財聯社11月2日訊（記者郭松嶠）中國上市公司協會發布中國上市公司2022年三季度經營業績快報！數據顯示，截至2022年10月31日，滬深交易所和北交所共有4945家公司披露三季度報告，前三季度共實現營業總收入52.37萬億元，同比增長8.51%;實現凈利潤4.75萬億元，同比增長2.46%。

上市公司三季報整體情況如何？有哪些亮點？如何看待創業板、科創板、北交所上市公司研發投入不斷加大？圍繞這些問題，財聯社專訪了中國上市公司協會學術顧問委員會委員、上海申銀萬國證券研究有限公司總經理周海晨。

周海晨表示，今年前三季度北交所營收和歸母凈利潤累計同比增速分別高達37.6%和22.6%，增速相比二季度進一步提升4.6和2.9個百分點，體現出中小創新型企業的高成長性。先進制造仍然是所有風格板塊中營收和利潤增速最高的，今年前三個季度營收和歸母凈利潤累計增速分別高達13.8%和22.5%，增速相比二季度分別進一步擴大5.7和7.2個百分點。

周海晨分析，從具體數據來看，科創版、創業板和北交所上市公司的研發支出增速和研發投入強度遠高于整體A股，且仍在不斷提升。這些板塊持續不斷的高研發投入為我國科技企業帶來了更多成長性，也為整體經濟帶來源源不斷的活力。

在談及央企話題時，周海晨認為，近年來，央企分紅總額持續提升，年度分紅率快速增長，在2021年超過地方國企，未來央企分紅率有望進一步提升。

財聯社：如何看上市公司三季報整體情況？有哪些亮點？

周海晨：一是整體A股營收和利潤小幅下滑，繼續探底。2022年前三季度 A股整體營收和歸母凈利潤分別同比增長8.2%和1.7%，增速環比上個季度減少1.0個百分點和2.3個百分點。三季度單季度A股營收同比增長6.8%，增速與上季度持平，歸母凈利潤同比下降0.5%。

二是盈利能力繼續走弱。三季度A股ROE(TTM)為9.1%，環比二季度進一步小幅降低0.1個百分點，處于2010年來8%分位。三季度A股毛利率(TTM)同樣進一步走弱，從22Q2 的18.0%下降0.5個百分點至22Q3的17.5%，已連續七個季度下滑，體現出上游高成本對企業帶來的侵蝕仍在繼續。

主要有兩方面亮點。一是科創板、創業板和北交所高成長性凸顯：從三季度單季來看，除主板以外，科創板和創業板三季度單季營收同比增長30.4%和24.6%，增速相比二季度擴大5.0和6.9個百分點，科創板和創業板三季度單季歸母凈利潤同比增長8.5%和32.3%，增速相比二季度擴大2.5和21.5個百分點。特別值得注意的是，北交所作為創新型中小企業主要上市板，助力 “專精特新”小巨人企業發展，其業績表現也令人欣喜。今年前三季度北交所營收和歸母凈利潤累計同比增速分別高達37.6%和22.6%，增速相比二季度進一步提升4.6和2.9個百分點，體現出中小創新型企業的高成長性。

二是先進制造景氣高企：先進制造仍然是所有風格板塊中營收和利潤增速最高的，今年前三個季度營收和歸母凈利潤累計增速分別高達13.8%和22.5%，增速相比二季度分別進一步擴大5.7和7.2個百分點。就三季度單季而言，先進制造實現了24.6%的營收增速以及36.0%的凈利潤增速，居于所有風格板塊前列。其中電力設備、汽車、專用設備等領域在七大關鍵財務指標中改善數量均在5個及以上，顯示出其景氣仍在向好改善。

財聯社：前三季度上市公司研發支出達0.94萬億元，同比增長20%。創業板、科創板、北交所上市公司研發投入不斷加大。你如何看？

周海晨：研發對于新興產業來說非常重要，是驅動行業及公司高速成長的引擎。在資本市場上，中國在2010年設立創業板，主要目的就是支持高科技中小企業的發展；隨后中國又在2018年設立科創板，并在該板塊內試點注冊制，重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源以及生物醫學等高新技術產業和戰略性新興行業。2021年中國推出北交所，專門打造服務創新型中小企業，支持“專精特新”小巨人企業發展，進一步補齊對科技型創新公司的支持布局。

從具體數據來看，科創版、創業板和北交所上市公司的研發支出增速和研發投入強度遠高于整體A股，且仍在不斷提升。從研發支出來看，北交所、科創板和創業板的研發支出在前三季度累計同比增速分別為35.7%、33.0%和26.6%，增速遠超主板與滬深A股。以研發支出占營收比重來看研發投入強度，北交所、科創板和創業板前三季度研發支出占營收比重分別達到4.3%、8.5%和4.6%，同樣遠高于主板（1.9%）和滬深A股（2.2%）。這些板塊持續不斷的高研發投入為我國科技企業帶來了更多成長性，也為整體經濟帶來源源不斷的活力。同時正式由于這些投入，使得我國目前在新能源產業方面走在世界前列，獲得國際比較優勢。未來，如果我們要突破“卡脖子”等科技領域的封鎖，就要繼續加大研發，加大對科技領域的投入和支持。

財聯社：剔除金融行業，409家中央國有控股上市公司共實現營收18.19萬億元，凈利潤1.09萬億元，同比增速分別達13.24%、7.53%。你如何看？

周海晨：當前經濟增速放緩，外部不確定性增加，而央企作為國資委直接管理或其他中央部委管轄的企業，對于我國整體經濟而言具有“穩定器”的重要作用。當前央企上市公司市值普遍較大，市值主要集中在大金融、通信、石油石化、公用事業、國防軍工等事關國家安全的“系統性重要行業”。

從2013年到2022年，我國國企改革已經歷近10年。第一階段以 2013 年為起點，統一思想，指明方向。用 5 年的時間先后制定了國企改革“1 +N”文件體系，豎立標桿案例，試點先行，積累經驗 。第二階段以2019年為起點，總結經驗，明確重點。以《國企改革三年行動計劃2020-2022》為抓手，將改革推向縱深。2022年5月27日，國資委發布《提高央企控股上市公司質量工作方案》，為央企指明改革方向：一是市值重估，二是因企實策，三是強調創新，四的分類改革。2022年是國企改革的收官之年，央企結構調整與重組已取得積極進展。

另外，在黨的二十大報告中也提到，要“深化國資國企改革，加快國有經濟布局優化和結構調整，推動國有資本和國有企業做強做優做大，提升企業核心競爭力。在歷經了十年的奮戰后，央企在競爭力、影響力、控制力、創新力上均得到顯著提升，增強了國有經濟的活力和核心競爭力，為中國式現代化建設做出努力。專業化整合是加快國有經濟布局優化和結構調整的重要手段，是做強做優做大國有資本和國有企業的有力舉措。10月31日，中央企業專業化整合項目簽約儀式在京舉行，11組專業化整合項目集中簽約。認真貫徹黨的二十大關于加快國有經濟布局優化和結構調整的決策部署，發揮重點項目示范引領作用，推動專業化整合工作走深走實。聚焦重點領域加大國有資本投資布局，堅決退出非主業、非優勢業務資產，深入開展企業間同一業務或同質業務的整合，支持采取共建產業生態圈等多種方式開展戰略合作，推動中央企業專業化整合取得更大成效，促進企業進一步提升核心競爭力、加快實現高質量發展。

另一方面，央企還具有高分紅、低估值的市場特征。近年來，央企分紅總額持續提升，年度分紅率（分紅總額/歸母凈利潤）快速增長，在2021年超過地方國企，未來央企分紅率有望進一步提升。三季度末，六分之一央企破凈，估值較低。我們認為在未來外部不確定性加大的背景下，央企盈利更加穩定，業績質量更加優秀，同時疊加其具有的高分紅、低估值等特征將加大央企價值重估的概率。