財聯社戰略合作伙伴東吳期貨看市（ 更多咨詢可點擊 ）：

本周市場回顧（ 更多咨詢可點擊 ）：

金融：本周受外圍消息影響，市場震蕩下行，成交低迷。本周主要指數悉數下跌，中證500和中證1000領跌，上證50和滬深300跌幅相對較小。

黑色：本周黑色系各品種窄幅震蕩，油價上行帶動能源價格偏強，也給了相關品種成本支撐。同時又是需求淡季，現貨走勢并不強，壓制盤面。

有色及新能源：周內基本金屬板塊震蕩運行為主，銅鋁市場對于倉單擔憂的情緒在換月后暫時告一段落了，價格逐步回落基本面邏輯，但是需求逐步走弱使得價格有所承壓。新能源板塊，上游未能如預期一般減產，甚至仍處于增產的狀態，且隨著需求的走弱，價格再度下挫。

能源化工：能源方面，中東地緣局勢帶來的緊張情緒仍在持續發酵，本周油價延續反彈。內盤油價表現更為強勢，主因中國的地煉行業是伊朗石油的最大買家，國內原油期貨價格受地緣局勢的影響更為敏感。本周北港庫存持續下降，資源結構性供給偏少問題仍存，加之電煤消費高峰期即將到來，貿易商挺價情緒較強，動力煤市場報價重心略有上漲。受原油強勢表現帶動，下游石化相關品種紛紛跟漲，本周化工品盡數上漲，僅有橡膠漲幅稍遜，主因庫存絕對值仍處高位背景下，基本面仍維持弱勢格局。煤化工中的尿素漲幅居前，主因中東局勢波動導致國際尿素價格跳漲，疊加印度新一輪尿素招標以及埃及化肥廠裝置因天然氣斷供而停車，國際市場情緒高漲，同時帶動國內尿素市場期現價格走高。

農產品：本周農產品整體走強，其中油脂板塊表現較強，受多重利好影響，宏觀面，6月13日開始以伊戰爭爆發，導致原油大幅上漲利好油脂。政策面上周五美國環保署提交《可再生燃料摻混目標》最終提案，將進一步上調2026年和2027年的摻混目標，利好美國豆油。基本面，美國農業部發布的最新美國大豆生長優良率較前一周下降2個百分點至66%，NPOA發布的5月全美壓榨量環比增加，且豆油庫存環比下降，表明美國豆油需求旺盛。粕類呈現高位震蕩的走勢，一方面受外圍美豆上漲帶動，但另一方面國內油廠開機率高，供應較為充足，庫存持續增加。白糖呈現低位放量的走勢，盡管外圍ICE白糖仍表現較弱，但受益于國內低庫存的狀態，鄭糖有望止跌反彈。

下周操作策略（ 更多咨詢可點擊 ）：

金融：5月經濟數據表現分化，消費增速上行，生產相對平穩，投資不及預期，內需仍需政策繼續提振。美聯儲繼續按兵不動，政策立場變化不大，仍以觀望為主，將繼續等待關稅影響進一步明朗。指數層面來看，短期由于地緣沖突升級，擾動市場情緒，但同時政策預期對市場形成一定支撐，指數或以震蕩整理為主。

黑色：預計黑色系短期還擺脫不了震蕩的走勢，建議螺紋、熱卷波段操作。鐵礦和雙焦，短期矛盾也不突出，但中長期供給壓力和需求下行需求都在，逢反彈做空。建材端，成本支撐加強，但需求預期不強，建議觀望，等基差修復后再做空。

有色及新能源：由于宏觀市場持續反復，市場幾乎未定價宏觀面的影響。預計下周需求將進一步承壓，短期基本金屬價格的上方壓力將增大，各品種庫存將逐步轉向累增狀態。新能源板塊維持過剩的格局不變，價格偏弱運行為主。

能源化工：能源方面，油價近期波動加大，市場聚焦中東地緣，關注哈格島和霍爾木茲海峽動向。EIA周報顯示美國原油庫存大幅下降但成品油庫存大幅增加，未對市場造成影響。當前市場波動節奏加快，無論多空都要理解自身的機遇和風險所在。短期來看，在買賣雙方經歷了半個月左右時間的僵持局面之后，隨著電廠采購有望改善、產地煤炭供應存在收縮預期、非化石能源發電對火電的擠壓將弱化等利好因素逐漸顯現，市場活躍度或出現好轉，但在供需基本面未出現實質性好轉之前，市場煤價或較難出現一波幅度較大、持續性較強的反彈。多數化工品開始進入消費淡季，90天中美休戰期所帶來的大量搶出口訂單亦有可能提前透支旺季需求，化工品持續性反彈力度存疑，關注地緣擾動所帶來的能源價格波動對成本端的支撐程度。其中，橡膠仍處于季節性累庫進程中，雖然全鋼胎開工尚可，但半鋼胎需求維持疲軟狀態，供應逐步回升的背景下，從基本面的角度維持偏空思路，關注原油持續強勢帶來的反彈風險。當前尿素產量維持高位，需求即將進入季節性淡季，近幾周尿素企業庫存持續累積后絕對庫存偏高，生產企業訂單短缺進一步加劇庫存壓力。出口利潤受到擠壓，法檢流程尚未打通，政策性限制下短期尿素出口難以放量。在供需驅動弱化的背景下，尿素價格重心將維持低位運行。不過由于09合約還是有出口預期的支撐，下方空間需謹慎看待，反彈后沽空為宜。

農產品：下周重點關注白糖，本周白糖呈現低位放量的走勢，再加上國內庫存偏低，一旦外圍ICE白糖出現企穩的走勢，國內鄭糖可能會大幅走強。油脂方面，雖然本周走勢較強，但政策面的利好可能有所消化，持續上漲的壓力較大，建議多單可逢高獲利了結。

財經日歷（ 更多咨詢可點擊 ）：

期貨投資咨詢業務批準文號：證監許可[2011]1446號

免責聲明： 本報告由東吳期貨制作及發布。報告是基于本公司認為可靠的且目前已公開的信息撰寫，本公司力求但不保證該信息的準確性和完整性，所表述的意見并不構成對任何人的投資建議，投資者需自行承擔風險。未經本公司事先書面授權，不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節、修改、及用于其它用途。 本報告在編寫時融入了分析師個人的觀點、見解以及分析方法，本報告所載的觀點并不代表東吳期貨的立場，所以請謹慎參考。我公司不承擔因根據本報告所進行期貨買賣操作而導致的任何形式的損失。 分析師及投資咨詢編號：賈錚（Z0019779） 朱少楠（Z0015327） 王平（Z0000040） 肖彧（Z0016296） 陳夢赟（Z0018178） 薛韜（Z0020100） 曾麒（Z0018916） 彭昕（Z0019621）莊倚天（Z0020567）楊黎（Z0021473）凌凡（Z0021486）

期市有風險，投資需謹慎！

（ （做期貨用財聯社戰略合作伙伴東吳期貨”點擊開戶“） ）

關鍵詞：期貨，股指期貨，貴金屬，原油，黑色系，能源化工，有色金屬，農產品