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本周市場回顧（ 更多咨詢可點擊 ）：

金融：本周前期市場窄幅震蕩，周五受外圍消息刺激，市場出現調整，個股普跌。本周創業板指微漲，其他指數悉數下跌，科創50領跌。

黑色：本周黑色系窄幅震蕩，供需雙弱格局延續。鋼材需求環比走弱，但低庫存高基差以及鋼材有利潤下發生負反饋的驅動還不足，所以總體呈現窄幅震蕩的走勢。玻璃、純堿走勢較弱，主要是供給開始回升，而需求在下行，加上庫存偏高。

有色及新能源：周內銅鋁價格走勢偏強，更多受低庫存問題推動。鉛市場方面，再生端原料短缺的問題較為突出，產能釋放受到較大約束，其他品種維持震蕩運行為主。新能源板塊，產能過剩的局面未發生根本性扭轉，價格維持偏弱運行。

能源化工：能源方面，本周油價大幅反彈。一方面，中美貿易會談，宏觀風險偏好回升；另一方面，OPEC5月增產不及目標同樣提振油市；再一方面，美伊局勢急轉直下，伊以再度爆發沖突，地緣風險激增使得油價大幅上漲。本周動力煤市場供需關系開始改善，悲觀情緒逐漸緩解，價格僵持弱穩運行。受原油價格持續反彈推動，本周油化工悉數上漲，聚酯鏈品種漲幅稍遜，主因關稅延期影響了淡旺季需求，導致淡季透支旺季需求，且由于目前稅率不穩定，終端織造出口訂單都處于停滯狀態。煤化工中的甲醇一改頹勢，一度觸及漲停，主要受到伊以沖突爆發后對伊朗甲醇進口能否達到預期的擔憂所影響。

農產品：本周粕類價格走勢較強，主要因本周初中美代表在英國舉行首輪貿易談判，與會代表表示就落實兩國元首6月5日通話重要共識和鞏固日內瓦經貿會談成果的措施框架達成原則一致，分析認為中美貿易關系緩和利好美國大豆價格上漲，對于國內粕類來說美豆上漲將抬升進口成本。本周油脂呈現先跌后反彈的走勢，由于本周二發布MPOB5月報告顯示，馬來西亞棕櫚油產量和庫存均環比增加，利空棕櫚油，因此在棕櫚油的領跌下拖累整個油脂板塊，不過周五由于中東局勢惡化，國際原油大幅上漲，進而帶動油脂集體走強。本周白糖同樣呈現先跌后反彈的走勢，白糖基本面較為利空，巴西即將迎來供應高峰，抑制原糖期價。國內最新產銷速度偏快，但考慮到全球增產氣氛濃厚以及大量進口糖到港預期，國內糖價繼續承壓。不過周五同樣受國際原油價格大幅反彈的帶動，白糖也出現探底回升的走勢。

下周操作策略（ 更多咨詢可點擊 ）：

金融：二季度經濟逐步修復以及類“平準基金”對指數形成一定支撐，下行風險不大，但短期內缺乏向上驅動，指數或呈震蕩走勢，以結構性行情為主。

黑色：黑色需求進入淡季，基本面壓力還是在的，總體依然維持逢高做空的思路。建材方面，純堿開工回升下，壓力加大，逢高做空。

有色及新能源：周內數據端看到了弱于預期的CPI以及過于預期PPI，在關稅政策落地之后市場反饋到了通脹壓力要比預期的小，但隨著而來的是一些關于通縮論調的出現，增加了美聯儲下半年的降息預期。同時也需要關注到就業市場的壓力在持續增加，初請失業金人數開始超預期，且維持在過去兩年中相對偏高的水平，盡管沒有出現大規模裁員，但勞動力市場正在逐漸失去動力。通脹預期的回落疊加就業市場壓力的增加，潛在的經濟壓力正在逐步顯性化。基本面消費的壓力逐漸增加，邊際弱化的趨勢沒有改變，銅鋁等低庫存品種預計換月后將有所改善。

能源化工：能源方面，以色列的襲擊進一步推升風險溢價，而下一步走勢將取決于伊朗如何回應。在事態仍不明朗的當下，風險溢價將使得原油價格更容易上漲，然而一旦事態平息，結合基本面，油價可能在長期內難以再次回到相同的高度，需理性把握市場潛在機遇和風險。6月中下旬動力煤市場供需關系將繼續改善，但由于電煤日耗尚處于提升階段，全社會庫存仍將處于高位水平，疊加自燃、資金壓力下部分賣方存在持續出貨的意愿，因此動力煤市場多空力量或延續當前基本平衡的狀態，價格仍難有方向性趨勢。雖然油煤價格預期反彈使得成本支撐走強，但90天中美休戰期所帶來的大量搶出口訂單亦有可能提前透支旺季需求，在多數化工品開始進入消費淡季的背景下，化工品反彈空間預計有限。其中，對聚酯鏈而言，受OPEC+增產決定影響，成本自身中期偏空。受關稅談判延期影響，聚酯環節搶轉口、織造環節搶出口，淡季透支旺季需求。維持近端強現實，遠端預期悲觀的判斷：一方面，供應可能受虧損修復回歸；另一方面，淡季透支的旺季需求可能導致旺季需求出現斷崖式下降，遠月還是找機會做空。對于甲醇而言，伊以地緣沖突再起，市場對伊朗甲醇進口能否達到預期的不確定性擔憂加劇。疊加伊朗布什爾港口甲醇運輸船發生爆燃、國內船舶政策限制以及伊朗貨源改港印度等利多因素將影響到港節奏，短期看多情緒高漲。不過前期伊朗短停甲醇裝置現已重啟，且國內氣價下調后氣頭裝置或取消計劃外檢修同樣提供利空。國產供應和進口的回歸使得整體供給仍顯充裕，而受利潤不佳和季節性影響，下游需求難有明顯提升。在成本端弱勢格局不改疊加宏觀仍有不確定性的背景下，09合約在累庫預期完全兌現前反彈高度有限。

農產品：粕類方面，雖然近期粕類期貨走勢較強，但由于進口大豆到港量增加油廠開機率較高，現貨供應逐漸寬松，豆粕現貨價格明顯漲幅不如期貨，期現基差出現負基差擴大的走勢，再加上中美首輪貿易談判結束，其對美豆和國內粕類的利好也將暫告段落，因此預計下周粕類繼續上漲的動力不足，建議多單可逢高離場。油脂方面，雖然本周五受原油影響油脂整體走強，尤其棕櫚油漲幅較大，但目前棕櫚油基本面仍然偏空，一旦中東情況緩和，將重歸跌勢，建議棕櫚油可擇機逢高做空。

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