《科創板日報》6月19日訊（記者 陳俊清） 聚焦科創板制度深化改革的“科創板八條”迎來發布一周年重要節點。

2024年6月，證監會制定發布“科創板八條”，從發行上市、承銷定價、再融資、并購重組、股權激勵、交易機制、全鏈條監管以及營造市場生態等方面提出新的改革舉措，開啟了推動注冊制改革走深走實的重要一步。

實施一年來，“科創板八條”各項改革舉措已基本落地，如發布新股定價高剔比例、再融資“輕資產、高研發投入”認定標準、信息披露暫緩豁免規定等近20項規則；支持披露超100單股權收購，其中重大資產重組數量超過去5年之和；新增發布科創綜指、科創200、科創板半導體材料設備等13條指數；近200家公司發布回購增持計劃，111家公司中期分紅等。

就在昨日（6月18日），“科創板八條”發布將滿一周年之際，監管層再度加力推出 “1+6”深化改革政策，旨在更好發揮科創板 “試驗田” 作用，進一步增強科創板對科技創新和新質生產力發展的制度包容性、適應性。

▍并購潮起 交易金額突破1400億元

“科創板八條”發布以來，更大力度支持并購重組，科創板并購重組市場交出亮眼答卷。

最新數據顯示，科創板新發布并購交易106單，其中60單已順利完成；交易金額累計突破1400億元。2025年開年以來，科創板的并購活躍度持續攀升，新增披露45單交易，其中20單為現金重大重組或發行股份、可轉債購買資產。這類重大交易的單數已遠超2019年至2023年的五年單數總和。

一批具有標桿意義的創新案例陸續落地——科創板實現首單定向可轉債重組、首單“A控H”、首單“A吃H”、首單“H控A”、首單全面要約收購、首單吸收合等突破性交易。與此同時，資產估值模型、交易定價機制及業績承諾方案等市場化設計持續進階，形成多元化制度創新實踐樣本。

作為 “科創板八條”后的“A收A” 典型案例，海光信息擬以換股方式吸收合并中科曙光，交易規模預計超千億元。有業內人士認為，這樁資本運作在政策利好下適時推出，順應監管支持方向，也有利于推動兩家公司利用技術儲備、產品研發方面的互補優勢，在行業變革中搶占市場先機、提升市場份額、鞏固優勢主導地位。

“科創板八條”明確支持收購優質未盈利“硬科技”企業，打破了傳統并購對標的盈利性的剛性要求，政策落地以來，科創板已有28單交易涉及收購未盈利標的。典型案例如普源精電以超900%的評估增值率并購耐數電子，思瑞浦發行定向可轉債收購未盈利的創芯微。

“科創板八條”指出，要進一步豐富支付工具，鼓勵綜合運用股份、現金、定向可轉債等方式實施并購重組，并研究股份對價分期支付。過去一年，科創板涌現出一批具有創新性和示范性的并購重組案例。

華海誠科收購半導體材料企業衡所華威是典型的多元化交易案例之一，華海誠科2024年11月以4.8億元現金收購衡所華威30%股權，2025年3月以“股份+可轉債+現金”組合支付剩余70%股權對價，其中定向可轉債規模達4.8億元，占交易總額的42.9%。

從地域分布看，科創板公司還積極嘗試跨境并購。據統計，“科創板八條”實施后科創板已誕生15單跨境并購。心脈醫療以6500萬美元收購荷蘭OMD公司72.37%股權成為成為醫藥行業備受關注的一筆海外收購案。心脈醫療表示，通過本次交易，OMD將成為該公司全資子公司，有助于進一步夯實公司在主動脈介入醫療器械的領先地位，符合公司對主動脈介入醫療器械領域的戰略布局。

▍近500家公司推股權激勵、371家公司分紅

業內認為，在“科創板八條”政策支持下，科創板公司的股權激勵、分紅、回購三大舉措形成閉環，回購股份可用于激勵并納入分紅豁免，分紅豁免亦可以支持研發投入，從而構成良性循環。

財聯社星礦數據統顯示，自“科創板八條”發布以來至2025年6月16日，有近500家科創板公司累計推出近800單股權激勵計劃（含過去數年分不同時期執行至今的計劃），板塊覆蓋率超70%，覆蓋董事、高管、核心技術人員、核心業務人員等。

其中，在政策強調的精確性和靈活性方面，多數公司制定了契合自身發展階段的差異化方案。

以樂鑫科技2025年激勵計劃為例，192名激勵對象占員工總數的 24.94%，其中特別涵蓋俄羅斯籍、印度籍核心技術人員。同樣具備國際化團隊的聯影醫療，其激勵方案明確將港澳臺及外籍人才納入授予范圍。

在利潤分配與市場維護方面，2024年成為科創板分紅大年。從統計數據來看，“科創板八條”政策實施以來的三次分紅周期（即：2024年中報、2024年三季報、2024年年報）中，371家公司實施分紅送轉，現金分紅總額達389億元，超六成公司實現兩次分紅，部分公司完成三次分紅。同期，175家公司發布股份回購方案，涉及金額73億元；超80家企業借助 "股票增持回購貸款專項" 實施操作，合計金額上限近90億元。

傳音控股、時代電氣、中國通號、九號公司、三一重能等企業延續高分紅傳統，成為2024年度現金分紅額度最高的五大 "分紅大戶"，凸顯科創企業對投資者回報的重視。

▍約248億元再融資支撐硬科技企業持續研發

為落實“科創板八條”中的要求，上交所于2024年10月制定并發布了《上海證券交易所發行上市審核規則適用指引第6號——輕資產、高研發投入認定標準（試行）》，細化“輕資產、高研發投入”企業的認定標準，鼓勵科創板公司加大研發力度。

據統計，2024年全年，科創板全年研發投入總額達1680.78億元，超過凈利潤的2.5倍，同比增長6.4%，最近3年復合增速達10.7%。研發投入占營業收入比例中位數達12.6%，持續領跑A股各板塊，其中107家公司連續3年研發強度超20%。

自“輕資產、高研發投入”試行標準發布以來，截至目前，已有寒武紀、迪哲醫藥、芯原股份、盛美上海、中科飛測、百利天恒、華峰測控、樂鑫科技、中科星圖等9家符合標準的科創板企業，按照“輕資產、高研發投入”認定標準申請了再融資，合計擬融資247.96億元。

據《科創板日報》記者統計，截至目前，科創板共有588家上市公司，其中約四成企業在近三年的平均研發投入占營收比重都在15%以上；并且目前約98%的科創板企業的研發人員占比都不低于10%。

有資深投行人士向《科創板日報》記者表示，“輕資產、高研發投入”認定的主要目的是為提升企業再融資資金的使用效率及靈活性，可讓企業根據實際需要投入的方向募集資金，避免創新資源的浪費，推動市場對高科技產業的支持力度。

按照近三年研發投入占比排名，從研發強度看，生物醫藥、半導體領域企業持續領跑，雖以上領域企業普遍處于技術研發或商業化早期階段，尚未實現盈利。但在政策紅利與長期資本的雙重加持下，2024年以來多項關鍵技術加速落地。

亞虹醫藥作為典型案例，在其2024年首個完整商業化年度實現營收2.01億元并達成盈虧平衡，在其2024年度3.11億元研發投入下，該公司APL-1702項目已完成國家藥監局首輪技術審評，同時與FDA就美國上市的三期臨床設計達成共識；智翔金泰則憑借6.10億元研發投入推動賽立奇單抗注射液獲批上市，正式開啟商業化進程，目前多管線研發正有序推進。