財聯社6月13日訊（編輯 楊斌）在黃金價格飆升的背景下，鉑金終于打破三年來的沉寂，年初至今已上漲40%。不過，在今日沖上1300美元大關后，鉑金價格高位回調。與黃金相比，鉑金仍是工業屬性更強的貴金屬，機構分析認為，鉑金市場邏輯核心仍聚焦在其汽車鏈條以及工業需求上的表現。

今日，現貨鉑金價格一度續創4年來新高，但隨后震蕩回調，截至北京時間17：30，現貨鉑金價格日內下跌1.62%至1275美元/盎司。COMEX黃金價格則突破前高，收復3400美元關口。

圖：現貨鉑金價格走勢

（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

相對于市場更為熟知的貴金屬黃金，鉑金在數量上更為稀有，每年的供/需大致在200余噸的數量級，而黃金為每年4000多噸。

世界鉑金投資協會發布數據顯示，2025年第一季度，全球鉑金總供應量同比下降10%，為45.3噸；需求端同比增長10%，為70.7噸。在需求方面，全球鉑金首飾和投資需求顯著增長，首飾需求同比增長9%。

雖然同為貴金屬，鉑金價格與黃金價格走勢背離并不罕見。近三年，鉑金價格主要在850-1150美元/盎司區間波動。在去年國際金價上漲27%的背景下，鉑金價格反而下跌了約9%。

根據銀河期貨的研究梳理，鉑金在歷史上和黃金的走勢一度具有較高相關性，也曾受到市場投資者的熱情追捧。但從2015年左右開始，由于新能源汽車逐漸興起，市場對鉑金需求的前景變得悲觀（鉑金在工業中主要用作凈化油車尾氣的催化劑），自此鉑金和黃金的走勢逐漸分離、變得由工業屬性主導，并逐漸演化為供需兩弱的局面。

對于今年鉑金價格的異軍突起，業內人士認為短期主要因黃金價格飆升的帶動。由于地緣政治頻發、美元信用弱化、全球央行購金等因素，黃金價格近兩年漲勢驚人，在積累一定的漲幅后，鉑金價格相比存在低估，投資性價比終于出現。

另外，隨著綠色能源的興起，鉑金在氫經濟中有了應用價值。銀河期貨認為，盡管當前占比還很小，但具有可以想象的應用前景和市場空間。疊加供應因成本問題面臨剛性限制、地面庫存出現下降趨勢，市場對于鉑金的投資情緒有了回暖。

興業研究分析，鉑的礦產供應高度集中，基本由南非和俄羅斯主導，地緣政治風險、能源危機、礦山重組等因素，導致全球鉑供給存在不確定性和結構性瓶頸。

世界鉑金投資協會預計，2025年全球鉑金總供應量為五年來最低，下降4%至217.7噸， 2025年全球鉑金總需求將達到247.7噸。

不過，作為工業屬性更強的貴金屬，也有研究認為因需求前景不明，鉑金的價格能否繼續沖高存疑。6月12日，高盛在最新研究中指出，投機和ETF需求驅動成為推動鉑金沖向1280美元/盎司的主要力量，而非基本面的根本性改善。一旦投機熱情消退，價格回調將不可避免。

興業研究認為，氫能用鉑需求具有巨大的增長彈性，鉑金工業需求將維持穩定增長格局，但增量空間可能會隨傳統工業趨緩而趨于有限。鉑的價格走勢高度依賴汽車需求，而非投資屬性驅動，未來的市場邏輯核心仍聚焦在其汽車鏈條以及工業需求上的表現。