財聯社1月9日訊（記者 武超）在2024年之初，異質結（HJT）作為光伏的重要技術賽道，似乎已在進行激烈的淘汰賽：一方面，愛康科技（002610.SZ）、寶馨科技（002514.SZ）等企業盡管被高昂成本困擾，但似乎已經看到未來曙光，不斷擴產布局；另一方面，山煤國際（600546.SH）、金剛光伏（300093.SZ）等，在跨界途中踩下急剎車的企業也不勝枚舉。

業內人士向財聯社記者表示，行業內部的深刻分化現象，反映了布局HJT領域企業面臨的實際困難。這些企業所遭遇的難題主要源于成本降低的速度未能達到預期，在價格競爭尤為激烈的國內市場環境中，這無疑削弱了HJT產品的競爭力。更為嚴峻的是，2023年TOPCon技術在商業化方面取得了領先地位，同時BC技術路線的出現也加劇了市場競爭。

擴產計劃層出不窮 但仍不賺錢

12月29日，愛康科技發布公告，公司全資子公司浙江愛康未來科技有限公司與杭州錢江經濟開發區管理委員會簽署框架協議，擬在杭州錢江經濟開發區投資建設HJT（異質結）鈣鈦礦疊層電池研究及生產基地項目。

公告顯示，項目計劃總投資約為10億元，共分三期投資建設。項目一期實驗室項目計劃投資約1.5億元，租賃空間約3000平方米，建設HJT鈣鈦礦疊層電池生產研發實驗室基地，滿足愛康科技HJT鈣鈦礦疊層電池生產研發和開發需要；項目二期中試線項目計劃投資約2.5億元；項目三期首條量產線項目計劃投資約6億元。

在此之前，12月15日，愛康科技還發布公告稱，通過江蘇蘇州、江西贛州、浙江湖州、浙江舟山四個高效太陽能電池組件生產基地的布局，目前實現3.2GW HJT電池、0.8GW PERC電池產能及10.4GW組件產能。截至目前，公司HJT組件在手訂單約為2.95GW，公司HJT電池自有產能無法滿足訂單需求。

根據公司的戰略規劃，全資孫公司贛州愛康光電擬投資建設4.6GW HJT電池生產項目，項目計劃固定資產總投資21億元，新上1條600MW和5條800MW HJT電池產線。公司計劃于2024年1月完成第一條HJT電池產線主設備進場。

與愛康科技類似，寶馨科技（002514.SZ）也在布局異質結+鈣鈦礦疊層電池路線。公司1月2日在投資者互動平臺表示，在光伏板塊，公司重點布局高效異質結電池，已在安徽懷遠等地投建生產基地。在下一代光伏電池新技術上，公司前瞻布局鈣鈦礦+異質結疊層電池研發及產業轉化研究，目前公司團隊的鈣鈦礦/異質結疊層電池實驗室自測效率已超32%。

寶馨科技公司人士向財聯社記者表示，安徽懷遠的一期2GW異質結產能即將在近期投產，二期產能則在有序籌備中。公司已經有一些在手訂單，至于能否實現盈利，目前還無法明確判斷，需要等待投產后的具體情況。

連續出臺擴產計劃， 異質結似乎已經顯得“供不應求”。但實際上，其商業化之路并不平坦，最初的樂觀預期認為HJT組件的成本將在2022年中期與已經廣泛采用的PERC技術打平，到來卻一再延遲。在價格競爭激烈的市場環境中，HJT產品往往難以吸引足夠的購買力，這也反映在多數相關企業的財務狀況上，普遍面臨較大的經營壓力。

其中，愛康科技2022年虧損8.34億元，直到2023年第二季度才實現了0.46億元微薄盈利，且在第三季度再次進入虧損狀態，前三季度凈利潤總計僅余0.2億元。

寶馨科技也在布局異質結后，2023年出現了近三年首次的業績下滑。三季報顯示，公司主營收入4.93億元，同比下降4.96%；歸母凈利潤-3822.99萬元，同比止盈轉虧。

跨界“風口”遭遇波折 多家選擇退出

作為光伏行業的明星技術，異質結曾經吸引了眾多跨界企業的目光。但2023年以來，受限于市場變化、人才短缺、技術瓶頸等多重因素，不少曾對異質結寄予厚望的企業紛紛宣布暫停項目，甚至徹底退出這一領域。

山煤國際便是其中的一例。該公司作為國內最早涉足異質結技術的企業之一，原計劃在光伏領域大展拳腳。然而，2023年12月30日，山煤國際發布關于終止高效異質結（HJT）太陽能電池產業化一期3GW項目的公告。

自2019年7月起，山煤國際便開始了其異質結電池的產業布局，計劃與鈞石能源共同投建10GW的異質結電池生產線。彼時國內外異質結組件產能僅2.86GW，山煤國際有望成為第一家GW級異質結量產企業。

此后于2020年8月，公司變更合作對象，與湖州珺華思越股權投資合伙企業（有限合伙）、寧波齊賢企業管理咨詢有限公司共同出資設立合資公司“山煤國際光電科技（山西）有限公司”，開展10GW高效異質結（HJT）太陽能電池產業化一期3GW項目。

直至2021年初，在投資者問答中，山煤國際表示其異質結光伏項目正在按計劃有序推進中。

但在山煤國際2021、2022連續兩年的年度報告中顯示，異質結項目主體并未進行大規模投入，一方面主要因為異質結電池各環節均發生較大變化，與項目立項初期的情況有了較大提升。另一方面，異質結生產設備已進入迭代升級的階段?；诖?，山煤國際對項目推進持謹慎態度。

在公告中，山煤國際表示，鑒于本項目原方案產品技術水平、光伏轉化效率與當前最新技術要求差距較大，且目前本項目尚未形成可直接支持產業化的技術成果，加之市場環境變化，與立項時情況相比差異較大。綜合考慮各方面因素后，公司認為繼續推進該項目將會面臨較大的投資風險、

山煤國際絕非個例，奧維通信（002231.SZ）去年1月份拋出45億元投建5GW HJT電池項目，但6月公司就決定終止；乾景園林剛剛更名為國晟科技（603778.SH），此前于8月終止定增計劃，涉及3GW電池組件；金剛光伏于11月決定終止20億元定增計劃，用于投資年產4.8GW高效異質結電池及1.2GW組件項目等。

環保與公用事業分析師許杰向財聯社記者表示，在異質結產業的發展過程中，企業的角色和策略也在不斷變化。一些企業選擇加大研發投入，持續攻堅克難；而另一些企業則選擇調整策略，減少投入或退出市場。這種變化是市場競爭的必然結果，也是產業發展的必經之路。但從整體實力來看，目前異質結陣營難以與BC或者TOPCon抗衡。異質結企業多處于不賺錢狀態，在融資收緊背景中，難免處于資金緊缺狀態。

降本緩慢推進中 如何追上TOPCon？

在光伏技術的激烈競爭中，異質結電池雖然以其高達27.5%的理論極限效率引人注目，但近期卻再次顯示出在商業化進程中的疲軟。與TOPCon電池的快速降本和廣泛應用相比，異質結似乎陷入了困境。

在被視為異質結產業元年的2021年，當時異質結的主要對手是PERC電池，其理論極限效率已經逐步觸摸到瓶頸。然而，即便在這樣的優勢下，異質結仍然未能迅速占領市場。2023年以來，資金緊張的光伏企業在做決策時，紛紛將目光轉向了TOPCon。據業內統計，2023年在建、投產的N型電池總產能超500GW，其中，TOPCon比例超過九成，占據絕對主體。

這并不是TOPCon有多先進，而是一種不得已的現實選擇。

許杰向財聯社記者介紹，TOPCon產線的改造成本遠低于新建異質結產線，PERC生產線只需增加3至4道工序，便可升級成為TOPCon產線，2021年后部分新建PERC產能提前預留出了改造空間。且2023年TOPCon電池產線投資成本已經降至1.1億元/GW，而異質結仍然高達3億元/GW以上。

獨立研究員陳佳也向財聯社記者表示，理論上說，TOPCon跟現有P型電池產能兼容性較高，深受老牌龍頭尤其是垂直一體化科技企業喜愛；但HJT在技術能效、產研突破性以及成本控制方面亦具有優勢。前者主看中基于TOPCon技術兼容性與升級空間，后者則主要著眼新技術的成本收益比。目前是TOPCon后來居上，憑借其兼容性和低成本一舉逆轉，產能大幅超越了HJT。

根據CPIA數據，2023年1-10月，多晶硅、硅片、電池、組件產量分別為114萬噸、460GW、404GW、367GW，制造端產量創歷史新高；但供需比分別達到267%、269%、236%、215%，未來產能過剩情況下，行業競爭趨于愈發激烈。

異質結的高額非硅成本，是其被TOPCon拉開差距的主要原因。其中，銀漿是電池制造的核心輔料，P型電池和TOPCon電池使用高溫銀漿，異質結電池全程需要低溫制備，因此所采用的銀漿也必須是低溫的。但低溫銀漿市場仍主要被日本京都電子KEM占據，售價也更高，2023年長期每公斤在6000元以上，較高溫銀漿高出2000元左右。

為了降低成本，異質結企業采取了多種措施，包括減銀、減柵、減硅和增光等。

例如，減銀方面，蘇州固锝（002079.SZ）、聚和材料（688503.SH）披露，去年銀包銅產品已開始小批量，下游客戶嘗試使用銀包銅產品進行量產；減柵方面，邁為股份（300751.SZ）、奧特維（688516.SH）也均披露過，0BB （無主柵）設備已發往客戶端；增光方面，去年賽伍技術（603212.SH）面向 HJT 的光轉膜產品已經實現量產交付，可以使HJT組件發電量提升。

許杰稱，HJT技術當前雖然面臨挑戰，但隨著技術進步和產業鏈各方面因素的積極響應，其廣闊的市場前景仍然值得期待。企業需要加大對HJT生產設備和流程技術的研發投入，通過技術創新降低生產成本；提升產業鏈協同效應，通過規?；a來分擔研發和設備投入成本，有望解決現階段困境。