編者按：在資本市場(chǎng)的浪潮中，首次公開(kāi)募股（IPO）一直備受矚目，它是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵里程碑，也是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

由財(cái)聯(lián)社與《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》聯(lián)合出品的創(chuàng)投日?qǐng)?bào)開(kāi)啟“IPO直通車(chē)”欄目，我們將對(duì)話企業(yè)創(chuàng)始人、天使創(chuàng)投人，為您全方位呈現(xiàn)IPO的臺(tái)前幕后；我們將搭乘“直通車(chē)”，深入企業(yè)、奔赴路演現(xiàn)場(chǎng)，第一時(shí)間為您帶來(lái)最鮮活的IPO進(jìn)展、最專(zhuān)業(yè)的解讀分析。

不管您是企業(yè)家、投資者，還是資本市場(chǎng)的關(guān)注者，“IPO直通車(chē)”將是您洞悉IPO市場(chǎng)的重要窗口，共同見(jiàn)證資本市場(chǎng)的風(fēng)云變幻 。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》6月29日訊（編輯 梁又勻），近日，北京石頭世紀(jì)科技股份有限公司（下稱(chēng)“石頭科技”）正式遞交港股招股書(shū)。自2020年完成科創(chuàng)板上市后，石頭科技開(kāi)啟了吸引海外資本的二次上市之路。

石頭科技成立于2014年，主營(yíng)掃地機(jī)器人、洗地機(jī)等智能家居清潔產(chǎn)品，主要銷(xiāo)售渠道為官方商城和全球各大電商平臺(tái)。根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，石頭科技是2024年全球GMV和銷(xiāo)量第一的智能掃地機(jī)器人品牌，產(chǎn)品以覆蓋全球超170個(gè)國(guó)家。

增收不增利，經(jīng)營(yíng)壓力明顯

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，石頭科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66.1億元、86.39億元、119.18億元，同期歸屬股東凈利潤(rùn)分別為11.83億元、20.51億元、19.77億元；毛利率分別為47.9%、54.1%、50.4%。

營(yíng)收構(gòu)成上，石頭科技2024年智能掃地機(jī)器人及相關(guān)配件收入占比達(dá)91%，而2022年該比例為96%。隨著洗烘一體機(jī)、洗地機(jī)等產(chǎn)品的上市，石頭科技除掃地機(jī)器人外的其他智能家居產(chǎn)品銷(xiāo)量已突破10億大關(guān)。

今年618期間，石頭科技發(fā)布多款洗衣機(jī)、洗烘一體機(jī)，并聯(lián)名Hello Kitty搶占年輕消費(fèi)者市場(chǎng)。據(jù)披露，石頭科技洗衣機(jī)在618期間GMV同比增長(zhǎng)173%，在抖音等部分渠道的中低端價(jià)位取得了較為突出的銷(xiāo)量。

不過(guò)從營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前石頭科技仍然陷入了增收不增利的窘境。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.28億元，同比增長(zhǎng)86%；歸屬公司股東凈利潤(rùn)為2.67億元，同比下滑32.92%。

對(duì)此石頭科技在財(cái)報(bào)中表示，營(yíng)收增速較快得益于公司豐富了產(chǎn)品矩陣和價(jià)格矩陣，并在主流價(jià)格段重點(diǎn)突破，新品類(lèi)產(chǎn)品在海內(nèi)外市場(chǎng)也取得了優(yōu)異的市場(chǎng)表現(xiàn)。但加強(qiáng)海外市場(chǎng)的拓展、研發(fā)投入等都導(dǎo)致了相關(guān)支出的增長(zhǎng)。同時(shí)，為提升在市場(chǎng)導(dǎo)入期的新品類(lèi)的市場(chǎng)占有率，銷(xiāo)售費(fèi)用有所提升。

石頭科技早在2020年上市科創(chuàng)板時(shí)，就將出海列為業(yè)務(wù)的重要方向。經(jīng)過(guò)近5年的投入，2024年石頭科技的海外營(yíng)收占比以達(dá)到53.6%，營(yíng)收規(guī)模63.88億元，為歷史最高水平。

本次沖刺港股上市，石頭科技招股書(shū)再次將拓展國(guó)際業(yè)務(wù)、提升品牌知名度擺在首位。尤其是提升美國(guó)、歐洲、日韓等重點(diǎn)市場(chǎng)的本地化運(yùn)營(yíng)能力，并努力拓展在拉美、中東等新興市場(chǎng)的占有率，投資擴(kuò)大海外生產(chǎn)能力。此外，研發(fā)、產(chǎn)品品類(lèi)拓展也將是其上市融資的一大目標(biāo)。

半年不減持后，昌敬承諾一年不減持

在披露港股招股書(shū)前夕，石頭科技發(fā)布公告表示，控股股東、實(shí)際控制人昌敬承諾在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)不減持其持有的公司股份。

2024年末，昌敬曾減持石頭科技股份，引發(fā)投資者不滿。彼時(shí)石頭科技經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑，股價(jià)也隨之大跌，昌敬在個(gè)人社交媒體上呼吁投資者保持耐心，反被網(wǎng)友指責(zé)套現(xiàn)股份。

從昌敬歷史減持規(guī)模來(lái)看，其在2023年3月至2024年6月期間，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)、詢價(jià)轉(zhuǎn)讓等方式累計(jì)套現(xiàn)約8.88億元，持股比例從23.15%下降至21.03%。

在該減持風(fēng)波發(fā)酵后，石頭科技在2024年12月曾發(fā)布公告表示，昌敬半年內(nèi)不會(huì)再減持公司股票。作為石頭科技第一大股東，昌敬近兩年通過(guò)公司現(xiàn)金分紅等、轉(zhuǎn)贈(zèng)股份方式，仍可獲得數(shù)億元的持股收益。

減持風(fēng)波過(guò)后昌敬低調(diào)了許多，減少了公開(kāi)露面及社交媒體發(fā)言次數(shù)。

2025年4月，昌敬突然清空了其大部分社交媒體賬號(hào)內(nèi)容，引發(fā)外界對(duì)昌敬本人、石頭科技，以及新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目極石汽車(chē)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀的關(guān)注。不久后，昌敬亮相北京車(chē)展，并舉辦了極石汽車(chē)首場(chǎng)創(chuàng)始人在線溝通會(huì)，打破了外界的質(zhì)疑和傳聞。

在最新發(fā)布的《2025新財(cái)富500創(chuàng)富榜》上，43歲的石頭科技創(chuàng)始人昌敬仍然是家電行業(yè)最為年輕的上榜者，以85.2億元的持股市值，位列創(chuàng)富榜403位。

不過(guò)有關(guān)于昌敬的討論并未停止。作為同時(shí)主持汽車(chē)、掃地機(jī)器人兩大業(yè)務(wù)的董事長(zhǎng)，昌敬活躍于極石汽車(chē)產(chǎn)品發(fā)布、推動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，而石頭科技卻出現(xiàn)利潤(rùn)下滑、股價(jià)徘徊不前的情況，引發(fā)二級(jí)市場(chǎng)投資者討論。

大疆入局掃地機(jī)后，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力增大

截至2024年，石頭科技、iRobot、科沃斯、小米和追覓這前五大品牌按GMV及銷(xiāo)量計(jì)，分別占市場(chǎng)份額的73.1%及61.5%。不論是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，掃地機(jī)器人行業(yè)都已進(jìn)入了價(jià)格與功能技術(shù)比拼的深度競(jìng)爭(zhēng)階段。

2025年以來(lái)，石頭科技面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大。

據(jù)國(guó)聯(lián)民生證券研報(bào)顯示，在今年618期間，石頭科技增速迅猛，掃地機(jī)、洗地機(jī)分別位居618大促第一、第二名。而科沃斯雙品牌則在全渠道成交額排名第一。

618大促過(guò)后，“大疆 ROMO”官方賬號(hào)悄然上線微博平臺(tái)，賬號(hào)認(rèn)證主體為深圳市睿熾科技有限公司。同時(shí)，不少科技數(shù)碼博主曝光了帶有“大疆 ROMO”品牌LOGO的掃地機(jī)器人APP、產(chǎn)品外包裝，暗示大疆近期將發(fā)布新品，正式進(jìn)入掃地機(jī)器人賽道。

盡管大疆尚未確認(rèn)相關(guān)產(chǎn)品消息的真?zhèn)危摇按蠼?ROMO”賬號(hào)也尚未發(fā)布任何宣傳內(nèi)容，但“ROMO”在今年5月已完成掃地機(jī)、吸塵器等產(chǎn)品品類(lèi)的商標(biāo)注冊(cè)。更具品牌號(hào)召力的新競(jìng)爭(zhēng)者入局，為本就競(jìng)爭(zhēng)激烈的掃地機(jī)器人行業(yè)增添了不少壓力。

2025年初至5月底，在以舊換新的政策宣傳下，家電品類(lèi)預(yù)計(jì)已累計(jì)使用補(bǔ)貼資金約500億，進(jìn)度明顯快于年初預(yù)期。隨著下半年1380億元國(guó)補(bǔ)新一輪資金的下發(fā)，行業(yè)需求有望保持穩(wěn)健釋放。