財聯(lián)社5月14日訊（記者 郭子碩）近六年的規(guī)模復(fù)合增長率達到37%，財富管理服務(wù)信托已成為信托行業(yè)“三分類”實施以來最大黑馬。

財聯(lián)社記者注意到，作為財富管理服務(wù)信托的一類產(chǎn)品，保險金信托近年來憑借其低門檻、高普及度的特性，吸引不少信托公司從探索觀望到跑步進場。在這一領(lǐng)域，先是平安信托宣布保險金信托管理規(guī)模突破1700億元，市場份額占比超40%，后有上海信托、中誠信托、昆侖信托、外貿(mào)信托傳出保險金信托合作新進展。

有華南信托業(yè)人士透露，當前67家信托公司里，至少50家都布局了財富管理信托，40多家布局了保險金信托，行業(yè)占比超過三分之二。日前，平安信托總經(jīng)理張中朝接受財聯(lián)社記者采訪時表示，這一轉(zhuǎn)型背后存在多重驅(qū)動因素，市場需求的深刻變革則是其核心推力。

此外他認為，信托作為“超級賬戶”，理論上可容納現(xiàn)金、不動產(chǎn)、股權(quán)等合法資產(chǎn)。但當前我國家族信托實踐仍以現(xiàn)金及保單為主，不動產(chǎn)與股權(quán)類信托業(yè)務(wù)進展緩慢。而在平安信托看來，其核心制約源于制度性配套的不足。

保險金信托產(chǎn)品成財富管理業(yè)務(wù)核心抓手

據(jù)《信托業(yè)務(wù)分類通知》，財富管理服務(wù)信托被列為資產(chǎn)服務(wù)信托首要業(yè)務(wù)。但如其他類型的資管機構(gòu)一樣，信托牌照進軍財富管理業(yè)務(wù)，核心難題也在于如何與客戶維持一個穩(wěn)定的聯(lián)系紐帶。

在平安信托看來，保險金信托產(chǎn)品就是在當前市場環(huán)境下行業(yè)最合適的抓手。

張中朝對記者表示，之所以各家機構(gòu)發(fā)力保險金信托，是因為保險產(chǎn)品對于一般家庭的觸達、普及程度更高，用這個產(chǎn)品觸客天然有更廣闊的客群。當前，多數(shù)客戶通過保單設(shè)立接觸信托，搭建信托架構(gòu)，繼而通過資產(chǎn)追加完成服務(wù)升級。“原來大家是探索、摸索或者觀望，現(xiàn)在是跑步進場。”

他認為，這種抓手效應(yīng)不僅僅對信托牌照有益，對其他涉及的金融牌照也有作用。比如，保險機構(gòu)借此提升客戶粘性，提高加保率、降低退保率；銀行私行業(yè)務(wù)可憑此實現(xiàn)高質(zhì)量獲客，有利于客戶長期鎖定，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定性提升。

“我們將保險金信托定位為客群拓展的‘鉤子產(chǎn)品’，其升級為家族信托的轉(zhuǎn)化率持續(xù)提升，也具備PRE-家族信托的市場功能。”張中朝強調(diào)。

據(jù)平安信托提供的一組數(shù)據(jù)，非財富信托客戶加保率一般為7%，財富信托客戶近三年加保率超17%；保司一般退保率約12.4%，財富信托項下退保率僅3.26%，遠小于市場一般退保率。

至少在平安信托看來，這一抓手對業(yè)務(wù)規(guī)模的推動動力依舊強勁。2025年一季度，平安信托的保險金信托新增規(guī)模超254億元，同比增長87%；新增設(shè)立單數(shù)超7200筆，同比增長278%，其中新增千萬規(guī)模以上大單超380筆，規(guī)模上億的保單有將近40戶。

股權(quán)類信托仍需財產(chǎn)登記制度配套

張中朝將股權(quán)信托的制度瓶頸總結(jié)為三點，一個是登記制度不完備，一個是稅收制度適配不足，這兩個是最核心的；第三個是司法保障有待強化。其中，非上市公司股權(quán)作為信托財產(chǎn)時，因缺乏明確登記規(guī)則，始終存在權(quán)屬認定模糊、流轉(zhuǎn)程序復(fù)雜等問題。

張中朝表示，一直以來，信托的隔離制度都是信托最大的制度優(yōu)勢。在股權(quán)領(lǐng)域，由于缺乏統(tǒng)一的登記公示機制，信托財產(chǎn)與受托人固有資產(chǎn)難以有效區(qū)分，導(dǎo)致大的金融公司，尤其是具有國資背景的信托機構(gòu)在開展相關(guān)業(yè)務(wù)時，普遍存在法律風險與聲譽風險的雙重顧慮，對相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展制約較大。

“稅收成本構(gòu)成另一關(guān)鍵制約因素。現(xiàn)行政策將信托財產(chǎn)過戶視同交易行為，需承擔與真實交易等同的稅負成本。這種制度設(shè)計不僅加重了委托人的資金負擔，更形成了股權(quán)信托與家族信托融合的制度屏障。”平安信托服務(wù)信托事業(yè)部副總裁鄭艷指出，此外，司法實踐層面同樣面臨挑戰(zhàn)。由于當前涉及家族信托的有效判例稀缺，導(dǎo)致風險隔離效力的司法認定存在不確定性，直接影響委托人的制度信任。

針對打通配套，鄭艷建議，首先是推動建立統(tǒng)一的信托財產(chǎn)登記制度，要能體現(xiàn)隔離效果；第二，要給信托公司劃定管理人職責邊界。作為管理人來說，無限擴大責任，權(quán)利完全不適配，那管理人在相關(guān)業(yè)務(wù)也非常謹慎。

當前，隨著監(jiān)管層釋放政策優(yōu)化信號。上個月，《國家金融監(jiān)督管理總局北京監(jiān)管局 北京市市場監(jiān)督管理局關(guān)于做好股權(quán)信托財產(chǎn)登記工作的通知（試行）》實施，首次明確股權(quán)信托的工商登記與金融監(jiān)管備案細則。 在此政策框架下，已有信托公司推動非上市公司股權(quán)資產(chǎn)項目落地。

盡管存在適用范圍限制，針對的還是北京區(qū)域的信托公司、未上市的股權(quán)，對合伙模式、上市公司等不適用，但為全國性財產(chǎn)登記制度建立提供了范式參考，提供非常好的導(dǎo)向性作用。