財(cái)聯(lián)社戰(zhàn)略合作伙伴東吳期貨看市（更多咨詢可點(diǎn)擊）

本周市場回顧（更多咨詢可點(diǎn)擊）

金融期貨方面，本周市場震蕩上行，科技成長風(fēng)格領(lǐng)漲。本周主要指數(shù)悉數(shù)上漲，其中科創(chuàng)50大漲6.67%，創(chuàng)業(yè)板指漲5.36%，中證1000漲4.93%，中證500張4.38%，上證50漲幅落后。黑色方面，本周盤面寬幅震蕩，由于需求還未完全啟動(dòng)，盤面跟隨市場情緒和需求預(yù)期波動(dòng)。品種間鐵礦偏強(qiáng)一些，主要是受益于發(fā)運(yùn)偏低和需求回升的邏輯。建材端，由于庫存壓力大，玻璃和純堿走勢都偏弱。有色及新能源上，有色板塊前期處于承壓狀態(tài)，周尾出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈。美元指數(shù)走弱，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升，帶動(dòng)板塊走強(qiáng)。基本面變化不大，下游多數(shù)仍處于放假階段，節(jié)中庫存累增基本符合市場預(yù)期，驅(qū)動(dòng)有限。

能源化工方面，能源方面，受對墨西哥和加拿大征收關(guān)稅、EIA報(bào)告顯示美國原油庫存驟增遠(yuǎn)超預(yù)期的870萬桶以及美國政府承諾增加原油產(chǎn)量等因素影響，本周油價(jià)走跌。節(jié)后上下游觀望情緒濃厚，市場報(bào)還盤較少、成交冷清，動(dòng)力煤整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱的運(yùn)行態(tài)勢。化工品整體波動(dòng)不大，假期影響尚未完全結(jié)束，下游開工完全恢復(fù)仍需時(shí)日。農(nóng)產(chǎn)品方面，本周節(jié)后首周農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)各異，豆類油脂版塊整體表現(xiàn)較強(qiáng)，主要因美國暫緩對加墨征收關(guān)稅后利好美豆市場，進(jìn)而帶動(dòng)國內(nèi)豆類油脂市場，另外市場對下周即將發(fā)布的MPOB月報(bào)和USDA月報(bào)持有利好預(yù)期。其他農(nóng)產(chǎn)品大多呈現(xiàn)震蕩走勢。生豬節(jié)后首日大漲，但此后兩日連續(xù)回落，節(jié)后屠企宰量低位恢復(fù)中，因此市場報(bào)價(jià)情緒高，但補(bǔ)欄尚未明顯跟進(jìn)，上漲缺乏持續(xù)性。白糖同樣節(jié)后先漲后跌，巴西基本收榨，印度存在產(chǎn)量不及預(yù)期，節(jié)后國內(nèi)現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)上調(diào)，但2025/26糖產(chǎn)前景整體施壓糖價(jià)。

下周操作策略（更多咨詢可點(diǎn)擊）：

金融：臨近兩會(huì)召開，市場博弈政策力度，這一階段政策預(yù)期難以證偽，帶動(dòng)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際回升，有望提振A股表現(xiàn)。受益于產(chǎn)業(yè)趨勢，近期AI、人形機(jī)器人等科技成長風(fēng)格表現(xiàn)更好，IC、IM預(yù)計(jì)將延續(xù)強(qiáng)勢。

黑色：當(dāng)下需求釋放仍有一段時(shí)間，從節(jié)后第一周復(fù)工復(fù)產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，總體還是偏慢的，預(yù)計(jì)高庫存品種如玻璃、純堿還會(huì)保持偏弱的走勢。鐵礦基本面尚可，但當(dāng)下做多性價(jià)比不高，建議觀望。鋼材端，低庫存對價(jià)格支撐仍在，上行空間打開還需政策超預(yù)期或需求超預(yù)期，建議逢回調(diào)再做多。雙焦當(dāng)下價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩為主。

有色及新能源：海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)偏好開始抬升，美元指數(shù)回落支撐有色板塊價(jià)格，整體市場氛圍回暖，但仍需警惕美國政策的不確定性。此外，國內(nèi)市場方面，2月處于政策真空期，相關(guān)重要會(huì)議的召開預(yù)期在3月，國內(nèi)對于政策預(yù)期的期待也使得整體市場的情緒轉(zhuǎn)向樂觀。未來預(yù)期的走向需要宏觀數(shù)據(jù)的配合，1月中美制造業(yè)PMI未能同步走強(qiáng)，使得市場表現(xiàn)的相對糾結(jié)，若2月數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，宏微觀存在再度共振的可能，若表現(xiàn)弱于預(yù)期，可能對目前的價(jià)格有所糾偏。基本面下游仍將處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，實(shí)際消費(fèi)成色仍需時(shí)間觀察，驅(qū)動(dòng)有限。

能源化工：能源方面，預(yù)計(jì)油價(jià)依然在制裁、行業(yè)數(shù)據(jù)等原因中反復(fù)搖擺，中長期依然在供應(yīng)過剩的格局中承壓。隨著節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，動(dòng)力煤市場將逐步回暖，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注上下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度以及寒潮天氣及政策變化等因素對市場的影響。成本端和宏觀情緒波動(dòng)仍將是化工品價(jià)格漲跌的主導(dǎo)因素，持續(xù)關(guān)注節(jié)后補(bǔ)空需求的釋放程度。

農(nóng)產(chǎn)品：重點(diǎn)關(guān)注下周一中午發(fā)布的MPOB月報(bào)和下周三凌晨發(fā)布的USDA月報(bào)，預(yù)期偏利多，因此報(bào)告發(fā)布前油脂以及粕類價(jià)格將維持偏強(qiáng)走勢。但報(bào)告發(fā)布后視報(bào)告結(jié)果而定，謹(jǐn)慎起見，可在報(bào)告發(fā)布前多單逢高離場。

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