財聯社9月10日訊（編輯 劉越）十四屆全國人大常委會第五次會議8月28日審議《國務院關于今年以來預算執行情況的報告》，其中提出，制定實施一攬子化債方案，防止一邊化債一邊新增。華泰證券研報指出，化債的目標核心是通過盤活資產、城投平臺轉型和重組等方式，提高財政收入和償債能力，有望大幅度降低環保公司應收賬款減值的風險，提升資本市場對上市公司凈資產的信心，從而可能帶動P/B修復。

中國銀河證券陶貽功等8月27日發布的研報指出，傳統環保行業收入多依賴政府付費，to G占比高的細分領域，去年以來訂單和回款均受到較大影響，業績普遍承壓。化債促環保行業觸底，如果相關政策落地，將有助于提升地方政府的支付能力，從而推動環保行業現金流改善，以及新增項目的落地，水務、固廢、環衛、土壤修復等依賴政府付費的領域將受益。

據悉，目前我國環保項目的投資方仍以地方政府為主，雖然地方政府信用等級較高，但存貨結算和應收賬款回收效率不可避免地受到地方政府財政預算、資金狀況、地方政府債務水平等的影響。從環保行業在整個經濟社會中所處的位置來看，其上游包括電力、鋼鐵、建材、化工、機械等行業，為環保企業提供生產原材料和能源；市政環保下游主要的客戶是各地環保主管部門，工業環保的下游客戶按照公司所處子行業和技術的不同區別較大。

德邦證券郭雪8月28日發布的研報指出，環保企業成賬款拖欠“重災區”，環保上市公司應收賬款快速增長。《廣東省環保企業業務項目拖欠款情況調研報告》反映，抽樣調查的環保企業中，只有兩成多點的企業反映沒有被拖欠款；超過七成的企業反映存在或出現過被拖欠款的情況，這其中，僅有1.92%的企業追討完成，其余69.23%的企業目前仍在追討欠款中。

國泰君安研報認為，經歷2018年去杠桿周期的環保工程公司有望迎來資產負債表進一步修復。華泰證券王瑋嘉等8月20日發布的研報指出，從資產負債表的底線思維考慮，根據應收賬款占到凈資產和市值的比例，推薦A股的維爾利、碧水源、僑銀股份、玉禾田、節能國禎、盈峰環境、福龍馬、宇通重工，H股的北控水務、北控城市資源和光大環境。

陶貽功建議關注以下重點公司：（1）下游行業景氣度較高的配套污染治理企業，重點覆蓋的公司有光伏制程污染治理仕凈科技、泛半導體工藝廢氣治理盛劍環境、臭氧設備龍頭國林科技、壓濾設備及配件龍頭景津裝備、國內半導體潔凈室龍頭美埃科技；（2）涉及再生資源、新能源新材料業務的環保企業，重點覆蓋的公司有金屬危廢資源化龍頭高能環境、酒糟資源化龍頭路德環境、餐廚垃圾資源化領航者山高環能、布局鋰電正極材料的偉明環保、切入鹽湖提鋰的陶瓷膜龍頭久吾高科、重金屬污染治理行業龍頭賽恩斯。（3）符合“中特估”概念，具有低估值、高股息率、強現金流屬性的企業，重點覆蓋的公司有瀚藍環境、清新環境。