《科創板日報》6月7日訊（記者 曾樂）今日（6月7日），西安高壓電器研究院股份有限公司（下稱：西高院）正式IPO申購，網上申購代碼為787334。該公司擬發行7914.4867萬股，發行價格為14.16元/股，發行市盈率39.96倍。

西高院此次募投項目預計使用募集資金為9.10億元。按本次發行價和新股發行數量，其預計募集資金11.21億元，扣除發行費用后，預計募集資金凈額為10.60億元。

招股書顯示，西高院主營業務為提供電氣領域檢驗檢測服務與其他技術服務。其中，檢驗檢測服務包括：交、直流高壓和超高壓開關、±500千伏以上直流輸電設備、800千伏以上交流長距離輸電設備等智能電網領域的關鍵輸配電設備；其他技術服務則包括計量服務、認證服務、技術研究與技術咨詢。

“作為我國特高壓設備頭部企業之一的中國西電電氣股份有限公司（下稱：中國西電）分拆所屬子公司西高院上市后，有利于西高院進一步做強主業，增強業務獨立性。”有業內人士分析認為。

據介紹，西高院的前身為成立于1958年的西安高壓電器研究所，是我國“一五”計劃期間156項重點建設工程之一。

在網上首發路演中，據西高院黨委書記、董事長賈濤介紹，該公司是國內少數具備低壓到交直流特高壓產品檢測能力的機構，檢測服務項目主要包括：容量試驗、絕緣試驗、機械性能試驗、溫升試驗、環境試驗、電磁兼容（EMC）試驗等，可支持各類電氣設備產品的型式試驗、性能試驗及研究性試驗等需求。

從業績表現來看，根據招股書披露，2020年至2022年，西高院實現營業收入分別為：3.45億元、4.47億元、5.21億元；凈利潤分別為：0.65億元、0.82億元、1.30億元，呈現逐年上升態勢。

不過，報告期內，由于主要服務毛利率受下游市場需求、檢測服務成本、技術先進性水平等因素影響，西高院的綜合毛利率分別為：43.95%、39.31%、48.18%，或存在毛利率波動的風險。

“在項目執行中，客戶分階段付款，并最終一次性對項目進行驗收確認。”此次網上首發路演中，賈濤進一步解釋道。

截至目前，西高院主要客戶包括：國家電網及南方電網下屬單位、中國西電、平高集團及平高電氣、施耐德電氣工業股份有限公司、新疆特變電工集團有限公司等。

另據招股書披露，報告期內，西高院前三大客戶主要為：西電集團、中國西電及其下屬單位，平高集團、平高電氣及其下屬單位，以及國家電網有限公司及其下屬單位。

從募投項目來看，根據招股書披露，西高院此次上市擬募資9.10億元。其中，擬將其中2.06億元投入立足電力系統新型電氣裝備及新需求檢測能力改造提升項目，擬將1.57億元用于輸配電產業先進計量測試創新中心建設項目，0.90億元用于輸配電裝備技術公共服務平臺建設項目，0.79億元用于面向新能源系統的電氣裝備檢測能力建設項目，0.68億元用于綠色電氣裝備關鍵技術研究項目，0.43億元用于新型環保變壓器關鍵技術研究與檢測基地建設（沈陽）項目，另擬將2.67億元用于補充流動資金。

《科創板日報》記者注意到，在此次網上首發路演中，不少投資者對于西高院的“面向新能源系統的電氣裝備檢測能力建設項目”較為關注。

對此，西高院方面解釋稱，上述項目系該公司現有檢測業務的拓展，主要為建設儲能平臺、開展風光儲電網適應性測試，以及開拓電動汽車充電樁檢測業務等。

從研發投入來看，報告期內，西高院研發費用分別為2641.47萬元、3463.60萬元、4979.36萬元，占同期營業收入比例為7.66%、7.75%、9.56%。

從股權結構來看，根據招股書披露，報告期內，西高院的控股股東為中國西電，持股比例為59.25%。

截至今年5月30日，西高院有兩家全資子公司，分別為：西安高壓電器研究院常州有限責任公司、 沈陽變壓器研究院有限公司（下稱：沈變院）；以及一家合營公司，即：青島海洋電氣設備檢測有限公司。

其中，2021年10月，西高院收購了沈變院100%的股權，投資成本為2.93億元，收購日取得可辨認凈資產公允價值份額2.68億元，形成商譽0.26億元。“未來如若沈變院業績下滑，將導致公司出現商譽減值的風險。”西高院方面稱。

對于業務規劃，在網上首發路演中，西高院黨委書記、董事長賈濤在接受《科創板日報》記者提問時表示，該公司將推進企業數字化轉型，打造智慧實驗室；延伸及布局傳統業務等。

在賈濤看來，電氣設備檢測行業下游主要為電氣設備制造企業以及電氣設備使用企業，“電氣設備檢測的市場空間與電力行業景氣狀況、下游電氣設備制造業以及終端電網公司的發展密切關聯”。