元，2020至2024年期間復(fù)合年增長率為11%。河北資產(chǎn)預(yù)計(jì)，到2029年，地方資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)管理規(guī)模將達(dá)到人民幣16877億元，2024至2029年期間的復(fù)合年增長率將達(dá)14.8%。

目前，在香港上市的不良資產(chǎn)處置公司只有中國信達(dá)（01359.HK），和中信金融資產(chǎn)（02799.HK，原中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司），為四大國資AMC巨頭之二，地方AMC尚無成功上市先例。

不良資產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士指出，上市對(duì)于地方AMC而言，意味著資本實(shí)力增強(qiáng)。不良資產(chǎn)處置是資金密集型行業(yè)，上市不僅可以突破融資瓶頸，且AMC將有更多的資本去收購處置不良資產(chǎn)，還可以順利展開多元化業(yè)務(wù)。

不過，地方AMC上市并不容易。早在2017年9月，安徽省的持牌AMC安徽國厚資產(chǎn)管理公司(下稱“國厚資產(chǎn)”)就曾啟動(dòng)改制上市程序，計(jì)劃2018年在香港上市。但赴港IPO最終未能成行，2023年末，國厚資產(chǎn)被曝債券違約。

同時(shí)，地方AMC行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)。根據(jù)媒體今年4月的報(bào)道，監(jiān)管正在就《地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理暫行辦法（征求意見稿）》向地方AMC征求意見，在地方AMC的資產(chǎn)收購、處置、股東股權(quán)、融資等方面都提出了更為明確的要求。

河北資產(chǎn)在上市申請(qǐng)書中指出，不良資產(chǎn)管理行業(yè)受到高度監(jiān)管，公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營狀況、未來前景都可能受到監(jiān)管變化或其他其他政策變化的影響。