本周市場回顧和下周操作策略。
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本周市場回顧（更多咨詢可點擊）：
金融：受關(guān)稅擾動，周初市場情緒不佳，跌幅較大，隨后在國家隊流動性支持以及政策預(yù)期發(fā)酵的背景下，市場情緒企穩(wěn)，指數(shù)展開反彈。本周科創(chuàng)50跌幅最小，創(chuàng)業(yè)板指跌幅較大。
黑色：本周黑色系下跌，主要是中美關(guān)稅摩擦加大，宏觀導(dǎo)致價格走弱。基本面邊際看熱卷需求也有所回落，螺紋旺季表現(xiàn)一般。建材方面，玻璃產(chǎn)銷持平，但盤面價格走弱導(dǎo)致期現(xiàn)出貨增加，近月承壓。純堿，低位弱勢震蕩。
有色及新能源：周內(nèi)有色板塊受宏觀情緒影響較大，特朗普關(guān)稅政策的反復(fù)以及各國應(yīng)對以及反制措施的不確定性使得經(jīng)濟前景同樣反復(fù)，在特朗普對關(guān)稅政策態(tài)度出現(xiàn)松動后，有色板塊價格出現(xiàn)明顯修復(fù)。短期市場陷入衰退擔(dān)憂以及滯漲擔(dān)憂的循環(huán)中，但周四晚美國通脹的超預(yù)期走弱使得這個局面更顯僵持。
能源化工：能源方面，中美關(guān)稅博弈導(dǎo)致本周原油出現(xiàn)大幅波動。周初，由于美國超預(yù)期加稅疊加中國堅決反制，且OPEC+意外增加產(chǎn)量與宏觀利空產(chǎn)生共振，原油價格出現(xiàn)大幅下跌。周后期，美國對不采取報復(fù)行動的國家實施90天的關(guān)稅暫停，市場情緒好轉(zhuǎn)，原油價格大幅反彈。本周終端對市場煤采購意愿偏低，而受發(fā)運成本偏高、大秦線檢修期間港口持續(xù)去庫等因素影響，賣方以挺價為主，動力煤市場價格穩(wěn)中有升。受關(guān)稅政策影響，本周多數(shù)化工品大幅下挫，其中與原油密切相關(guān)的油系化工品種跌幅較大，部分出現(xiàn)跌停現(xiàn)象。而以甲醇和尿素為代表的煤化工品種則相對抗跌，一方面，自帶煤炭屬性與油價關(guān)聯(lián)度不高，另一方面，國內(nèi)自美國進出口量頗為有限、關(guān)稅政策基本未有影響。
農(nóng)產(chǎn)品：本周農(nóng)產(chǎn)品波動劇烈，主要受美國的關(guān)稅政策影響。由于美國對全球各國實施對等關(guān)稅政策，且中國對美國的關(guān)稅政策采取反制措施，導(dǎo)致中國從美國進口大豆幾乎成為不可能，因此國內(nèi)大豆以及下游的粕類、生豬、雞蛋價格均一度出現(xiàn)大幅上漲，而油脂雖然有一定的成本利多因素，但關(guān)稅戰(zhàn)帶來的宏觀經(jīng)濟惡化以及原油價格大幅下跌導(dǎo)致的油脂在生物燃料方面的需求下降的利空影響更大，因此出現(xiàn)較大幅度的下跌。不過周四隨著特朗普宣布暫停對75個經(jīng)濟體實施對等關(guān)稅90天，市場的悲觀情況有所緩和，油脂也出現(xiàn)反彈。
下周操作策略（更多咨詢可點擊）：
金融：此前由于關(guān)稅不確定性較大，市場情緒低迷，但在國家隊的流動性支持下，悲觀情緒緩和，同時市場對增量政策預(yù)期逐步升溫，指數(shù)預(yù)計逐步企穩(wěn)。
黑色：估值看已經(jīng)偏低，但關(guān)稅影響還在延續(xù)，加上美國通脹數(shù)據(jù)走弱，市場對美國需求擔(dān)憂仍在，預(yù)計下周黑色系寬度震蕩。品種間交易多鐵礦空熱卷對沖。
有色及新能源：宏觀預(yù)計維持保持在反復(fù)的狀態(tài)，中美博弈背景下過于悲觀或者過于樂觀的情境均會得到糾偏。基本面保持在相對正常水平，周內(nèi)庫存維持去化，但是預(yù)計未來出口側(cè)的影響較大，仍需關(guān)注各國政策變化，中長期原料端的緊張局面預(yù)計將加劇，全球政策的不確定性將使得礦企投資愈發(fā)緩慢，預(yù)計缺口擴大對銅價形成強支撐。
能源化工：能源方面，短期價格劇變反應(yīng)了多變的市場信息，OPEC+加速增產(chǎn)以及美國不穩(wěn)定的政策路徑將使得油價無法完全收復(fù)關(guān)稅戰(zhàn)以來所有跌幅。產(chǎn)地煤炭供應(yīng)將維持高位，動力煤消費處于淡季，非電行業(yè)采購需求也難有明顯好轉(zhuǎn)，利空因素對煤炭市場的影響仍較為明顯。但受大秦線檢修、部分進口煤轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)市場等因素影響，北港庫存有望繼續(xù)下降，煤炭市場供需寬松格局存在不斷改善的預(yù)期，加之貨源成本偏高，賣方抵抗降價的情緒將較強，預(yù)計短期內(nèi)市場煤價將維持低位小幅震蕩態(tài)勢。化工品方面，我國能源化工商品最為顯著的特點為上游偏進口、下游偏出口。進口的能化商品中來自美國的占比并不高，但出口流向美國的占比則相對較高，因此中美關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)對需求端的沖擊較大、利空影響也更大。當然，從原料和成本的角度來看，我國的關(guān)稅反制措施也會存在部分潛在的利多影響。我國進行關(guān)稅反制后會加劇上游原料端的脈沖式波動，成本端有較大的下行風(fēng)險，而煉廠降負會對化工品的供給端產(chǎn)生利多影響。整體上來看，在中美關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)的背景下，或可以嘗試做多美國進口占比較高的品種如PP、PE、乙二醇，做空出口占比較高且沒有美國關(guān)稅影響的品種如聚酯、苯乙烯等來對沖風(fēng)險。
農(nóng)產(chǎn)品：短期來看，市場仍然需要關(guān)注關(guān)稅戰(zhàn)的進一步發(fā)展，對農(nóng)產(chǎn)品市場帶來的影響。中長期來看，如果按照目前的關(guān)稅政策持續(xù)那么對大豆、粕類以及養(yǎng)殖類利多，但對油脂、棉花等利空。操作上，以逢低做多豆粕策略為佳。
財經(jīng)日歷（更多咨詢可點擊）：
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