①在最近的三年多時間內,泡泡瑪特經歷了業績下滑、股價下滑,終于在今年完成股價強勢反轉。 ②泡泡瑪特已連續多個季度交出了超出市場預期營收數據,三季度海外市場超4倍的增長更是令多方眼前一亮。
財聯社|新消費日報10月23日訊(研究員 梁又勻),10月23日,在三季度經營業績高速增長的加持下,泡泡瑪特港股股價高開高走,盤中漲幅一度突破20%。截至收盤,泡泡瑪特股價單日上漲18.52%,報收75.2港元/股,總市值回升至1010億港元。
在最近的三年多時間內,泡泡瑪特一度經歷了業績下滑、股價下滑,但最終在今年完成股價強勢反轉。
盡管泡泡瑪特當前股價、總市值表現,距離其1500億港元左右的市值最高點仍有較大差距,不過2024年以來公司股價累計上漲超272.4%,基本走出了低谷。
具體而言,泡泡瑪特三季度業績數據顯示,公司整體營收同比2023年增長120%~125%。其中,中國國內地區營收同比在55%~60%,港澳臺及海外營收同比增長440%~445%。從增速上看,泡泡瑪特已連續多個季度交出了超出市場預期營收數據,三季度海外市場超4倍的增長更是令多方眼前一亮。
據泡泡瑪特上半年報財報會透露,預計公司全年營收增長不會低于60%,海外全年增長不會低于200%,總銷售額突破100億元,雙倍完成年初的預測。
展望北美市場 泡泡瑪特靠海外奪回關注
泡泡瑪特最新經營數據披露后,多家機構迅速上調了公司股價、經營預期與評價。
法國里昂信貸銀行表示,泡泡瑪特IP熱度及其產品種類、地域擴張的成功在未來數季的持續增長信心更強。該行對泡泡瑪特2024至2026年收入預測已上調至6%~10%,凈利潤預期為6%~15%。
同時,摩根士丹利分析師也表示,歐美等海外市場潛力、充滿創新的產品線以及中國市場回暖等因素,都有望驅動泡泡瑪特繼續高速增長。盡管2024年的高基數可能讓一些投資者擔心2025年的增長空間,但他們相信泡泡瑪特創造爆款的能力。
高盛同樣表達了對泡泡瑪特未來增長預期的肯定,其IP創新和品類擴張執行力,使得它能夠在線下零售環境的波動中提高門店貢獻度。
泡泡瑪特海外銷售和營銷的模式,成為多家機構的分析重點。歷史數據顯示,2020年9月泡泡瑪特海外首店于韓國首爾開業,至2021年末其全球門店僅為7家。但隨著泡泡瑪特加快出海步伐,2022年泡泡瑪特海外門店增長至43家,2023年增至80家。
當前,泡泡瑪特海外門店已超100家,但公司管理層認為其出海仍處于起步階段。本次泡泡瑪特并未披露三季度海外市場具體營收表現,不過此前的增長優勢延續態勢較為明顯。
今年以來,泡泡瑪特海外市場營收高速增長主要來自亞洲地區帶動,尤其是東南亞地區。公司通過積極聯動當地藝術家、更新符合本地消費需求的產品,以及推廣泡泡瑪特自有熱門IP形象吸引東南亞消費者。今年8月,泡泡瑪特第二屆海外POP TOY SHOW在新加坡舉辦, 三天展會共吸引了近三萬人次入場 。
目前,泡泡瑪特東南亞門店均為直營門店,覆蓋新加坡、馬來西亞、泰國、印尼等,今年計劃將越南合作工廠生產供應占比提升至近10%左右。
除了東南亞外,今年的北美市場也十分值得期待。泡泡瑪特高管透露,今年下半年將新增海外門店30~40家,并重點關注北美、東南亞市場運營。
據透露,今年9月泡泡瑪特海外市場銷售額占比已超過45%,相比上半年的30%有顯著增長,這將帶來更強的全球營收和經營杠桿。上半年泡泡瑪特曾宣布提前完成海外“再造一個泡泡瑪特”的目標,而下半年在圣誕、元旦等歐美消費旺季加持中,海外市場階段性業績將有望趕上甚至超越國內。
機構觀點認為,雖然美國的店鋪收入低于東南亞市場,但最近已上升到每月超過250萬人民幣。更重要的是,在美國開設店鋪的空間比東南亞大得多。而泡泡瑪特管理層此前也曾強調,美國將成為長期海外增長的關鍵來源,預計至年底北美將新增約20家門店,并舉辦更多線下品牌宣傳活動。
逆勢增長的國內盲盒IP消費
如果說泡泡瑪特海外增長策略為加速開店,在國內,線上線下經營“穩中求進”是主題。在理性謹慎消費的形式下,今年不少線下零售門店均面臨明顯的增長壓力。但泡泡瑪特三季度國內零售門店營收同比增長30%~35%,機器人商店(自動販賣機)同比增長20%~25%。
對比而言,泡泡瑪特上半年國內營收增速為30.5%,線下零售門店營收同比增長24.7%,機器人商店營收同比增長16.2%。
泡泡瑪特三季度線下營收逆勢增長的具體原因財報中并未透露,但此前半年業績會上,泡泡瑪特高管曾表示,將通過門店改造升級、拓展運營場景,以及線上線下統一貨盤等形式提高經營效率,同時還有一系列降低生產成本的優化舉措。
信達證券研報則認為,在國內門店擴張不多的情況下,是盲盒以外多元品類的持續推出及高速增長,支撐并豐富了泡泡瑪特IP矩陣及頭部IP的生命周期;同時,新品類的布局為更多IP找到適配的增長點,例如今年流行起來的毛絨玩具等。
以拉布布(Labubu)IP為例,其最早推出與2018年,國內市場反響遠不如其他熱門經典IP,但在2023年出海泰國并火爆后迅速反哺國內消費。不少泰國消費者甚至愿意連夜排隊購買,這帶動了國內門店搶購,同時包括黃牛、個人消費者等二手市場的繁榮。
據介紹,拉布布作為今年重要明星產品,上半年貢獻了公司10%的銷售額,年增長率達到了10倍。
新消費日報對比多個社交媒體平臺發現,今年以來,國內不少人為了買到心儀款拉布布蹲守門店、品牌直播間,甚至是自動販賣機,只為了補貨后第一時間搶購。通常而言,門店、品牌直播間拉布布盲盒供應較為充足,但在雙十一等熱門促銷階段,多數熱門款仍然需要“拼手速”。
綜合來看,泡泡瑪特的策略是通過IP品類創新拓寬消費場景,加深和消費者的情感連接,新品類的開拓也進一步擴張了泡泡瑪特的業務邊界。
比如去年開始爆火的搪膠毛絨,搪膠工藝不僅讓毛絨玩具的面部表情更加鮮活,同時更便于展示和搭配,成為年輕人的“包搭子”,引領了行業新風向。此外,泡泡瑪特上半年在各大城市開設了小野IP生活方式類快閃店,全新推出了服裝、家居及周邊等眾多品類,助推IP上半年實現營收2.5億元,同比增長124.3%。
在某二手平臺上,原價99元的拉布布搪膠臉盲盒多數溢價30%~50%,但也有部分已拆盒款折價10%~20%出售。近期上線的新款狂歡節系列拉布布掛件在線上線下貨源均較為緊張,二手平臺上求購者主動溢價數十元至數百元不等,而該款產品(非盲盒)原價為159元。
值得關注的是,泡泡瑪特還在積極探索多元業態。在9月的北京服貿會上,泡泡瑪特展出了熱門IP創意甜品系列、新積木產品。
據介紹,甜品作為IP衍生業務的一部分,相關門店已在北京泡泡瑪特樂園開業;泡泡瑪特首款積木產品已于6月上線,由于積木拼接完成后可與拉布布等盲盒產品共同擺放,銷量已突破1萬。但在社交媒體平臺上,泡泡瑪特樂園被普遍吐槽項目少、過于無聊,內部銷售點也并不專供限量款和熱門款,人不少人感到失望。而積木產品當前僅上架2~3款,還未成體系。
此外,三季度泡泡瑪特線上業績增長也表現不俗。數據顯示,泡泡瑪特微信抽盒機三季度營收同比增長55%~60%,抖音平臺營收同比增長115%~120%,天貓旗艦店同比增長155%~160%。
對比而言,今年上半年泡泡瑪特微信抽盒機營收同比增長7%,抖音平臺營收同比增長90.7%,天貓旗艦店同比增長28.1%。
浦銀國際認為,三季度相較于上半年的加速增長除了熱門爆款IP帶來的認同感和消費增長外,也展示了潮玩產品在較弱的經濟環境下具有逆周期屬性。
不過也有觀點認為,對于大眾而言,當前盲盒玩法的吸引力正在下滑,泡泡瑪特未來運營的核心仍需要關注擴展IP潛力、挖掘內容,或是努力擴展對外授權等IP運營策略上。
新消費日報注意到,盡管上述多家機構均對泡泡瑪特未來業績增長持積極態度,但也有投資機構對其凈利潤增長潛力始終持保守謹慎態度。一方面是受困于全球經濟大環境仍存在不確定性,另一方面拉布布等短期快速增長的IP需求,未來數年是否持續仍然不確定,而泡泡瑪特擴展IP潛力、豐富表達形式的手段仍然較少、較為謹慎,最終效果仍有待觀察。