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組團收購工業氣體“頭號玩家” “操盤者”杭州資本浮出水面|解碼母基金
原創
2023-05-06 20:19 星期六
科創板日報記者 陳美
①身為杭氧股份的間接控股股東,杭州資本全稱“杭州市國有資本投資運營有限公司”,第一大股東是杭州市國資委,屬于國有資本投資平臺;
②杭氧股份證券部工作人員表示,從業務上看,公司與氣體動力重疊很小?!霸诂F場供氣方面,兩者幾乎沒有重疊,因為氣體銷售是區域性的?!?/pre>

《科創板日報》5月6日訊(記者 陳美) 5月5日,一份股權收購計劃引發市場關注。

根據杭氧股份(002430)公告,其間接控股股東杭州資本將和其他投資人及盈德香港、氣體動力,簽署《股權出售與購買(主)協議》,約定杭州資本擬與其他投資人共同投資設立買方SPV,收購盈德香港持有的目標公司100%股權。

該目標公司與“氣體動力”有關,據稱其在中國工業氣體市場的占有率位居第一,而工業氣體在中國的市場規模達到千億元。隨著該份重組協議的出爐,“操盤者”杭州資本也隨之浮出水面。

5月5日,杭氧股份以漲停收盤,市值近200億元,股價報收42.58元。

“操盤者”杭州資本

身為間接控股股東,杭州資本全稱“杭州市國有資本投資運營有限公司”,第一大股東是杭州市國資委,屬于國有資本投資平臺。

過往投資中,杭州資本以產業布局為主,投資了集成電路、高端裝備制造、生命健康、人工智能、云計算大數據等領域。在工業氣體方面,杭州資本也多有操作。

2022年8月,杭州資本協助杭氧股份子公司杭氧特氣增資擴股,引入戰略投資者。5個月時間后,杭氧特氣成功引入中國國新、杭州資本、杭州原芯等戰投者,自此杭氧特氣混改增資擴股完成。

此次操盤中,杭氧股份要求增資的2070萬元以杭州產權交易所公開掛牌方式引入戰略投資者,其余200萬元由杭州資本下屬子公司杭州國佑以增資方式認購。

《科創板日報》記者注意到,在戰投者方面,既有產業投資者,又有財務投資者,且財務投資者要求資金實力雄厚。由于是國資平臺,杭州資本此次組局成功拉到國新系基金,該基金圍繞國企改革做投資,具有豐富的經驗和資源整合能力。

另一入資方杭州原芯與衢州杭氧有關,該公司經營特種氣體,公司董事長在萬達氣體做執行董事。本次增資擴股后,也同步收購西亞特電子和萬達氣體, 讓杭氧特氣進一步完善在特種氣體產品上的布局。2021年,中國電子特種氣體市場規模也達到216億元。

盯上“氣體動力”

《科創板日報》記者看到,氣體動力由“盈德氣體集團”更名而來,是盈德香港的旗下公司。前者2009年10月在港交所上市,2017年8月亞太私市股權基金太盟投資集團(PAG)將其私有化,隨后從港交所退市并計劃擇機重新上市。

有知情人士告訴《科創板日報》記者,氣體動力最終沒能上市成功的原因是:太盟投資集團(PAG)不可以作為投資基金控股旗下公司上市?!氨O管有規定,投資基金控股的公司存所有權集中風險。 ”

自此,太盟投資集團(PAG)計劃落空。根據披露,氣體動力完全由太盟亞洲資本II-2擁有,PAG實體持股97.63%的股權。

此次杭州資本等作為買方SPV,將100%接盤目標公司股權。一位私募股權人士對《科創板日報》記者表示,SPV基金在私募股權投資中較為流行,屬于專項基金,該基金的特點是流轉時間快,不像一級市場股權投資那樣漫長。

對此,《科創板日報》記者致電杭氧股份證券部,其工作人員表示,從業務上看,公司與氣體動力重疊很小?!霸诂F場供氣方面,兩者幾乎沒有重疊,因為氣體銷售是區域性的。至于零售,在250公里范圍內或有重疊,但都影響不大。”

“氣體品種上,氣體動力進入行業市場較早,比杭氧股份多,但公司上市后已從氧氣轉移到其他氣體的銷售,由‘設備商’向‘服務商’轉型。截至目前,氣體動力在設備上的采購也是用杭氧股份?!痹摴ぷ魅藛T進一步解釋。

由于氣體動力在行業內排名第一,氣體動力赴港招股書顯示,2018-2020年公司營收為128.37億元、145.76億元、161.41億元,而2020年杭氧股份的總營收是100億元左右。

一旦重組成功,杭氧股份將拿下超200億元的市場營收,由此來看,杭州資本正在下一盤大棋。上述證券部工作人員也坦誠,杭州資本確有承諾將收購資產裝到上市公司中,但時間是36個月。

捕獲13家獨角獸企業

從投資標的來看,杭州資本作為國有資本投資平臺,在操作上也遵循市場化路線。在《2023杭州獨角獸&準獨角獸企業榜單》中,杭州已有42家獨角獸企業,354家準獨角獸企業。

在這些獨角獸和準獨角獸企業中,杭州資本旗下杭州市科創集團,通過直投、市引導基金參股子基金、融資擔保等組合拳,捕獲13家獨角獸企業,占比31%,205家準獨角獸企業,占比58%。

這還不是全部。杭州資本還與杭州三大生物醫藥上市龍頭企業泰格醫藥、貝達藥業、華東醫藥及西湖區合作,推動生物醫藥成果轉化基金快速發展。

在“氣體動力”的收購上,一私募股權人士也表示,杭州資本有自己的想法,即除了稀有氣體和特種氣體,杭州資本也想在氫能領域大展拳腳。“由于氫能產業發展前期成本高,如無政府補貼公司無法承擔高成本,因此早起發展多為政府主導。”

國資平臺自然成為投資“通道”。2022年5月,杭氧股份子公司擬出資1.76億元建設并運營氫氣提純裝置及加氫站,合作方是山西沃能化工;杭氧股份也表示,將在氫能、儲能、CCUS等領域布局。

氫能方面,作為戰略發展目標,氣體動力確定在廣東、山東和湖北布局,這也是華南、華北、華中業務最集中的三個省份。其中,廣東珠海已發布氫能產業發展規劃(2022-2035年),擬打造大灣區氫能產業后發高地。

杭氧股份證券部工作人員表示,氫氣產業存在提純、液化、存儲、運輸等多個環節,相關技術仍在突破中?!霸趹寐涞厣希瑲淠芏鄳糜谥乜託湔?。由于存儲和運輸問題,重卡加氫站也分區域。”

由此來看,在氫能領域上有一定優勢的氣體動力,能與杭氧股份形成互補。背后的操盤者杭州資本正通過資本手段,在千億工業氣體市場悄悄改變競爭格局。

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