財聯社6月18日訊（編輯 瀟湘）本周二，美國銀行最新發布的基金經理調查，再度揭示了一個大多數人早已知曉的事實：幾乎華爾街上的所有人，當前都在做空美元。

事實上，根據美銀調查中受訪者的反饋，這些專業交易員正在以創紀錄的規模做空美元……

不妨讓我們暫時擱置這場關于創紀錄美元空頭頭寸，是否會演變成一場創紀錄軋空的爭論。有另一個問題眼下正同樣直切要害：美元的衰落僅僅是曇花一現的一次性事件，還是這種演變背后存在著某種內在更為嚴峻的情況。

知名財經博客網站Zerohedge認為，事實證明，答案可能是后者：

美元的衰落確實是一個長期發展的過程：始于十多年前。而在2022年俄烏沖突之后更是加速發展，當時美元的武器化引發了人們對美元的逃離——即去美元化，任何擔心自己可能受到SWIFT制裁的政府都會這么做。

很有意思的是，在這一變化背后，最大的贏家似乎并非是其他法定貨幣，而是黃金……

美元的衰落與黃金的“復辟”

正如法國興業銀行圖表所演示的，自2024年以來，去美元化進程并未如預期般使任何其他主要儲備貨幣大為受益——在法定貨幣體系中，一種貨幣的損失本應會導致另一種貨幣獲益。相反，黃金的份額在此期間則反而明顯增加。

法國興業銀行指出，美元在全球外匯儲備中的份額下降，或者說去美元化，在2020年新冠疫情危機期間一度有所暫停，但從2023年下半年起又重新恢復。自2023年第三季度以來，美元外匯儲備的份額已跌至50%以下，降幅達-5.8個百分點。在這一階段，黃金是主要受益者，其份額增長了7.9個百分點，達到23.3%，這反映出各國央行正在努力實現儲備資產持倉的多元化……

這一趨勢也被很多業內人士用來解釋黃金飆升的原因……

歐洲央行上周發布的一份報告，其實同樣反映出了類似的格局變化。據歐洲央行稱，受創紀錄的購買量和金價飆升的推動，黃金已超越歐元，成為全球央行第二大儲備資產——2024年黃金占全球官方儲備的比例達到20%，超過了歐元的16%，僅次于美元的46%。

注：深綠為歐元占比，黃色為美元占比，藍色為黃金占比

上述數字雖然與法興銀行的報告略有不同，但反饋出的基調是一致的。根據歐洲央行的數據，各國央行的黃金儲備在20世紀60年代中期曾達到3.8萬噸的峰值，在2024年已再次上升至3.6萬噸。歐洲央行的報告稱：“全球各國央行目前的黃金儲備幾乎與1965年持平。”

黃金已成為吉芬商品？

在供應方面，歐洲央行指出，近幾十年來黃金供應量在價格高企時期會增加：“如果歷史能提供任何指導，官方對黃金儲備需求的進一步增加，也可能支撐全球黃金供應的進一步增長。”

對此，Zerohedge表示，這原本是一個絕妙的純理論思維實驗，唯一的問題在于，既然黃金已成為吉芬商品（Giffen goods）——即需求僅隨價格上漲而上升，任何增量供應都將很快被更大的需求所吸收。

Zerohedge指出，倘若情況果真如此，并且當前黃金積累和去美元化的軌跡持續下去，那么預計黃金將在2030年左右超越美元，成為世界首選儲備資產……屆時美國債務規模可能已達到50萬億美元。

Zerohedge認為，這背后頗具諷刺意味的是：在1970年代初，一小撮強權人物帶來了布雷頓森林體系的終結，全球被迫接受與黃金脫鉤的金融體系。而50年后，在沒有任何外部干預的情況下，黃金再次成為“儲備貨幣”的世界卻似乎已然回歸。

大自然似乎總是會自我修復……