財聯社6月16日訊（編輯 劉蕊）近日，高盛首席中國股票策略師劉勁津發布名為《中國民營企業的回歸：潮流已經逆轉》的研究報告。劉勁津指出，在各種宏觀、政策和微觀因素驅動下，中國民營企業的中期投資前景正在改善。

高盛還仿效美股“七巨頭”，列出了中國“十巨頭”，即高盛特別看好的十大中國民營上市公司。高盛預計，中國民營企業領域在股市的集中度將上升，“十巨頭”有望從中獲得進一步的增長動力。

市場集中度有望上升

高盛相對更為看好占據行業頭部的大型民營企業，并認為中國民營企業領域的行業集中度將進一步上升。

劉勁津在報告中寫道：“我們預期的市場格局變化和結構性趨勢使我們相信，民營企業領域的市場（市值）集中度將會上升。”

劉勁津列舉了以下八點原因：

1.在全球主要股票市場中，中國是市場集中度最低的國家——前十大公司（包括國企）占整個市場市值的17%，而美國為33%，新興市場（除中國外）為30%。

2. 近年來，中國的反壟斷和并購框架變得更加透明，這對民營企業的有機增長和收購式增長來說是個好兆頭；

3.現有行業領導者可能會進一步增加市場份額和盈利能力；

4.根據高盛分析，一些龍頭企業已經在各自行業的利潤池、資本支出和研發方面占據主導地位，這些都與未來回報和行業主導地位呈正相關；

5.許多大型私營企業是人工智能技術的發明者、推動者、投資者或消費者，而人工智能技術將在未來發揮改變游戲規則的影響力；

6.通過全球擴張，私營企業的營收增長和盈利能力有望增強；

7.中國前十大民營上市公司的平均市盈率為13.9，較整體市場溢價僅為22%。作為對比，2021年時中國前十大私營公司的市值溢價水平為74%，而美國“七巨頭”估值較整體市場溢價43%；

8.全球資金回歸中國，以及國內耐心資本和被動資本的持續增長，應會給指數權重股帶來不成比例的好處。

中國“十巨頭”

高盛認為，要在大量上市的民營企業領域取得成功的投資回報，仍然需要選擇性。

高盛效仿美股的“七巨頭（Mag 7）”，提出了中國股票市場的“十巨頭（Prominent 10）”。

他們分別是：騰訊、阿里巴巴、小米、比亞迪、美團、網易、美的、恒瑞醫藥、攜程和安踏。

上述十家公司的總市值達1.6萬億美元，占MSCI中國指數權重的42%，日交易額達110億美元。

高盛分析師預計，未來兩年“十巨頭”的盈利將增長13%（復合年增長率），市盈率為16倍。

“十巨頭”將共同體現中國人工智能/科技發展、“走出去”、新消費以及提高股東回報等最新經濟主題。

此外，劉勁津特別指出，投資民營企業并不意味著排斥國有企業——高盛重申，其仍偏好于“高質量”的中國國有企業和股東回報組合。