【今日導讀】

泡泡瑪特年初已擴產能，但需求遠超供應鏈反應速度

前5個月公共充電樁增量為50.4萬臺，同比增長55.8%

德國核聚變初創公司ProximaFusion獲創紀錄融資

北汽、理想、蔚來、江汽承諾支付賬期不超過60天

半年累計融資超10億，專家稱商業航天正迎來前所未有發展機遇

AI發展為行業帶來巨大變化，產業鏈空間不斷打開

這類產品在海外市場上演“指數級狂飆”，有望成為文化出海的創新引擎

聚變相關實驗室揭牌，機構看好國內核聚變迎來招標大年

【主題詳情】

泡泡瑪特年初已擴產能，但需求遠超供應鏈反應速度

據媒體報道，6月11日，記者從知情人士處獲悉，隨著IP熱度的持續攀升，泡泡瑪特春節開始緊急找工人復工，擴充產能以面對不斷激增的消費需求。該人士認為，對于品牌來說，當市場需求遠超供應鏈的反應速度，其實是一件非常痛苦的事，“甜蜜的煩惱吧，把縫紉機都踩冒煙了也跟不上需求”。

當前IP潮玩消費核心是情緒價值的即時滿足，Labubu以其個性特點滿足部分需求，結合社媒快速放大，當前其供給側的短缺及部分稀缺性進一步加大產品流通溢價，從而顯著擴大其關注度。中泰證券發布研報稱，看好IP行業投資價值，期待大IP及其商業化。3個方向值得關注：（1）擁有優質IP矩陣、強運營和渠道力的IP2C模式潮玩龍頭；（2）擁有強內容創造力的內容廠商；（3）擁有優質IP和B端客戶資源的IP2B2C模式IP運營商。

公司方面，漢朔科技是以物聯網無線通信技術為核心的泛零售門店數字化解決方案提供商，為泛零售領域客戶提供電子價簽系統等軟硬件一體化產品。目前，公司的產品和方案已經應用到了泡泡瑪特的海外門店。南凌科技2023年與泡泡瑪特建立合作，通過凌云SASE解決方案，為其全球門店提供一體化的網絡安全融合服務，實現安全與網絡統一管理、管理策略下沉至門店，優化了門店網絡性能、擴展網絡安全管理邊界，實現了降本增效。

前5個月公共充電樁增量為50.4萬臺，同比增長55.8%

據中國充電聯盟統計，2025年5月比2025年4月公共充電樁增加9.1萬臺，5月同比增長33.9%。2025年1-5月，充電基礎設施增量為158.3萬臺，同比上升19.2%。其中公共充電樁增量為50.4萬臺，同比增長55.8%，隨車配建私人充電樁增量為107.9萬臺，同比上升7.4%。截止2025年5月，全國充電基礎設施累計數量為1440.0萬臺，同比上升45.1%。

頭豹研究院預測，2028年中國充電樁市場規模將達1878.37億元，年復合增長率42.76%。開源證券發布研報稱，近期的國新辦新聞發布會中提及，制定實施充電設施“倍增”行動。據測算充電樁倍增行動或將帶來投資近2000億元，有望充分帶動充電樁行業發展，各環節均將受益：（1）有品牌力的充電樁；（2）格局集中的充電模塊；（3）充電運營及充電聚合龍頭。

公司方面，億嘉和聚焦于智慧共享充電系統、臨近車位共享充電系統的深度研發，致力于通過持續迭代軟件系統與硬件設施，實現用戶體驗的全面升級。公司共享充電業務已在超過15個城市建設投運，覆蓋場景涵蓋居民樓、酒店、綜合辦公樓等。優優綠能的主營業務是充電模塊的研發和銷售，是目前行業內唯一一家同時具備直通風、獨立風道、液冷超充三種散熱技術平臺的企業。

德國核聚變初創公司ProximaFusion獲創紀錄融資

當地時間周三，德國核聚變初創公司ProximaFusion宣布，公司在一輪創紀錄的融資中籌集了1.3億歐元（合1.48億美元）。投資者對其有望率先建成全球首座商業核聚變發電廠寄予厚望。ProximaFusion此次A輪融資由CherryVentures和BaldertonCapital共同領投，是迄今為止歐洲規模最大的一輪私人核聚變投資。

近年來，市場對核聚變技術的關注持續升溫。方正證券機械設備團隊看好全球核聚變時間點有望提前。目前歐盟委員會（EC）已正式啟動為期4周的意見征詢，將助力歐盟確立全球核聚變發展領先地位，并加速推進聚變能源的商業化進程。

上市公司中，楚江新材子公司頂立科技是我國特種大型熱工裝備核心研制單位，其碳化鉭和碳化硅涂層有望應用于核聚變第一壁、偏濾器等核心部件，或將受益于可控核聚變項目推進。利柏特是國內少數具備大型工業模塊設計能力的企業，與核工程企業合作歷史較久，有望在新一輪的核電建設周期中憑借豐富的合作經驗積累更多工程實績。

北汽、理想、蔚來、江汽承諾支付賬期不超過60天

近日，北京汽車集團有限公司、上海蔚來汽車有限公司、理想汽車有限公司、安徽江淮汽車集團股份有限公司等四家汽車生產企業陸續發表聲明，承諾“支付賬期不超過60天”。至此，17家重點汽車生產企業作出承諾。

業內認為，相關舉措有利于保障產業鏈供應鏈穩定，促進產業鏈上下游企業協同發展。民生汽車崔琰團隊認為，縮短賬期可將供應商“賬面利潤”轉化為“現金流”、同時增強供應鏈的穩定性，有望轉化為技術升級投入，供應鏈穩定性增強也有望提升中國車企全球化布局的競爭力，看好賬期縮短對零部件資金壓力的釋放。

上市公司中，長華集團主要從事汽車金屬零部件的研發，主要客戶包含全球知名整車及重要零部件供應商，與國內外主流純新能源車企等建立了穩定的合作關系。豪恩汽電雷達系列產品均有配套于問界M5/M7車型，M9已拿到訂單并將實現量產。此外，公司正在積極爭取智界S7、阿維塔及享界S9的合作。

半年累計融資超10億，專家稱商業航天正迎來前所未有發展機遇

媒體報道，2025年的中國商業航天，正以一種前所未有的加速度，駛入產業化的快車道。一個最直觀的信號，是來自資本市場的“真金白銀”。記者不完全統計，僅在今年的前五個月，中國商業航天領域已公開披露及可估算的融資金額，累計已超過10億元人民幣。

近日，商業航天領域動作不斷。藍箭航天空間科技股份有限公司自主研發的朱雀二號改進型遙二運載火箭成功點火升空；北京中科宇航技術有限公司力箭一號遙七運載火箭成功發射；“塔大胡楊一號”衛星由力箭一號遙七運載火箭成功發射等；力箭二號液體運載火箭一級動力系統試車在中科宇航液體動力系統試驗中心進行，試車任務取得圓滿成功。受訪專家表示，經過幾年的培育，我國商業航天發展呈現出百花齊放態勢，商業衛星、商業火箭、商業測控等企業如雨后春筍般不斷涌現，全產業鏈商業化落地提上日程，產業鏈生態不斷完善。在政策、技術和市場的同頻共振之下，商業航天正迎來前所未有的發展機遇。

上市公司中，斯瑞新材在商業航天領域目前主要合作的企業有藍箭航天、九州云箭、星際榮耀、深藍航天以及其他正在合作但基于保密協議的約定不便公開的企業。公司制造的發動機推力室內壁產品用于液體火箭發動機，是火箭發動機推力室的一個重要裝置，該類產品收入從2021年的200萬元左右增長到2024年前三季度的2,300萬元左右。長江通信全資子公司迪愛斯中標的上海垣信衛星科技有限公司的項目主要是衛星測運控中心建設、地面站園區建設相關項目。公司主要提供公司主要提供地面測運控中心網絡控制軟件、測控站和信關站軟件，以及測運控中心、測控站、信關站設備集成與測試服務。公司繼續圍繞低軌衛星市場需求加大產品研發力度。新晨科技自2008年成為我國載人航天工程相關協作配套任務的研制承建單位之一，從神舟七號開始就為CZ-2F型號運載火箭進行地面系統總體網部署，提供發射保障系統。

AI發展為行業帶來巨大變化，產業鏈空間不斷打開

機構指出，交換網絡是AIDC的血管。進入大模型時代以來，隨著集群規模加速擴大，計算卡之間的互聯要求快速提升。作為承載互聯網絡的硬件核心，交換機的產業鏈空間被不斷打開。

國金證券認為，國內大模型正迅速由千億參數規模向萬億、十萬億規模挺進，800G交換機將成為帶動行業高速增長的重要推手。Dell'Oro Group預計到2025年800G交換端口采用率有望超過400G數據中心交換端口，將占數據中心交換機端口的25%以上。AI行業發展為交換機行業帶來巨大變化，伴隨國內AI行業發展，訓練側應用的國產高速率交換機及推理側應用的國產中速率交換機起量在即。CPO、OCS、白牌等有望成為國內交換機行業的戰略高地，具有相關布局企業值得重點關注。

上市公司中，滬電股份在高階數據中心交換機領域，應用于800G（基于112Gbps速率，51.2T芯片）的產品已實現批量交付。銳捷網絡已推出800G數據中心交換機產品，幫助客戶實現了800G智算網絡組網 ，滿足客戶在AI背景下不斷增長的業務需求。沃爾核材400G、800G的高速通信線分別由單通道56G、112G組成，對應的傳輸速率為400Gbps、800Gbps；單通道224G為下一代的升級產品，對應的多通道高速線傳輸速率為1.6T，公司已完成了多款單通道224G高速通信線樣品的開發，目前部分樣品已通過客戶的測試。

這類產品在海外市場上演“指數級狂飆”，有望成為文化出海的創新引擎

據媒體報道，短短一年，中國短劇在海外市場上演“指數級狂飆”。DataEye數據顯示，2025年第一季度，全球有超2.7億人次下載中國短劇。截至3月，海外市場上的中國短劇APP已增至237款，同比去年增長近4倍。

短劇作為新興文化載體，憑借碎片化、強節奏的特性，能迅速抓住觀眾注意力，同時通過沉浸式敘事引發觀眾情感共鳴，在文化出海方面具有獨特優勢。近年來，微短劇正成為講好中國故事、傳遞時代精神的重要載體。未來，隨著政策紅利持續釋放與全球合作深化，微短劇有望成為中國文化“走出去”的創新引擎，向世界展現可信、可愛、可敬的中國形象。東方證券認為，2025年，AI動漫短劇、AI轉繪短劇甚至AI真人短劇技術都有持續突破，AI短劇數量會在2025年下半年開啟高增。

上市公司中，華策影視短劇目前是一個常態化生產和精品化輸出階段。公司表示，作為華語內容出海的先行者，公司在2024年進一步加強了海外傳播矩陣的建設，有效運營賬號超200個，華劇場已設立15種語言，覆蓋東南亞、中東、拉美地區及歐美地區，海外用戶訂閱數超4000萬人。海看股份已在IPTV大屏端開通短劇專區，拓寬微短劇觀看和分發渠道，同時公司已完成“海看劇場”APP的開發上線，通過“大屏+小屏”的多端聯動為用戶提供更加豐富的觀看體驗與場景選擇。公司微短劇內容已入駐抖音、優酷、百度、番茄、快手、拼多多等多家平臺，正在與合作方聯合開發紅果平臺版權劇內容。中文在線在AI大模型、AI多模態、AI短劇等方面已積極開展技術建設并進行了商業化落地。公司與字節跳動在多個業務線開展多類業務合作，包括與番茄小說、番茄暢聽、紅果短劇等。

聚變相關實驗室揭牌，機構看好國內核聚變迎來招標大年

媒體報道，近日，安徽省能源集團在合肥舉行聚變與氫氨能源工程應用聯合實驗室揭牌暨皖能股份公司與聚變新能（安徽）有限公司戰略合作協議簽約儀式。安徽省能源集團產業研究院有限公司與合肥綜合性國家科學中心能源研究院合作，成立聚變與氫氨能源工程應用聯合實驗室，雙方圍繞可控聚變能源和氫氨能開展針對性、創新性、前瞻性研究。

華泰證券表示，繼續看好國內核聚變迎來招標大年，2024-2030年資本開支復合增速或達80%。自下而上統計全球核聚變試驗裝置投產正在加速，預計未來每年都會有2~3個裝置投產，樂觀情形下2024-2030年國內核聚變裝置資本開支復合增速有望達到80%，重點關注下半年合肥聚變新能BEST/CFEDR，中核集團聚變能源、江西星火一號、成都先覺聚能等百億級項目今年實施進度對產業鏈訂單的潛在拉動。

上市公司中，久盛電氣表示，核聚變領域，公司與有關科研所有合作，有少量產品被應用。國光電氣積極與國內知名院所開展合作，跟進各類核聚變項目，在涉氚領域，特別是氚兼容、氚防護領域，公司已具有較堅實的技術儲備。蘭石重裝核能產品覆蓋從上游核燃料領域裝備，中游核電站裝備，到下游核乏燃料循環、核環保裝備的核能裝備全產業鏈，取得了中核集團、中廣核集團等40余家核電業主單位供應商資格。公司生產的核電站壓力容器、儲罐（核安全2、3級）、板式換熱器（核安全3級）、高溫氣冷堆核電站乏燃料現場貯存系統、裝卸系統及新燃料運輸系統相關設備、HTL電加熱器等產品已應用于國內多個核電站及相關示范項目。