財聯社6月11日訊（記者 梁祥才）“醞釀”十年之后，鉑金開啟對黃金追漲模式，價格創下新高。

財聯社記者多方采訪獲悉，相較于黃金近年來的亮眼表現，鉑金此前形成的“價值洼地”正吸引資金流入，在供給收縮、珠寶商將其作為黃金“平替”及中長期氫能需求大增等預期帶動下，業內對未來長期鉑金價格普遍持較樂觀態度。

A 股市場上，鉑產業鏈公司貴研鉑業（600459.SH）、浩通科技（301026.SZ）、華陽新材（600281.SH）近日股價走強，均處于近兩年高位附近。

鉑價創近十年新高

六月份以來，鉑價開啟拉漲模式。據芝加哥商品交易所數據，截至2025年6月10日，PLc1突破1200美元/盎司，為近十年新高。截至6月11日，本周上海黃金交易所Pt99.95漲幅約22%。

PLc1價格走勢 圖片來源：英為財情

“可以理解成一種補漲。”華安證券金屬新材料首席分析師許勇其告訴記者，近十年，鉑價整體處于寬幅震蕩狀態，相較于近年來強勁的黃金、白銀價格走勢，其在一定程度上出現了“價值洼地”，吸引資金流入。

廣東省黃金協會鉑金專委會主任朱志剛接受財聯社記者采訪時表示，鉑價短時間內大幅拉漲，存在資金炒作情緒；同時，在黃金價格高企背景下，珠寶市場上游部分商家有意加大力度推動鉑金作為黃金的替代品。

國內某大型珠寶商相關負責人向財聯社記者表示，自2024年下半年以來，公司開始大力推動鉑金系列產品的銷售，相較于黃金產品，鉑金毛利更高。

從基本面看，庫存持續回落是鉑金價格上漲的重要支撐。世界鉑金投資協會（WPIC）的數據顯示，2025年全球鉑金地上存量預計將降至67噸，僅滿足三個月市場需求。2025年Q1，全球鉑金總供應量同比下降10%，降至45噸，而同期需求同比增長10%，達到71噸。

從鉑金需求結構來看，汽車用催化劑占40%、珠寶首飾占25%、工業用途占20%（汽車行業除外）、投資需求占9%。

A股三大鉑產業鏈公司

盤面來看，近日A股鉑產業鏈中貴研鉑業、浩通科技、華陽新材股價走強，均處于近兩年左右高位。

需要說明的是，目前國內A股中并無以鉑礦為主營業務的公司，上述三家公司主營業務之一為鉑族（鉑、釕、銠、鈀、鋨、銥）金屬的回收與加工制造。

貴研鉑業相關人士向財聯社記者表示，公司不是一家礦產資源公司，因相關貴金屬原料已套期保值，其價格漲跌與公司關系并不大，公司的主要利潤還是來自于各種貴金屬相關產品的加工費，實際上貴研鉑業是一家新材料公司。

產能方面，貴研鉑業擁有全國最大的鉑族金屬再生利用基地，目前年產能在10噸左右，相當于中等礦山產出量，2024年實際回收量近15噸。

公司相關人士告訴財聯社記者，易門貴金屬回收處理二期項目達產后，公司將擁有年約20噸的鉑族金屬產能，該項目近期已經進入試生產末期，在逐步轉向量產階段。

浩通科技近年來產量不穩定，2022-2024年貴金屬回收生產量約110噸、234噸、64噸。此前，公司在投資者互動平臺表示，其鉑、鈀、銠、銀、金、銥、釕金屬均有產出，為避免公司信息過度曝光，使競爭對手了解公司情況，未公開具體產量數據。

公開信息顯示，截至2023年底，浩通科技含貴金屬廢催化劑處理量約2600噸，浩博新材貴金屬二次資源綜合利用項目一期設計處理廢汽催規模3000t/a，二期處理廢汽催12000t/a、含鈀等廢劑3000t/a。

浩通科技此前在公告中提到，上述一期項目原規劃建設產能主要定位于廢汽催回收，現階段廢汽催回收尚未形成集中、規范的原料市場，該市場整體發展狀況低于預期，導致公司已完工部分產能未能充分利用。公司將整個項目預定可使用狀態的日期延至2026年9月30日。

有產業鏈人士向記者表示，鉑族金屬廢料回收是賣方市場占主導，處于充分競爭狀態，業內實行采用招標制，基本上一單一標。

華陽新材方面，公司具有鉑網產品2500kg的年生產能力；具有年處置1000噸含貴金屬廢催化劑的能力。

長牛趨勢仍存

朱志剛表示，如果鉑金價格能穩定突破1200美元/盎司高位壓力，后市仍有上漲空間，否則有可能再次回調到1000美元/盎司附近。同時，也要關注黃金價格，二者價格走勢有一定趨同性。

C端消費方面，有產業鏈人士告訴財聯社記者，從深圳水貝珠寶交易市場來看，目前鉑金系列產品主要集中在中上游批發商手中，向終端消費的傳導仍需時日，接受度沒有黃金高。

值得關注的是，目前頭部珠寶零售商鉑金存貨較低。以周大生（002867.SZ）、潮宏基（002345.SZ）為例，截至2024年末，鉑金產品在原材料存貨中的占比均不足0.5%。

有機構人士對財聯社記者表示，目前珠寶市場中已有部分上游企業在主動加大鉑金產品的營銷力度，一旦市場進入買漲共識，低庫存短時間內難以充分滿足需求，或將繼續刺激鉑價拉升。

許勇其表示，從基本面來看，鉑金處于供緊需強趨勢中，全球礦端近幾年資本開支下降，產量回落。中長期看，全球對氫相關的鉑金需求將大幅增長，相較于黃金或其他稀貴小金屬，目前鉑金價格漲幅并不高；鉑價在十年“蟄伏”后，未來三五年整體向上概率較大，存在沖擊2000美元/盎司可能性。

有產業鏈人士向財聯社記者表示，目前國內氫燃料電池部分核心技術相較國外日本等頭部國家還存在一定差距；氫燃料電池的鉑炭催化劑起到催化放電重要作用，鉑在催化劑成本中占比約一半，隨著國內氫能產業發展，長期看對鉑需求增量較大。

WPIC預計，2025年鉑金總供應量為五年來最低水平，短缺預期擴大至30噸，連續第三年出現短缺。預計到2030年，全球來自氫能應用的鉑金需求將由1%增長至11%。