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本周市場回顧（ 更多咨詢可點擊 ）： 金融：本周市場沖高回落，中美經貿談判進展好于預期，對市場情緒有一定提振。本周大盤藍籌股表現較好，中證500和中證1000稍弱。

黑色：本周黑色系表現分化，鐵礦和鋼材價格有所走強，但雙焦和玻璃純堿依然很弱。市場宏觀環境回暖，鋼材和鐵礦在庫存偏低和需求支撐下走強。但焦煤庫存壓力加大，供給還在回升，所以持續走弱。玻璃和純堿也面臨需求和庫存的壓力。

有色及新能源：周內基本金屬板塊震蕩運行為主，盡管進入5月消費逐漸轉淡但是總體基本面矛盾尚不突出，疊加中美談判的超預期利好釋放，對整體板塊有所支撐。新能源版板塊波動劇烈，上半周整體走勢偏強，主要受晶硅市場帶動，倉單不足是導致短期多頭情緒集中釋放的主要原因，下半周隨著換月的結束，市場回歸基本面邏輯，長期過剩局面不變的情況下新能源板塊價格承壓明顯。

能源化工：能源方面，本周油價漲后回落，周初受助于中美聯合公報內容超出市場預期，中美關稅暫停繼續改善市場情緒，油價延續反彈。而周后期油價再度下跌，主因伊朗同意簽署有條件核協議以換取解除制裁，此舉降低了伊朗原油被極限壓迫的可能性，且美國原油庫存意外增加也給市場降溫。本周受終端消費動力不足影響港口庫存持續偏高，而下游壓價力度偏強，貿易商報價繼續松動，動力煤市場價格弱穩運行。中美經貿會談取得實質性進展，中美關稅大幅調降后宏觀氛圍轉暖大幅提振市場情緒，需求集中爆發預期背景下本周化工品延續反彈、迎來強勁復蘇。其中，苯乙烯期貨多個合約沖擊漲停、領漲化工板塊，主因苯乙烯裝置進入集中檢修期，港口庫存持續下降，市場供需偏緊。煤化工中甲醇則因伊朗多套甲醇裝置出現降負停車行為或影響后期進口增量兌現而出現明顯反彈。

農產品：本周農產品以震蕩為主。粕類方面，雖然基本面偏空，隨著五一后進口大豆到港量增加，通關速度加快，油廠開機率也在提升，供應量有所增加，但由于節前有過一輪大跌，豆粕價格已經處于較低價位，暫時下跌動力不足，因此呈現弱勢震蕩走勢。油脂方面，呈現宏觀面強，基本面弱的格局，周初受中美暫緩關稅戰以及美國生物燃料政策的利好預期影響，油脂一度大幅上漲，但隨著宏觀面的利好消化，以及美國生物燃料政策遲遲沒有落地，市場關注點重回基本面，而基本面目前馬棕處于增產周期，國內供應也隨著進口油脂油料到港量增加而趨于寬松，因此本周油脂呈現先漲后跌的走勢。

下周操作策略（ 更多咨詢可點擊 ）：

金融：中美經貿會談取得積極進展，好于市場預期，帶動市場風險偏好回升。考慮到目前A股估值不高，政策積極發力，中美經貿會談釋放積極信號，對指數形成一定支撐。但當前指數已經反彈至關稅前位置，向上彈性受限，因此指數預計呈震蕩運行走勢。

黑色：中美關稅達成協議后，市場更多將關注基本面數據。螺紋、熱卷、鐵礦需求尚可，預計價格震蕩為主。雙焦高庫存預計延續下跌，逢高做空。玻璃旺季累庫，預計也將維持弱勢，逢高做空。

有色及新能源：對比4月對等關稅落地后反制逐步升級的階段市場情緒小幅回暖，進而對短期價格形成支撐，但此前公布的關稅政策無論期間是否反復都會對實體經濟造成傷害，預計此后海內外宏觀數據均會不同程度的面臨進一步調整的壓力。此外就關稅談判本身而言，本次超預期的利好釋放后未來很難出現進一步利好消息，更多的是基于本次10%關稅基準以上的談判，若缺乏刺激政策的情況下，宏觀氛圍可能會呈現邊際趨冷的態勢。同時基本面的壓力也在逐漸加大，下游市場出口需求很難恢復到關稅政策之前，庫存將陸續轉向累增，板塊價格上方整體壓力預計將加大。

能源化工：能源方面，全球貿易沖突緩和、美國制裁產油國、中東局勢不穩定等因素或在短期內支撐原油價格反彈，但OPEC+增產和全球原油需求疲軟仍制約油價反彈空間，原油中長期下行壓力仍存。隨著港口供應回升，電煤淡季效應愈發明顯，預計5月份煤價下行壓力仍較大。不過，隨著天氣轉熱，疊加進口煤價格優勢減弱，迎峰度夏的儲煤需求也將逐步釋放，若需求釋放力度較好，不排除反彈的可能性。化工品價格能否持續反彈，一是要關注油價的穩定性，二是要關注國內后續訂單的情況以及產業鏈各環節需求改善能否帶動利潤與開工率同步回升。其中，當前苯乙烯因檢修導致現貨流動性偏緊，價格存在一定支撐，但整體仍受純苯價格低迷的制約，后續需要關注關稅下調后純苯及苯乙烯下游需求是否會出現實質性改善和美國調油需求變化及其歧化裝置停車減產是否會影響我國純苯進口。對于甲醇而言，原料庫存居于高位的背景下，下游的逢低補空以剛需為主、疲態盡顯且對高價甲醇已滋生抵觸情緒。而且“春檢”結束后國內甲醇裝置逐步恢復以及伊朗甲醇產量偏高，國產供應和進口回歸使得內地和港口同步呈現累庫趨勢。同時，受利潤不佳和季節性影響，傳統下游和MTO開工下滑后需求減量明顯。在成本端弱勢格局不改疊加宏觀仍有不確定性的背景下，待市場情緒充分釋放后，09合約在累庫預期完全兌現前仍可反彈后沽空。

農產品：隨著中美關稅戰的影響逐漸消退，從基本面來看，我們認為后市棕櫚油仍然是最弱的一個品種。一方面棕櫚油產區進入到季節性增產周期，另一方面由于豆棕價格仍處于倒掛狀態，影響棕櫚油的需求，以及印尼B40政策實施不如預期，因此我們認為棕櫚油可擇機逢高做空。

財經日歷（ 更多咨詢可點擊 ）：

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